【例题28?多选题】对于同一投资方案，下列说法正确的有(　)

　　A.资本成本越高，净现值越低

　　B.资本成本越高，净现值越高

　　C.资本成本相当于内部报酬率时，净现值为0

　　D.资本成本高于内部报酬率时，净现值小于0

　　E.资本成本高于内部报酬率时，净现值大于0

　　[716080408]

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』资本成本越高，意味着折现率越高，净现值越小，选项B错误。资本成本(视为折现率)高于内部报酬率时，净现值小于0，选项E错误。

　　【例题29?多选题】确定一个投资方案可行的必要条件是(　)

　　A.内部报酬率大于1 　　B.净现值大于0

　　C.获利指数大于1 　　　D.内部报酬率高于企业的资本成本

　　E.内部报酬率等于0

　　[716080409]

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』使用内部报酬率指标时时用内部报酬率与企业的资本成本或必要报酬率比较，如果内部报酬率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率，则项目可行，因此选项A和E错误。

　　【例题30?案例分析题】(2009年)某公司正考虑建设一个新项目。根据市场调查和财务部门测算，项目周期为5年，项目现金流量已估算完毕，公司选择的贴现率为10%，具体数据见项目现金流量表及现值系数表。

　　项目现金流量表 单位：万元

　　年份 0 1 2 3 4 5

　　净现金流量 (1200) 400 400 400 400 300

　　现值系数表

　　复利现值系数 年金现值系数

　　年份

　　系数

　　贴现率 1 2 3 4 5

　　1

　　2 3 4 5

　　10% 0.909 0.824 0.75l 0.683 0.62l 0.909 1.736 2.487 3.170 3.791

　　1.该项目投资回收期是(　)年。

　　A.2　　　B.3

　　C.4　　　D.5

　　[716080410]

　　『正确答案』B

　　『答案解析』

　　年份 0 1 2 3 4 5

　　净现金流量 (1200) 400 400 400 400 300

　　累计净现金流量 (1200) (800) (400) 0 400 700

　　该项目投资回收期是3年。

　　2.该项目的净现值为(　)万元。

　　A.184.50　　　　B.208.30

　　C.254.30　　　　D.700.OO

　　[716080411]

　　『正确答案』C

　　『答案解析』该项目的净现值=400×3.17+300×0.621-1200=254.30万元。

　　3.该公司选择的贴现率应是下列中的(　)。

　　A.利率

　　B.标准离差率

　　C.企业要求的报酬率

　　D.资金时间价值率

　　[716080412]

　　『正确答案』C

　　『答案解析』该公司选择的贴现率应是企业要求的报酬率。

　　4.该公司运用净现值法进行投资项目决策，其优点是(　)。

　　A.考虑了资金的时间价值

　　B.有利于对初始投资额不同的投资方案进行比较

　　C.能够反映投资方案的真实报酬率

　　D.能够反映投资方案的净收益

　　[716080413]

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』净现值法的优点是考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益。其缺点是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少，因此选项C错误。净现值指标不适合于对初始投资额不同的投资方案进行比较，因此选项B错误。

　　5.投资回收期只能作为投资决策的辅助指标，其缺点是(　)。

　　A.该指标没有考虑资金的时间价值

　　B.该指标没有考虑收回初始投资所需时间

　　C.该指标没有考虑回收期满后的现金流量状况

　　D.该指标计算繁杂

　　[716080414]

　　『正确答案』AC

　　『答案解析』投资回收期没有考虑资金的时间价值，没有考虑回收期满后的现金流量状况。

　　(三)项目投资决策评价指标的运用

　　在进行投资决策时，主要使用的是贴现指标。在互斥选择决策中，使用三个贴现指标时，当选择结论不一致时，在无资本限量的情况下，以净现值法为选择标准。

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