2. 计算期相同的互斥方案比选(5种方法)

　　2.1净现值比较法

　　2.2净现值率比较法

　　2.3差额投资内部收益率法

　　2.4 差额净现值法

　　2.5差额投资回收期法

　　【例题·多选题】

　　【2006年真题】选择计算期相同的房地产项目互斥方案时，能直接应用的经济评价方法有( )。

　　A.收益法 　　　　B.净年值法

　　C.净现值法　　　 D.净终值法

　　E.追加投资收益率法

　　[答案]BCDE

　　[解析]收益法是房地产估价方法，非项目评价方法。

　　在对互斥方案进行评价时

　　□经济效果评价内容

　　一是“绝对经济效果检验”。

　　二是考察哪个方案相对最优，称为“相对经济效果检验”。

　　□可比性条件：

　　①被比较方案的费用及效益计算口径一致;

　　②被比较方案具有相同的计算期;

　　③被比较方案现金流量具有相同的时间单位。

　　如果以上条件不能满足，各个方案之间不能进行直接比较，必须经过一定转化后方能进行比较。

　　【例题· 多选题】【典型例题】对于互斥方案进行直接比选，下列说法中正确的有( )。

　　A.被比较方案的费用及效益计算口径要一致

　　B.被比较方案具有相同的计算期

　　C.被比较方案具有不同的计算期，但方案的费用及效益计算口径一致的

　　D.被比较方案现金流量具有相同的时间单位

　　E.各个方案之间不能进行直接比较的，要经过一定转化后方可进行比较

　　[答案]ABDE

　　2.1净现值比较法

　　□标准：以净现值最大的方案为最优方案

　　□方法：净现值、净将来值、净年值

　　□例题

　　2.2净现值率比较法

　　净现值率法说明了投资方案单位投资所获得的净效益。用净现值率进行比较时，以净现值率较大的方案为优。在投资资金受到强制约束的情况下，一般宜采用净现值率法。

　　净现值率(NPVR)是净现值与投资现值之比，其计算公式是：

　　NPVR=NPV/IP

　　上式中，NPVR为净现值率;NPV为净现值;IP为方案的全部投资现值。

　　例[7—1]中A、B、C三个方案为例，利用净现值率进行方案比较。假设ic仍为l0%。分别采用公式(7—1)计算各方案的净现值率。

　　NPVR(10%)A=116.03/200=0.58015=58.02%

　　NPVR(10%)B=145.03/300=0.48343=48.34%

　　NPVR(10%)c=136.72/400=0.3418=34.18%

　　经比较可知A方案最优。

　　显然，采用净现值率法对方案比选的结果与采用净现值法的结果不一致。这是因为净现值率法是从单位投资收益的角度进行方案比选，而净现值法是从投资总额收益的角度进行方案比选。两种方法评价的角度不同，所以评价的结论就可能不同。

　　在这个例题中，采用净现值率评价指标的结论是方案A为最优方案，即当决策者受到的最大制约是资金不足时，三个方案中选择方案A是较合理的。

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