第二节　投资决策

　　补充资料：

　　现金流量中的现金，不是我们通常所理解的手持现金，而是指企业的库存现金和银行存款，还包括现金等价物，即企业持有的期限短、流动性强、容易转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资等。包括现金、可以随时用于支付的银行存款和其他货币资金。

　　现金流量即指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

　　一、现金流量的内容及估算

　　(一)现金流量的定义(掌握)

　　投资中的现金流量是指一定时间内由投资引起各项现金流入量、现金流出量及现金净流量的统称。通常按项目期间，将现金流量分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。

　　1.初始现金流量

　　初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，包括：

　　(1)固定资产投资;

　　(2)流动资产投资;

　　(3)其他投资费用;

　　(4)原有固定资产的变价收入。

　　初始现金流量=固定资产投资+流动资产投资+其他投资费用-原有固定资产的变价收入。

　　2.营业现金流量

　　营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。一般按年度进行计算。

　　每年净现金流量(NCF)=每年营业收入-付现成本-所得税

　　每年净现金流量(NCF)=净利+折旧

　　3.终结现金流量

　　终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，包括：

　　(1)固定资产的残值收入或变价收入;

　　(2)原来垫支在各种流动资产上的资金的收回;

　　(3)停止使用的土地的变价收入等。

　　【例题17?单选题】(2009年)在估算每年营业现金流量时，将折旧视为现金流入量的原因是(　)。

　　A.折旧是非付现成本　　　B.折旧可抵税

　　C.折旧是付现成本　　　　D.折旧不可抵税

　　[716080301]

　　『正确答案』A

　　『答案解析』在估算每年营业现金流量时，将折旧视为现金流入量的原因是折旧是非付现成本。

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