分析人士认为，A+H股的价格差异或将促成当前A股与H股上演“补价”行情，部分估值较低的A股股价将向港股看齐

　　■本报记者 李春莲

　　4月10日，中国证监会[微博]与香港证监会发布联合公告，批准开展沪港股票市场交易互联互通机制(沪港通)试点。这一消息让市场格外兴奋，尤其是A股市场蓝筹阵营。

　　据统计，截至目前，A股比H股折价的股票有中国石化[微博]、中国神华、中国南车等。

　　尤其值得一提的是，由于中石化[微博]今年2月份推出了混合所有制改革，改革贯穿其今年始终，资产有望迎来价值重估。

　　目前，中石化H股较A股溢价10%，H股股价已创2014年新高，期待A股突破。尤其是沪港股票市场互通后，其股价会向H股靠拢。截至昨日收盘，中石化股价为5.29元/股，下跌2.76%。

　　有分析师给予中石化A股股价6.81元的目标价，目前还有近30%的空间。

　　股价被低估

　　改革带来价值重估

　　作为央企改革排头兵，中石化的混合所有制改革将贯穿今年全年。

　　2月19日，中石化发布公告称，油品销售业务将引入民间及社会资本，实现混合所有制经营。

　　根据中石化公布的混合所有制改革时间表，2月19日，公司发布公告，启动资产审计和评估;3月17日，中石化易捷销售有限公司正式成立;3月31日，设立全资子公司-油品销售有限公司;6月底，完成审计和评估，公布引资方案;力争第三季度前完成融资。

　　截至目前，中石化混合所有制改革的最新消息是油品销售业务已经独立。

　　海通证券分析师邓勇表示，中石化作为央企改革先锋，其改革进展备受关注。预计中石化油品销售业务的混合所有制改革将稳步推进，并有望在年内完成，即实现引入民资或外资。关于油品销售公司是否上市，还要看油品销售公司各股东的意见。

　　2014年，改革将是中石化的重头戏，业内人士均表示，看好国企改革给公司带来的价值重估，并激发体制机制活力。

　　“中石化资产将迎来历史性的价值重估。”银河证券分析师裘孝锋表示，考虑到销售板块重组引入社会资本的进展尚有一定的不确定性，若暂不考虑这带来的损益变化，预计公司2013年-2015年EPS分别为0.56元、0.65元和0.78元;若销售板块30%股权重组今年全部实施完毕，大大利好公司，目前股价被严重低估。

　　中金公司也认为，目前，中石化市值约5500亿元，市盈率约7倍，市净率不到1倍。股权出让后将可能提升中石化上市公司的价值。

　　H股较A股溢价10%

　　A股股价有望上涨30%

　　随着“沪港股票市场互联互通机制试点”的正式启动，A股市场蓝筹阵营骚动起来。包括中国石化、中国石油、中国神华等公司都格外兴奋。

　　在这一政策刺激下，当日煤炭板块大涨1.7%，中国神华涨幅居前，盘中一度上涨7.6%。煤炭板块出现了难得的大涨。

　　对此，国泰君安分析师史江辉认为，主要是神华受益于沪港股票互通程度较高。

　　有业内人士认为，在目前A+H类的上市公司中，有相当数量资质优良的蓝筹股A股和H股的差价明显，由于沪港通试点的落实将推动上海股市估值与香港股市估值的进一步靠拢，因此两地A+H股的价格差异或将促成当前A股与H股上演“补价”行情，部分估值较低的A股股价将向港股看齐，其盈利空间有望获得极大拓展。

　　这对处于改革中的中石化而言，在目前估值水平下较具投资价值，沪港股票市场互通后，股价大概率会向H股靠拢。

　　随着港资的进入，将会吸引更多的国际资金投资目前较为低估的蓝筹股，并以国际化的估值体系影响市场。

　　值得注意的是，4月9日，中石化H股上涨3.54%至7.31港元，创出2014年以来的新高。同日，中石化A股上涨3.31%至5.31元，距离2014年5.58元的高点还有5%的差距。

　　从中石化A股和H股的股价走势来看，A股走势基本弱于H股走势，特别是在近期中石化公布实施混合所有制改革以及2013年年报公布后。中石化H股上涨了10.11%，而A股仅上涨1.34%。

　　邓勇称，中石化资产重估提升整体价值。根据对公司勘探与开采、炼油与化工、油品销售等业务进行资产重估，得到公司各项业务资产的合理价值为7936亿元(折合每股6.81元)。

　　此外，目前中石化H股较A股溢价10%。H股股价已创2014年新高，期待A股突破。A股股价给予6.81元的目标价，目前还有近30%的上涨空间。

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