优点

缺点

股票筹资

1）融资方式有弹性，由于股息或红利不需要按期支付，因而公司融资风险低。
2）股票无到期日。其投资属永久性投资，公司不需为偿还资金而担心。
3）发行股票筹集资金可降低公司负债比率，提高公司财务信用，增加公司今后的融资能力

1. 资金成本高：股息和红利须在税后利润中支付，使股票筹资的资金成本大大高于债券筹资的资金成本。
2. 增发普通股须给新股东投票权和控制权，从而降低原有股东的控制权。
3. 上市公司公开发行股票，必须公开披露信息，接受投资者和社会公众的监督。

债券筹资

1）支出固定：不论企业将来盈利如何，它只需付给持券人固定的债券利息。
2）企业控制权不变：债券持有者无权参与企业管理。
3）少纳所得税：合理的债券利息可计入成本。
4）提高自有资金利润率：如果企业投资报酬率大于利息率，由于财务杠杆的作用，发行债券可提高股东投资报酬率。

1. 固定利息支出会使企业承受一定的风险
2. 发行债券会提高企业负债比率，增加企业风险，降低企业的财务信誉
3. 债券合约的条款，常常对企业的经营管理有较多的限制

资本金筹资方式

负债筹资方式

1. 政府投资
2. 股东直接投资
3. 发行股票
4. 吸收国外资本直接投资

1. 银行贷款
2. 发行债券
3. 设备租赁
4. 借用国外资金

资金成本

资金筹集成本：

筹集过程中所需各种费用，手续费等

资金使用成本：

股息，红利，利息

资本结构

最佳资本结构：

公司的最佳资本结构是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。在公司总价值最大的资本结构下，公司的资金成本最低

项目融资特点

1．项目导向

资金来源主要依赖于项目的现金流量

2．有限追索

3．风险分担

由借贷双方共担项目风险

4．非公司负债型融资

即表外融资

5．信用结构多样化

由四个模块构成：项目的投资结构、融资结构、资金结构、信用保证结构

BOT

ABS

TOT

PFI

建设—经营—移交

以资产支持的证券化

移交—经营—移交

政府与私营企业合作

BOT与ABS相比

与BOT相比

PFI的特点

1．BOT方式的操作复杂，难度大

1．ABS融资方式的运作则相对简单

TOT方式不以需要融资的项目的经济强度为保证，不依赖这个项目，而是依赖所获特许经营权的项目的一定时期的未来收益

核心旨在增加包括私营企业参与的公共服务或者是公共服务的产出大众化

最大的优势在于，它是政府公共项目投融资和建设管理方式的重要的制度创新。

2．通过外资BOT可以带来国外先进的技术和管理，但会使外商掌握项目控制权

2．东道国保持对项目运营的控制，但却不能得到国外先进的技术和管理经验

3．投资人多为企业或金融机构，其投资不能随便放弃和转让，承担的风险相对较大

3．投资者是国际资本市场上的债券购买者，数量众多，极大分散投资风险。同时，这种债券可在二级市场流通，并经过信用增级降低了投资风险

TOT方式的特点：
1）有利于引进先进的管理方式。
2）项目引资成功的可能性增加。
3）使建设项目的建设和营运时间提前。
4）融资对象更为广泛。
5）具有很强的可操作性

4．适用范围：BOT方式是非政府资本介入基础设施领域

4．ABS方式的使用范围要比BOT方式广泛

四种方式综合评价

需要设立SPC的：ABS、TOT
政府对拟建项目具有完全控制权的：ABS、TOT
能够引入国外先进管理和技术的：BOT、TOT