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　　【考点】货币政策工具

　　(一)一般性政策工具

　　1. 法定存款准备金率

　　(1)含义：法定存款准备金率，是指根据法律规定，商业银行等将其吸收的存款和发行的票据存放在中央银行的最低比率。

　　(2)用途：法定存款准备金主要用于应付商业银行等面临的挤提，通常以不兑现货币形式存放在中央银行。

　　(3)效用：

　　①体现为它对商业银行的信用扩张能力，对货币乘数的调节。

　　②若中央银行采取紧缩政策：可提高法定存款准备金率，限制了商业银行的信用扩张能力，降低了货币乘数;最终起到收缩货币供应量和信贷量的效果。

　　(4)缺陷

　　①中央银行调整法定存款准备金率时，商业银行可以变动其在中央银行的超额存款准备金，从反方向抵销法定存款准备金率政策的作用。

　　②对货币乘数的影响很大，作用力度很强，往往被当作一剂“猛药”。

　　③对货币供应量和信贷量的影响要通过商业银行的辗转存贷逐级递推而实现，见效较慢、时滞较长。

　　(5)法定存款准备金率政策往往是作为货币政策的一种自动稳定机制，而不将其作为适时调整的经常性政策工具来使用。

　　2. 再贴现

　　(1)含义：是指中央银行向持有商业票据等支付工具的商业银行进行贴现的行为。

　　(2)基本内容

　　①再贴现政策是中央银行根据需要调整再贴现率，以增加或减少货币供应量的政策措施。

　　②当中央银行提高再贴现率时，商业银行借入资金的成本上升，基础货币得到收缩。

　　(3)优点：与法定存款准备金率比较，再贴现工具的弹性相对较大，作用力度相对要缓和一些。

　　(4)缺点：主动权操纵在商业银行手中，中央银行的再贴现政策是否能够获得预期效果，还取决于商业银行是否采取主动配合态度。

　　3.公开市场操作

　　(1)含义：中央银行在证券市场上公开买卖国债、发行票据的活动。

　　(2)对象：中央银行在公开市场的证券交易活动，其对象主要是商业银行和其他金融机构。

　　(3)目的：调控基础货币，进而影响货币供应量和市场利率。

　　(4)优点：与法定存款准备金率政策相比较，公开市场操作政策更具有弹性和优越性：

　　①影响商业银行的准备金，直接影响货币供应量;

　　②中央银行能够随时根据金融市场的变化，进行经常性、连续性的操作;

　　③中央银行可以主动出击;

　　④中央银行有可能用其对货币供应量进行微调。

　　(5)局限性

　　①金融市场不仅必须具有全国性，而且要具有相当的独立性。

　　②必须有其他货币政策工具配合。

　　(二)选择性货币政策工具

　　(1)消费者信用控制

　　①含义：中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制。

　　②主要内容：规定分期付款购买耐用消费品的首付最低金额、还款最长期限、适用的耐用消费品种类等。

　　(2)不动产信用控制：是指中央银行就金融机构对客户购买房地产等方面放款的限制措施，抑制房地产及其他不动产的交易投机。

　　(三)直接信用控制

　　1.含义：直接信用控制是指中央银行以行政命令或其他方式，从质和量两个方面直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。

　　2.手段：

　　(1)包括利率最高限、信用配额、流动比率和直接干预等。

　　(2)其中规定存贷款最高利率限制，是最常使用的直接信用管制工具，如1986年以前美国的“Q”条例。

　　(四)间接信用指导

　　1.含义：间接信用指导，是指中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行的信用创造。

　　2.道义劝告

　　(1)中央银行利用其声望和地位，对商业银行及其他金融机构经常发出通告或指示。

　　(2)与各金融机构负责人面谈，劝告其遵守政府政策并自动采取贯彻政策的相应措施。

　　3.窗口指导

　　(1)是指中央银行根据产业行情、物价趋势和金融市场动向等经济运行中出现的新情况和新问题，对商业银行提出的贷款增减建议。

　　(2)窗口指导没有法律约束力，但影响力往往较大。

　　(六)非常规货币政策工具与结构性货币政策工具

　　1.非常规货币政策工具

　　(1)2008年国际金融危机爆发后，发达经济体中央银行引入了一套新的政策干预措施，即非常规货币政策工具：

　　①超低政策利率;

　　②大规模再融资操作;

　　③资产购买计划;

　　④前瞻性指引等。

　　(2)现代货币理论

　　①主张由财政部门代替中央银行承担实现充分就业和避免通货膨胀的职能，政府在通货膨胀可控的条件下可以一直发行货币来刺激经济。

　　②现代货币理论是非常规货币政策在理论界的最新发展。

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