2008年造价工程师《案例分析》章节复习要点(二)

　　(三)净现金流量项目计算期各年的净现金流量为各年现金流入量减去对应年份现金流出量而计算的累计净现金流量，即本年及以前各年净现金流量之和。

　　(四)金流量表的延长在利用现金流量表进行项目财务评价时，采用在现金流量表中增加三个栏目，即折现系数、净现金流量现值和累计净现金流量现值。

　　在这一部分要注意两点：一个是折现系数的计算，要与项目计算期的年序规定相一致;另一个是累计净现金流量现值，其在项目计算期最后一年的数据即为该项目的净现值(NpV)。

　　(五)项目计算期的年序规定现金流量表的年序规定为1，2，… n，这一点与《工程造价管理相关知识》里的规定不一样，相关知识的年序规定为0，1，2，… n，要予以注意。采用这种年序表示，建设开始年计为计算期的第一年，年序为l，以此类推。因此，在进行现金流量的折现计算时，第一年(即年序1)的现金流量要按(1十I)-1折现，第二年(年序2)的现金流量要按(1+i)-2折现，…。应牢记这种规定，否则就会造成现金流量计算的混乱和错误。

　　二、自有资金的现金流量表的编制自有资金现金流量表是站在项目投资主体的角度考察项目的现金流入和流出情况，它与全部投资现金流量表的共同点与区别有两点：

　　(1)现金流入各项与全部投资现金流量表相同。

　　(2)现金流出项目中，首先是对投资只计算自有资金，其次增加了两个栏目：借款本金偿还和借款利息支出。其中借款本金偿还又包括两部分，一部分是借款还本付息计算表中本年还本额，另一部分是流动资金借款本金偿还，一般发生在计算期的最后一年。

　　三、实际利率与名义利率这是案例分析中一个容易混淆的问题。

　　一般题目中的利率都是按年给出的，即年利率。如果计息期也是以年为单位，则该利率即为实际利率;如果计息期是以月、季、或半年为单位，那么该利率就是名义利率。一般在案例计算中所使用的利率均为实际利率，因此要将名义利率换算为实际利率。

　　名义利率与实际利率的换算公式为i实际=(i+i/m)m-1

　　式中：m——根据题目中给出的计息期所算出的年计息次数(若计息期以年为单位，则m=1)。

　　第三节 财务评价静态指标的计算

　　静态评价指标不考虑资金的时间价值，此类指标的特点是简单易算。

　　一、静态投资回收期pt静态投资回收期是指以项目的净收益在不考虑资金的时间价值时抵偿全部投资所需的时间，是考察项目财务盈利能力的指标。投资回收期一般以年为单位，从建设开始年算起。

　　对于静态投资回收期，在应用时应注意以下两个方面：

　　(1) 静态投资回收期pt的计算可根据全部投资现金流量表进行，应熟记其计算公式;

　　(2)计算出的pt应与国家规定的行业基准收益率pe比较。当pt≤pe时，表明项目投资能在规定的时间内收回，项目在财务上是可行的。不要将pt与项目的计算期(n)相比较。

　　二、自有资金的现金流量表的编制

　　自有资金现金流量表是站在项目投资主体的角度考察项目的现金流入和流出情况，它与全部投资现金流量表的共同点与区别有两点：

　　(1)现金流入各项与全部投资现金流量表相同。

　　(2)现金流出项目中，首先是对投资只计算自有资金，其次增加了两个栏目：借款本金偿还和借款利息支出。其中借款本金偿还又包括两部分，一部分是借款还本付息计算表中本年还本额，另一部分是流动资金借款本金偿还，一般发生在计算期的最后一年。

　　三、实际利率与名义利率

　　这是案例分析中一个容易混淆的问题。一般题目中的利率都是按年给出的，即年利率。如果计息期也是以年为单位，则该利率即为实际利率;如果计息期是以月、季、或半年为单位，那么该利率就是名义利率。一般在案例计算中所使用的利率均为实际利率，因此要将名义利率换算为实际利率。

　　名义利率与实际利率的换算公式为

　　i实际=(i+i/m)m-1

　　式中：m——根据题目中给出的计息期所算出的年计息次数(若计息期以年为单位，则m=1)。

　　第三节 财务评价静态指标的计算

　　静态评价指标不考虑资金的时间价值，此类指标的特点是简单易算。

　　一、静态投资回收期pt

　　静态投资回收期是指以项目的净收益在不考虑资金的时间价值时抵偿全部投资所需的时间，是考察项目财务盈利能力的指标。投资回收期一般以年为单位，从建设开始年算起。

　　对于静态投资回收期，在应用时应注意以下两个方面：

　　(1) 静态投资回收期pt的计算可根据全部投资现金流量表进行，应熟记其计算公式;

　　(2)计算出的pt应与国家规定的行业基准收益率pe比较。当pt≤pe时，表明项目投资能在规定的时间内收回，项目在财务上是可行的。不要将pt与项目的计算期(n)相比较。

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