【例题3?单选题】债券面值5000万元，票面利率为10%，发行期限20年，溢价发行，债券筹资额为6000万元，发行费用为筹资总额的4%，所得税税率为30%，每年支付一次利息，则该笔债券的成本是(　)

　　A.10%

　　B.8.33%

　　C.6.08%

　　D.7.29%

　　[716080103]

　　『正确答案』C

　　『答案解析』

　　【例题4?单选题】在其他条件不变的情况下，公司所得税税率降低会使公司发行债券的资本成本(　)。

　　A.上升

　　B.下降

　　C.不变

　　D.无法确定

　　[716080104]

　　『正确答案』A

　　『答案解析』因为所得税率在债券资本成本公式的分子，是减项，所得税税率降低会导致分子增加，因此成本会上升。

　　(2)股权资本成本率的测算

　　股权资本包括普通股、优先股、留用利润。

　　①普通股资本成本率的测算

　　普通股成本的测算有两种主要思路：

　　其一是用股利折现模型：即先估计普通股的现值，再计算其成本。

　　如果公司采用固定股利政策，即每年分派现金股利D元，其资本成本率的计算公式为：

　　P0 —— 普通股融资净额，即发行价格扣除发行费用

　　如果公司采用固定增长股利的政策，股利固定增长率为G，则资本成本率的计算公式为：

　　其二是资本资产定价模型，即股票的资本成本为普通股投资的必要报酬率，而普通股投资的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率

　　【例题5?单选题】普通股价格为10元，每年固定支付股利1.50元，则该普通股的成本为(　)

　　A.10.5%

　　B.15%

　　C.19%

　　D.20%

　　[716080105]

　　『正确答案』B

　　『答案解析』

　　②优先股资本成本率的测算

　　优先股通常每年支付的股利相等，在持续经营假设下，可将优先股的资本成本视为求永续年金现值，则优先股资本成本率的测算公式为：

　　③留用利润资本成本率的测算

　　留用利润资本成本率的测算方法与普通股基本相同，只是不考虑筹资费用。

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