二、敏感性分析

（一）敏感因素的定义

因素可能仅发生较小幅度的变化就能引起分析指标发生大的变动称为敏感性因素；

（二）分析指标选取

1．如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用投资回收期作为分析指标；

2．如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标；

3．如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。

大多数情况下采用净现值作为分析指标。

例题：如果要分析某一指标对方案的资金回收能力的影响，则可选用（　　）作为分析指标 A．投资收益率

B．内部收益率 C．净现值率

D．投资回收期

答案：B　以教材中的原话为准。

（三）选择需要分析的不确定性因素

如果分析指标选择的是静态指标，不确定因素不能选折现率。

（四）敏感分析的计算过程

首先，对所选定的不确定性因素，应根据实际情况设定这些因素的变动幅度，其他因素固定不变。因素的变化可以按照一定的变化幅度（如±5％、±10％、±15％、±20％等；对于建设工期可采用延长或压缩一段时间表示）改变它的数值。

其次，计算不确定性因素每次变动对经济评价指标的影响。

对每一因素的每一变动，均重复以上计算。

【2012】考题：若选定静态评价指标进行技术方案敏感性分析，可以选择（　　）作为不确定性因素。

A．投资额

B．折现率

C．产品销售量

D．产品单价

E．生产成本

答案：ACDE

（五）确定敏感性因素（掌握）

敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，这可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。

1．敏感度系数

判别准则：

SF>0，表示评价指标与不确定性因素同方向变化；

SF<0，表示评价指标与不确定性因素反方向变化。

|SF|越大，表明评价指标A对于不确定性因素F越敏感；

|SF|越小，则不敏感。

产品价格与净现值同方向变化；

投资额和经营成本与净现值反方向变化；

产品价格的敏感度系数绝对值最大，最敏感。

某项目采用净现值指标进行敏感性分析，有关数据见下表．则各因素的敏感程度由大到小的顺序是（　　）。

A ．建设投资-营业收入-经营成本

B ．营业收入-经营成本-建设投资

C．经营成本-营业收入-建设投资

D．营业收入-建设投资-经营成本

答案：D

为什么单因素敏感分析中，表示敏感度系数的斜线的斜率都是不变的常数？为什么价值的敏感度系数比投资、经营成本的敏感度系数绝对值大？

结合去年学员的提问，我们补充讲解这个问题。

2．临界点

临界点是指项目允许不确定性因素向不利方向变化的极限值。超过极限，项目的效益指标将不可行。

对于单因素敏感度分析来说，

临界点=-1/敏感度系数

多项选择题：某技术方案经济评价指标对甲、乙、丙三个不确定因素的敏感度系数分别为-0.1、0.05、0.09，据此可以得出的结论有（　　）。

A．经济评价指标对于甲因素最敏感

B．甲因素下降10%，方案达到盈亏平衡

C．经济评价指标与丙因素反方向变化

D．经济评价指标对于乙因素最不敏感

E．丙因素上升9%，方案由可行转为不可行

答案：AD

（五）选择方案

如果进行敏感性分析的目的是对不同的技术方案进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的技术方案。

敏感性分析的优点：

1、对不确定因素的变动对技术方案经济效果的影响作了定量的描述；

2、有助于搞清技术方案对不确定因素的不利变动所能容许的风险程度

3、把进一步深入调查研究的重点集中在那些敏感因素上。

敏感性分析局限性

1、它主要依靠分析人员凭借主观经验来分析判断，难免存在片面性。

2、在技术方案的计算期内，各不确定性因素相应发生变动幅度的概率不会相同，这意味着技术方案承受风险的大小不同。

3、并不能说明不确定因素发生变动的可能性是大还是小。对于此类问题，还要借助于概率分析等方法。

【2012】考题：关于技术案敏感性分析的说法，正确的是（　　）。

A．敏感性分析只能分析单一不确定因素变化对技术方案经济效果的影响

B．敏感性分析的局限性是依靠分析人员主观经验来分析判断，有可能存在片面性

C．敏感度系数越大，表明评价指标对不确定因素越不敏感

D．敏感性分析必须考虑所有不确定因素对评价指标的影响

答案：B

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