(二)财务杠杆(掌握)

　　财务杠杆也称融资杠杆，是指由于固定财务费用的存在，使权益资本净利率(或每股利润)的变动率大于息税前利润变动率的现象。

　　1.财务杠杆利益

　　财务杠杆利益，是指利用债务筹资(具有节税功能)给企业所有者带来的额外收益。在资本结构一定、债务利息保持不变的条件下，随着息税前利润的增长，税后利润会以更快的速度增加。与营业杠杆不同，营业杠杆影响息税前利润，财务杠杆影响税后利润。

　　2.财务风险

　　财务风险也称融资风险或筹资风险，是指与企业筹资相关的风险。由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，税后利润下降得更快，从而给企业带来收益变动甚至导致企业破产的风险。

　　财务杠杆对财务风险的影响最为综合。

　　3.财务杠杆系数

　　财务杠杆系数(DFL)，是指普通股每股税后利润(EPS)变动率相当于息税前利润变动率的倍数。其测算公式为：

　　变形形式：

　　【例题10?单选题】(2009年)财务杠杆是由于(　)的存在而产生的效应。

　　A.折旧　　　　　　B.固定经营费用

　　C.付现成本　　　　D.固定财务费用

　　[716080201]

　　『正确答案』D

　　『答案解析』财务杠杆也称融资杠杆，是指由于固定财务费用的存在，使用权益资本净利率(或每股利润)的变动率大于息税前利润变动率的现象。

　　【例题11?单选题】(2006年)某公司2005年股本为l000万元，息税前利润为20万元，债务利息为9万元，则该公司的财务杠杆系数为(　)。

　　A.1.67　 　　B.1.82

　　C.2.23　 　　D.2.46

　　[716080202]

　　『正确答案』B

　　『答案解析』

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