【知识点】杠杆理论

　　1.营业杠杆

　　(1)又称经营杠杆或营运杠杆，是指企业生产经营中，由于固定成本存在，当销售额(营业额)增减时，息税前盈余会有更大幅度的增减，定量衡量这一程度用营业杠杆系数。

　　(2)营业杠杆系数(DOL)，也称营业杠杆程度，是息税前盈余的变动率相对于销售额(营业额)变动率的倍数。

　　2.财务杠杆

　　(1)财务杠杆也称融资杠杆，是指由于债务利息等固定性融资成本的存在，使权益资本净利率(或每股利润)的变动率大于息税前盈余率(或息税前盈余)变动率的现象。定量衡量影响程度用财务杠杆系数。

　　(2)财务杠杆系数(DFL)，是指普通股每股收益(EPS)变动率与息税前盈余变动率的比值。其测算公式为：

　　DFL=EBIT/(EBIT-I)

　　式中：I为债务年利息额;EBIT为息税前盈余。

　　(3)意义：财务杠杆系数越大，财务风险也越大。

　　3.总杠杆

　　总杠杆系数(DTL)是营业杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。

　　总杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数

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