2014一建《工程经济》教材精讲：资金时间价值的计算及应用(三)

　　1Z101013名义利率和有效利率的计算

　　在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和有效利率。

　　一、名义利率的计算

　　名义利率 r 是指计息周期利率 i 乘以一年内的计息周期数 m 所得的年利率。即：r=i×m

　　1Z101010 资金的时间价值的计算及应用

　　二、有效利率的计算

　　有效利率是措资金在计息中所发生的实际利率

　　包括：①计息周期有效利率

　　②年有效利率

　　1. 计息周期有效利率 , 即计息周期利率i:

　　i=r/m

　　2. 年有效利率 , 即年实际利率。

　　有效利率 ieff 为 :

　　例：

　　1.按月计息，月利率为1%，则年名义利率和有效利率分别是多少

　　年名义利率r=i×m=1%×12=12%

　　年有效利率ieff=(1+1%)12-1=12.68%

　　2.按季度计息，年利率为12%，则半年名义利率和有效利率分别是多少

　　季度利率i=12%/4=3%

　　半年名义利率r=i×m = 3%×2 = 6%

　　半年有效利率ieff = (1+3%)2-1 = 6.09%

　　由此可见，有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。

　　例题

　　1.已知年名义利率是8%,按季计息,则计息期有效利率和年有效利率分别为( )。

　　2.00%，8.00

　　B. 2.00%，8.24%

　　2.06%，8.00%

　　D. 2.06%，8.24%

　　答案：B

　　2.(2013)某施工企业向银行借款250万，期限2年，年利率6%，半年复利计息一次，第二年末还本付息，则到期企业需支付给银行利息为(

　　)万元。

　　A.30.00

　　B.30.45

　　C.30.90

　　D.31.38

　　答案：D

　　3.(2011)某企业从金融机构借款100万元，月利率1%，按月复利计息，每季度付息一次，则该企业一年需向金融机构支付利息( )万元。

　　A.12.00

　　B.12.12

　　C.12.55

　　D.12.68

　　答案：B

　　解析：月利率1%，按月复利计息，季度利率为：(1+1%)^3-1=3.03%

　　每季度付息一次。(单利)一年四季。? 100×3.03%×4=12.12

　　4. 每半年末存款2000元,年利率4%,每季复利

　　计息一次。2年末存款本息和为( )万元。

　　A.8160.00

　　B.8243.22

　　C.8244.45

　　D.8492.93

　　答案：C

　　解析：每季名义利率=4% / 4=1%，每半年实际利率=(1+1%)2-1=2.01%，

　　2年末存款本息和=2000×(F / A，2.01%，4)= 8244.45

　　5.(2012)关于有效利率和名义利率关系的说法，正确的有()。

　　A.年有效利率和名义利率的关系实质上与复制和单利的关系一样

　　B.每年计息周期数越多，则年有效利率和名义利率的差异越大

　　C.只要名义利率大于零，则据此计算出来的年有效利率一定大于年名义利率

　　D.计息周期与利率周期相同时，周期名义利率与有效利率相等

　　E.单利计息时，名义利率和有效利率没有差异

　　答案： ABE

　　解析：选项C很有迷惑性，当实际的计息周期等于1年时，年有效利率等于年名义利率，选项C所表述的内容就不正确了。

　　1Z101021经济效果评价的内容

　　一、经济效果评价的基本内容

　　经济效果评价一般包括：项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力

　　(一)

　　盈利能力：其主要分析指标包括：项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净利润率。

　　1Z101020 技术方案经济效果评价

　　(二)偿债能力：其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。

　　(三) 财务生存能力：

　　也称为资金平衡分析，是根据拟定技术方案的财务计划现金流量表

　　分析方案是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。

　　财务可持续性：

　　首先体现在有足够大的经营活动净现金流量。这是基本条件。

　　其次允许个别年份净现金流量出现负值，但各年累计盈余资金不应出现负值。这是财务生存的必要条件

　　若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。

　　经营性技术方案主要分析：方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。

　　非经营性方案应主要分析：方案的财务生存能力。

　　例题

　　1.对于经营性技术方案分析主要包括( )。

　　A.盈利能力分析

　　B.营运能力分析

　　C.偿债能力分析

　　D.财务生存能力分析

　　E.发展能力分析

　　答案：ACD

　　2. (2012)对于非经营性技术方案，经济效果评价主要分析拟定方案的()。

　　A.盈利能力

　　B.偿债能力

　　C.财务生存能力

　　D.抗风险能力

　　答案：C

　　二、经济效果评价方法

　　(一)经济效果评价的基本方法

　　①确定性评价方法 ②不确定性评价方法

　　(二)按评价方法的性质分类

　　①定量分析 ②定性分析

　　在技术方案经济效果评价中，应坚持定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则。

　　(三)按评价方法是否考虑时间因素分类

　　①静态分析? 不考虑资金时间价值

　　②动态分析? 考虑资金时间价值

　　在技术方案经济效果评价中，应坚持动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。

　　(四) 按评价是否考虑融资分类

　　1. 融资前分析

　　编制技术方案投资现金流量表，计算投资内部收益率，净现值和静态投资回收期

　　融资前分析排除融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。

　　2. 融资后分析

　　融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察技术方案在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断技术方案方案在融资条件下的可行性。

　　融资后的盈利能力分析也应包括动态分析和静态分析。

　　动态分析包括下列两个层次 :

　　一是技术方案资本金现金流量分析。

　　二是投资各方现金流量分析。

　　(五) 按项目评价的时间分类

　　①事前评价：是在技术方案实施前投资决策阶段所进行的评价。

　　②事中评价：亦称跟踪评价是在技术方案实施过程中所进行的评价。

　　③事后评价：亦称后评价是在技术方案完成实施后后的总结评价。

　　三、经济效果评价方案

　　(一) 独立型方案

　　独立型方案是指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，即这些方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个方案 , 并不影响其他方案的选择。

　　对独立方案的评价选择，其实质就是在 "做 "与 "不做"之间进行选择。因此，独立方案在经济上是否可接受，

　　取决于方案自身的经济性，即方案的经济指标是否达 到或超过了预定的评价标准或水平。?

　　这种对方案自身的经济性的检验叫做"绝对经济效果检验", 若方案通过了绝对经济效果检验，就认为方案在经济上是可行的。

　　(二) 互斥型方案

　　互斥型方案又称排他型方案，在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替，具有排他性，选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥。

　　互斥方案经济评价包含两部分内容 :

　　一是考察各个方案自身的经济效果 , 即进行绝对经济效果检验。

　　二是考察哪个方案相对经济效果最优 , 即"相对经 济效果检验"。

　　通常缺一不可，只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进行相对经济效果检验。

　　五、技术方案计算期

　　技术方案计算期：是指经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。

　　(一) 建设期：是指技术方案从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间。

　　(二) 运营期：分为投产期和达产期两个阶段。

　　例题：下列关于技术方案经济效果评价的说法正确的是( )。

　　A. 独立型方案评价要进行绝对经济效果检验和相对经济效果检验

　　B. 融资后动态分析包括项目资本金现金流量分析和投资各方现金流量分析。

　　C. 财务可持续性首先体现在有足够大的经营活动净现金流量。

　　D. 只有在众多互斥方案中必须选择其一时才可单独进行相对经济效果检验

　　E. 融资后分析考察方案在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。

　　答案：BCDE

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