2010年经济师考试初级金融预习辅导：第五章

　　(一)汇率的决定与变动

　　1， 汇率决定理论

　　A， 购买力平价理论：两国货币的购买力之比是决定汇率的基础。

　　购买力平价理论：绝对购买力平价说明的是某一时点上汇率的决定，汇率等于两国一般物价水平之比。e = Pd / Pf ;

　　相对购买力平价：相对购买力平价说明的是某一时期汇率的变动，即两个时点的汇率之比等于两国一般物价指数之比，et / e0 = PId / PIf 。

　　绝对购买力平价和相对购买力平价的关系：如果绝对购买力平价成立，则相对购买力平价一定成立;反之不一定。其实，相对购买力平价是由绝对购买力平价推导出来的。

　　B， 抛补利率平价理论：说明远期汇率的决定，远期汇率由即期汇率和国内外利差决定。

　　有兴趣的同学可以具体了解一下上述公式的推导过程：均衡汇率要求在国内外存款的收益相同，否则便会引起资本的国际流动。假定某投资者有1元钱本币，则在本国存款一年后，收益为1*(1+id);存在国外的话，投资者先按当前汇率es将1元本币兑换为1/es单位的外币，存一年后收益为(1/es)*(1+if)单位外币，再按远期汇率兑换为本币，则为(1/es)*(1+if)*ef。在均衡汇率下，二者收益相等，即

　　1*(1+id)=(1/es)*(1+if)*ef，将等式变形，可得

　　各字母的含义请参考课本。

　　高利率货币远期贴水，相应地外汇升水;低利率货币远期升水，相应地外汇贴水。升贴水幅度等于二者利率之差。

　　1， 影响汇率变动的因素

　　(1) 国际收支：逆差时外汇需求大于供给，从而外汇升值、本币贬值;顺差时相反。

　　(2) 相对通货膨胀率：按购买力平价理论，国内外通货膨胀率差异是决定汇率长期趋势中的主导因素。若通货膨胀率高于他国，则该国货币趋于贬值。

　　(3) 相对利率：利率对汇率的影响尤其在短期级为显著。高利率使货币升值，反之贬值。

　　(4) 总需求与总供给：当一国总需求增长快于总供给时，本币一般呈贬值趋势。

　　(5) 市场预期：预期因素是短期内影响汇率变动的主要因素之一。如果市场预期本币贬值，人们纷纷抛售本币，最终会导致本币实际贬值。

　　2006单选

　　33.根据购买力平价理论，决定汇率长期趋势的主导因素是(B)。

　　A.国际收支B.国内外通货膨胀率差异

　　C.利率D.总供给与总需求

　　2， 汇率变动的经济影响：以贬值为例

　　(1) 贬值的进出口效应：增加出口、减少进口，改善贸易收支

　　(2) 贬值的国际资本流动效应：取决于贬值如何影响市场预期，若市场认为贬值的幅度不够，则贬值引起汇率进一步贬值的预期，资本流出;若贬值已使汇率处于均衡水平，则原先因本币高估而外逃的资金又流回国内。

　　(3) 贬值的产出效应：若存在闲置生产要素，则贸易收支改善会通过乘数效应扩大总需求，带动国内经济实现充分就业;若国内经济已处于充分就业状态，则贬值只会带来物价上涨。

　　(4) 贬值的物价效应：一方面通过贸易收支改善的乘数效应引起需求拉上的物价上涨;另一方面通过提高国内生产成本推动物价上涨。

　　(5) 贬值的资源配置效应：贬值后，出口品本币价格因出口量扩大而上涨，进口替代品价格由于进口品本币价格上升带动而上涨，从而整个贸易品部门价格上涨，使得资源从其他部门流入贸易品部门。

　　(二)国际收支及其调节

　　1， 国际收支与国际收支平衡表

　　国际收支：指在一定时期内，某一经济体(国家或地区)居民与非居民之间进行的各种经济交易的系统记录。

　　国际收支平衡表：指根据经济分析的需要，将国际收支按照复式记帐原理和特定帐户分类编制出来的一种统计报表。它集中反映了一国国际收支的结构和总体状况。

　　国际收支平衡表的帐户分类标准：经常帐户、资本与金融帐户。

　　(1) 经常帐户

　　记录实际资源的流动，包括货物和服务、收益(职工报酬和投资收益)、经常转移(侨汇、无偿捐赠和赔偿)等三项。

　　2005单选

　　国内某公司在海外直接投资取得并汇回的利润，应计入国际收支平衡表中经常账户的(　)项目。

　　A.收益

　　B.经常转移

　　C.直接投资

　　D.资本转移

　　答案：A

　　注意：直接投资的资本计入“资本与金融账户”中的“金融账户”，但直接投资产生的利润计入“经常账户”中的“收益”项目。

　　(2) 资本与金融帐户

　　A， 资本帐户：包括资本转移和非生产、非金融资产交易。

　　资本转移：固定资产转移、债务减免、移民转移和投资捐赠等;非生产、非金融资产交易：非生产出来的有形资产(土地和地下资源)、无形资产(专利、版权、商标和经销权)的所有权转移。

　　B， 金融帐户：记录经济体对外资产负债变更的交易，包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四类。

　　C， 净误差与遗漏帐户：当借贷双方出现不平衡时，用以抵消统计偏差的项目。

　　(3) 我国国际收支平衡表：将储备资产单独列项，从而包括四大项：经常帐户、资本与金融帐户、储备资产、净误差与遗漏。

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