4.并购动机

　　(1)谋求管理协同效应

　　(2)谋求经营协同效应

　　(3)谋求财务协同效应

　　①财务能力提高;②合理避税;③预期效应。

　　(4)实现战略重组，开展多元化经营

　　(5)获得特殊资产

　　(6)降低代理成本

　　另外，跨国并购还可能具有其他多种特殊的动因，如企业增长、技术、产品优势与产品差异等。

　　5.并购的财务分析

　　(1)并购成本效益分析

　　是否进行并购决策首先决定于并购的成本与效益。企业并购应该分析的成本项目有并购完成成本、整合与营运成本、并购机会成本。

　　狭义的并购成本仅仅指并购完成成本。并购收益分析中一般用狭义概念。并购收益是指并购后新公司的价值超过并购前各公司价值之和的差额。

　　如果S>0，表示并购在财务方面具有协同效应。

　　在一般情况下，并购方将以高于被并购方价值的价格Pb作为交易价，以促使被并购方股东出售其股票，

称为并购溢价。对于并购方来说，并购净收益(NS)等于并购收益减去并购溢价、并购费用的差额。

　　NS=S-P-F

　　(2)企业并购的风险分析

　　①营运风险。

　　②信息风险。

　　③融资风险。

　　④反收购风险。

　　⑤法律风险。

　　⑥体制风险。