一级建造师考试《建设工程经济》精讲讲义(十五)

　　四、信用结构多样化

　　五、融资成本相对较高

　　六、可实现项目发起人非公司负债型融资的要求

　　1Z104022 了解项目融资的结构

　　项目融资的四个主要结构 : 项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资金结构、项目的信用保证结构。

　　一、项目的投资结构

　　即项目的资产所有权结构 , 是指项目的投资者对项目资产权益的法律拥有形式和项目投资者之间的法律合作关系。

　　较为普遍采用的项目投资结构有四种基本的法律形式 :

　　( 一 ) 公司型合资结构

　　( 二 ) 合伙制结构

　　( 三 ) 非公司型合资结构

　　( 四 ) 信托基金结构

　　二、项目的融资结构

　　项目融资结构是项目融资的核心部分。

　　任何一个具体的融资方案，由于时间、地理位置、项目性质、项目发起人状况及其目标要求等多方面的差别，都会带有各自的特点，但是基本的项日融资模式都离不开以下三个方面的结构特征。

　　( 一 ) 在贷款形式上

　　1. 有限追索或无追索的贷款 , 该贷款将从项目的现金流量中偿还

　　2. 购买项目一定的资源储量和产品，转换成为项目的销售收入现值 , 在融资初期以资本形式一次或分几次注人项目 , 表现形式为“生产支付”或“ 远期购买” 。

　　( 二 ) 在信用保证上

　　1. 要求对项目的资产拥有第一抵押权 , 对于项目的现金流量具有有效的控制

　　2. 要求把项目发起人或借款人一切与项目有关的契约性权益转让给贷款人

　　3. 要求项目成为一个单一实体 ( 即把项目的经营活动尽量与项目发起人的其他业务分开 ) .除了项目融资安排 , 限制实体筹措其他债务资金 ;

　　4. 对于从建设期开始的项目 , 要求项目发起人 ( 或项目工程公司等 ) 提供项目的完工担保

　　5. 要求项目具有类似“提货与否均需付款” 或者“提货与付款” 性质的市场合约安排。

　　( 三 ) 在时间结构上

　　项目建设开发阶段是项目风险最高的阶段 , 贷款对发起人常带有完全追索性质 , 并且贷款人还会要求对工程合同以及相应的工程合同担保加以一定的控制。

　　当项目进入生产经营阶段。贷款人的项目融资对项目发起人的完全追索将转变成为有限追索或无追索 , 但是贷款人将会增加新的信用保证 , 即对项目产品销售收入及其他收入的控制。

　　三、项目的资金结构

　　项目融资的资金结构指的是项目中股本资金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间比例关系以及相应的来源。资金结构是由项目的投资结构和融资结构决定的 , 但反过来又会影响到整体项目融资结构的设计。

　　经常为项目融资所采用的资金结构有 : 股本金和准股本金、商业银行贷款和国际银行 贷款、国际债券、租赁融资、发展中国家的债务资产转换。

　　( 一 ) 股本资金

　　股本资金比例越高 , 现金流量中用于偿还债务的比例就越小 , 项目的经济强度就越高 , 贷款人的风险就越小 ;

　　( 二 ) 准股本资金

　　准股本资金指项目发起人或与项目利益有关的第三方所提供的一种从属性债务。

　　准股本资金的投入方式包括无担保贷款、可转换债券、附有认股权证的债券、零息债券和以贷款担保形式出现的准股本资金等。