(二)定量方法(掌握)

　　企业资本结构决策即确定最佳资本结构。最佳资本结构是指企业在适度财务风险的条件下，使其预期的综合资本成本率最低，同时使企业价值最大的资本结构。

　　1.资本成本比较法

　　在适度财务风险的条件下，测算可供选择的不同资本结构或筹资组合方案的综合资本成本率，并以此为标准相互比较确定最佳资本结构的方法。

　　【例题15?单选题】某公司拟筹资1000万元创建一子公司，现在甲、乙两个备选筹资方案，其相关资料经测算列入下表，甲、乙两个方案的其它情况相同。

　　筹资方式 筹资方案甲 筹资方案乙

　　筹资额(万元) 个别资本成本(%) 筹资额(万元) 个别资本成本(%)

　　长期借款 160 8 150 7.5

　　公司债券 240 10 150 11

　　普通股票 600 15 700 15

　　合计 1000 　 1000

　　对该公司的筹资可作的判断是(　)

　　A.选择甲方案

　　B.选择乙方案

　　C.两个方案无差别，可任选其一

　　D.资料不全，不能做出决策

　　[716080210]

　　『正确答案』A

　　『答案解析』

　　筹资方式 筹资方案甲 筹资方案乙

　　筹资额(万元) 个别资本成本(%) 筹资额(万元) 个别资本成本(%)

　　长期借款 160(16%) 8 150(15%) 7.5

　　公司债券 240(24%) 10 150(15%) 11

　　普通股票 600(60%) 15 700(70%) 15

　　合计 1000 12.68% (加权平均) 1000 13.28% (加权平均)

　　2.每股利润分析法

　　每股利润分析法是利用每股利润无差别点进行资本结构决策的方法。每股利润无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点。

　　测算公式如下：

　　当企业的实际EBIT大于每股利润无差异点处的息税前利润时，利用报酬固定型筹资方式(负债，优先股)筹资较为有利。

　　当企业的实际EBIT小于每股利润无差异点处的息税前利润时，利用报酬非固定型筹资方式(普通股)筹资较为有利。

　　【例题16?多选题】利用每股利润分析法计算某公司普通股每股利润无差异点处的息税前利润为80000元，下列说法正确的是(　)

　　A.当盈利能力EBIT大于80000元时，利用负债筹资较为有利。

　　B.当盈利能力EBIT小于80000元时，利用负债筹资较为有利。

　　C.当盈利能力EBIT大于80000元时，利用普通股筹资为宜。

　　D.当盈利能力EBIT小于80000元时，利用普通股筹资为宜。

　　E.当盈利能力EBIT小于80000元时，利用银行借款筹资为宜

　　[716080211]

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』当企业的实际EBIT大于每股利润无差异点处的息税前利润时，利用报酬固定型筹资方式(负债，优先股)筹资较为有利。反之则相反。

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