1某建设项目计算期8年，其中建设期2年。

　　1.项目建设投资2400万元，第1年投入1 000万元，全部为自有资金，第2年投入1400万元，其中1 000万元为银行贷款，贷款年利率为6%，贷款偿还方式为：第3年不还本付息，以第3年末的本息和为基准，从第4年开始，分4年等额还本利息照付方式偿还。

　　2.项目建设投资中预计形成无形资产420万元，其余形成固定资产。固定资产使用年限为10年，预计净残值率为5%，按直线法折旧。无形资产在运营期6年中，均匀摊入成本。

　　3.建设项目达到设计能力后，全厂定员为500人，工资和福利费按照每人每年2万元估算。每年其他费用为160万元(其中：其他制造费用为l00万元)。年外购原材料、燃料、动力费估算为2 700万元。年均经营成本为2 400万元，年营业费用为300万元，年修理费占年均经营成本10%。各项流动资金最低周转天数分别为：应收账款为30天，现金为40天，各项存货均为40天，应付账款为30天。

　　4.项目流动资金投资全部为自有资金。

　　5.项目第3年的总成本费用为1 500万元，第4至第8年的总成本费用均为2 000万元。

　　6.项目设计生产能力为年产量50万件的某产品，预计营运期第1年产量为设计生产能力年产量的70%，所需流动资金为800万元。以后各年产量均达到设计生产能力。产品售价为50元/件，营业税金及附加费率为6%，所得税率为33%。

　　7.行业融资前税前财务基准收益率为8%。

　　计算结果表中保留三位小数，其余保留两位小数。

　　问题：

　　1.用分项详细估算法估算项目的流动资金。

　　2.计算项目各年的建设投资贷款还本付息额，并编制借款还本付息计划表(表1—1)。

　　3.计算各年固定资产折旧额、无形资产摊销额和经营成本。

　　4.编制项目投资现金流量表(表1—2)。

　　5.计算项目投资财务净现值(所得税前)、静态投资回收期(所得税后)，评价项目的可行性。

　　表1—2项目投资现金流量表单位：万元

　　1.用分项详细估算法估算项目的流动资金。

　　存货=外购原材料、燃料+其他材料+在产品+产成品

　　外购原料、燃料=年外购原料、燃料费÷分项周转次数=2 700÷(360÷40)=300(万元)

　　在产品=(年外购原料燃料动力费+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用)÷在产品周转次数=(2 700+2×500+2 400 ×10%+100)÷(360÷40)=448.89(万元)

　　产成品=(年经营成本-年营业费用)÷产成品周转次数=(2 400-300)÷(360÷40)=233.33(万元)

　　应收账款=年经营成本÷应收账款周转次数=2 400÷(360÷30)=200(万元)

　　预付账款=外购商品或服务年费用金额÷预付账款周转次数

　　现金=(年工资福利费+年其他费用)÷现金周转次数=(2 × 500+160)÷(360÷40)=128.89(万元)

　　应付账款=外购原料、燃料动力及其他材料年费用÷应付账款周转次数=2 700÷(360÷30)=225(万元)

　　预收账款=预收的营业收入年金额÷预收账款周转次数

　　流动资金=流动资产-流动负债=300+438.89+233.33+200+128.89-225=1 076.11(万元)

　　2.计算项目各年的建设投资贷款还本付息额，并编制还本付息计划表。

　　项目建设期第2年贷款利息=(1 000÷2)× 6%=30(万元)

　　第3年初的累计借款=1 000+30=1 030(万元)

　　第3年应计利息为=1 030 × 6%=61.8(万元)

　　第4年初的累计借款=1 030+61.8=1 091.8(万元)(因为第3年利息未支付，应加上)

　　第4年至第7年的应还本金=1 091.8÷4=272.95(万元)

　　计算结果见表1—3。

　　表1—3项目建设投资借款还本付息计划表单位：万元

　　3.计算各年固定资产折旧额、无形资产摊销额和经营成本。<SPAN class=Apple-converted-space> </SPAN><BR>

　　项目建设投资+建设期利息=2 400+30=2 430(万元)<BR>固定资产原值=2 430-420=2 010(万元)<BR>固定资产年折旧额=2 010 ×(1-5%)÷10=190.95(万元)<BR>无形资产年摊销额=420÷6=70(万元)<BR>项目投资总额=项目建设投资+建设期利息+项目流动资金=2 430+1 076.11=3 506.11(万元)<BR>其中自有资金=1 400+1 076.11=2 476.11(万元)<BR>年经营成本=总成本费用一折旧费一摊销费一利息费用，见表1—4。

　　表1—4项目年经营成本计算表单位：万元

　　4.编制项目投资现金流量表(表1—5)。

　　回收固定资产余值=(10-6)× 190.95+2 010 × 5%=864.3(万元)

　　息税前利润=利润总额+利息支出

　　利润总额=营业收入一营业税金及附加一总成本费用

　　调整所得税=息税前利润×所得税率

　　第3年调整所得税=(1 750-105-1 500+61.8)×33%=68.244(万元)

　　第4年调整所得税=(2 500-150-2 000+65.508)× 33%=137.118(万元)

　　表1一5项目投资现金流量表单位：万元

　　5.计算项目投资财务净现值(所得税前)、静态投资回收期(所得税后)：

　　评价项目可行性项目投资财务净现值(所得税前)=-925.9-1 200.22-263.740+294.256+449.

　　251+405.662+366.045+1 378.500=503.854(万元)

　　静态投资回收期(所得税后)=(8-1)+|-985.078 |÷2 435.86=7.4(年)

　　因为项目投资财务净现值(所得税前)=503.854(万元)

　　项目静态投资回收期(所得税后)=7.4(年)

　　表明项目的盈利能力超过行业基准收益水平，所以项目从该分析角度可以接受。

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