ETF联接基金是将绝大部分基金财产投资于某一ETF(称为目标ETF),密切跟踪标的指数表现,可以在场外(银行渠道等)申购赎回的基金。根据中国证监会的规定①,ETF联接基金投资于目标ETF的资产不得低于联接基金资产净值的90%,其余部分应投资于标的指数成分股和备选成分股。并且,ETF联接基金的管理人不得对ETF联接基金财产中的ETF部分计提管理费。 ETF联接基金的主要特征在于:
(1)联接基金依附于主基金。通过主基金投资,若主基金不存在,联接基金也不存在。因此,联接基金和ETF是同一法律实体的两个不同部分,联接基金处于从属地位。
(2)联接基金提供了银行渠道申购ETF的渠道,可以吸引大量的银行客户直接通过联接基金介入ETF的投资,增强ETF市场的交易活跃度。目前直接申购ETF的资金量一般不能少于某一限额(如50万份、100万份等),因此,目前申购ETF以机构为主,普通中小投资者无法投资ETF,这就限制了ETF的发展。联接基金的目的就是解决这个问题,在联接基金发行后,投资者可以通过申购联接基金的方式(联接基金申购1000份起),参与ETF投资。联接基金主要是为银行渠道的中小投资者申购ETF打开了通道。
(3)联接基金可以提供目前ETF不具备的定期定额等方式来介入ETF的运作。
(4)联接基金不能参与ETF的套利,发展联接基金主要是为了做大指数基金的规模。联接基金的目的不在于套利,而是通过把银行渠道的资金引进来,做大指数基金的规模,推动指数化投资
(5)联接基金不是基金中的基金(FOF),联接基金完全依附主基金,将所有投资通过主基金进行,而基金中的基金往往投资于不同基金管理人管理的多只基金。
表3—3为ETF联接基金与ETF的比较。
|
ETF | |
业绩 |
紧密跟踪标的指数表现 | |
运作方式 |
开放式 | |
申购门槛 |
低(1000份) |
高(至少30万份、50万份、100万份等) |
1.跟踪同一标的指数的组合证券(即目标ETF) |
||
2.标的指数的成分股和备选成分股 |
一篮子股票或债券组合,这一组合中的股票或债券种类与 | |
3.中国证监会规定的其他证券品种 |
某一特定指数构成完全一致; | |
投资标的 |
4.ETF联接基金财产中,目标ETF不得低于基金资产净值的90%。它更类似于增强指数基金。 |
ETF的投资组合通常完全复制标的指数,其净值表现与盯住的特定指数高度一致 |
申购、赎回渠道 |
银行、券商 |
券商 |
管理费:《交易型开放式指数证券投资基金联接基金审核指91》中仅规定了90%ETF资产不得收取管理费 |
ETF在交易所交易的费用与封 | |
费用 |
托管费:ETF联接基金的基金托管人不得对ETF联接基金财产中的ETF部分计提托管费 |
闭式基金的交易费用相同,远比开放式基金申购、赎回费低 |
费率:认购、申购、赎回的费率可以参照开放式基金的相关费率水平 |
2009年9月,我国最早的两只联接基金——华安上证180ETF联接基金和交银180治理ETF联接基金成立。
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