三、货币政策的传导机制与中介指标

　　(一)货币政策传导机制理论(掌握)

　　货币政策传导机制(掌握)指货币管理当局确定货币政策之后，从选用一定的货币政策工具进行现实操作开始，到实现最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的有机联系及因果关系的总和。

　　1.凯恩斯的货币政策传导机制理论(掌握)

　　凯恩斯认为，货币政策主要通过两个途径发挥作用：①货币与利率之间的关系;②利率与投资之间的关系。

　　(1)其具体思路是：货币供给相对于需求而突然增加后，首先产生的影响是使利率下降，然后又促成投资增加。如果消费倾向为已知量，则通过乘数作用，又可促使国民收入增加。

　　(2)凯恩斯的货币政策传导机制表述如下：

　　上述表达式中，Ms表示货币供给量，I 表示利率，I表示投资，P 表示物价，y 表示收入。

　　在这个传导机制中利率是关键环节。

　　(3)凯恩斯的货币政策传导机制的发展

　　A、M增加——r——E、Y(货币市场对商品市场的作用)

　　B、E、Y增加——货币需求增加(货币供给不变)——利率上升(商品市场对货币市场的作用)

　　C、r上升——总需求减少——产量下降——收入减少——货币需求下降——利率下降(货币市场与商品市场之间往复不断相互作用)

　　上述传导机制很可能因以下两个因素而被堵塞：

　　① “流动性陷阱”的出现;

　　②投资的利率弹性(非常低)和货币需求的利率弹性。

　　2.货币学派的货币政策传导机制理论(掌握)

　　弗里德曼及其货币学派认为，货币政策传导过程较为直接和迅速，并不像凯恩斯学派认为的那样(通过利率)间接和迂回影响国民收入。弗里德曼及其货币学派认为货币供应量能直接影响国民收入

　　货币学派的货币政策传导机制：

　　M——E——I——y

　　上述表达式中，M为货币供应量，E为产出，I为投资，y为国民收入。

　　(1)M——E表示货币供应量变公直接影响支出

　　A、货币需求有内在稳定性

　　B、货币供给不会引起货币需求，是外生变量

　　C、货币供给增加，货币需求不变，人们手中货币增加，利率下降，公共支出增加

　　(2)E——I

　　A、人们手中超过意愿持有的货币多，可购买金融资产或非金融资产，或进行人力资本的投资

　　B、使金融市场、商品市场以人力资本市场收益改变

　　C、资产结构调整

　　(3)最终名义收入y变动

　　货币主义认为：货币政策的影响主要不通过利率间接影响投资和收入，而是因为货币供应量超过了人们的意愿持有量，然后间接影响社会支出和收入。

　　[2005单选] 弗里德曼认为，人们的货币需求稳定，货币政策应采取(A)。

　　A.单一规则

　　B.当机立断

　　C.相机行事

　　D.适度从紧

　　[2006单选] 弗里德曼认为，货币政策的传导变量应为( C )。

　　A.基础货币

　　B.超额储备

　　C.货币供应量

　　D.利率

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