二、项目投资决策评价指标

　　(一)非贴现现金流量指标(熟悉)

　　非贴现现金流量指标是指不考虑资金时间价值的各种指标。

　　1. 投资回收期

　　投资回收期(PP)是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。

　　投资回收期计算方法：

　　(1)如果每年的营业净现金流量(NCF)相等，则计算公式为：

　　(2)如果每年的NCF不相等，那么要根据每年年末尚未收回的投资额计算回收期。

　　投资回收期法的概念容易理解，计算简便，但这一指标没有考虑资金的时间价值，没有考虑回收期满后的现金流量状况。

　　2.平均报酬率

　　平均报酬率(ARR)是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。其计算公式为：

　　采用平均报酬率时，应事先确定一个企业要求达到的平均报酬率(必要平均报酬率)。

　　在进行决策时，只有高于必要平均报酬率的方案才能入选。

　　在有多个方案的互斥选择中，则选用平均报酬率最高的方案。

　　补充资料：

　　贴现现金流量指标是指考虑了资金的时间价值，并将未来各年的现金流量统一折算为现值再进行分析评价的指标。这类指标计算精确、全面，并且考虑了投资项目整个寿命期内的报酬情况，但计算方法比较复杂。

　　现值：是未来的现金收入或支出的现在价值。现值用PV(Present Value)表示。现值系数用P/F表示。(P/F，10%，5)表示在年利息率为10%的情况下，5年后得到1元钱的现值是多少。

　　年金：在一定时期内每期金额相等的现金流量。年金现值系数用P/A表示。(P/A，10%，5)表示在年利率为10%的情况下，5年内每年得到1元钱的现值是多少。

　　(二)贴现现金流量指标(掌握)

　　贴现现金流量指标有净现值、内部报酬率和获利指数。

　　1.净现值

　　(1) 净现值的计算公式

　　净现值(NPV)是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。其计算公式为：

　　了解净现值计算的另外一种方法。

　　(2)净现值的计算过程

　　第一步：计算每年的营业净现金流量。

　　第二步：计算未来报酬的总现值。

　　①将每年的营业净现金流量折算为现值。

　　②将终结现金流量折算为现值。

　　③计算未来报酬的总现值。

　　第三步：计算净现值。

　　净现值=未来报酬的总现值-初始投资

　　(3)净现值法的决策规则

　　在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正者则采纳。

　　在有多个备选方案的互斥选择决策中，选用净现值是正值中的最大者。 (教材这个说法有点问题：一般来讲，净现值指标不能直接用于初始投资额不同的项目比较。

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