9.资产证券化

　　(1)资产证券化是指将资产原始权益人或发起人(卖方)具有可预见的未来现金流量的非流动性存量资产，构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程。

　　(2)投资银行家首先将证券化技术用于政府担保的住房抵押贷款，并依次转向私人担保的住房抵押贷款、商业抵押贷款、汽车贷款、信用卡贷款等。在这一过程中，投资银行进行了四种金融创新：组建特别目的机构、分散规避风险、信用构造及提升和现金流量再包装。

　　(二)投行的业务特征

　　1.专业性

　　2.广泛性

　　3.创新性

　　(三)投行的功能(重点掌握)

　　1.媒介资金供求

　　(1)期限中介

　　(2)风险中介

　　(3)信息中介

　　(4)流动性中介

　　2.构造证券市场

　　证券市场是证券发行、流通、交易的市场，也是资金供求的中心。

　　概括起来，证券市场由证券发行人、证券投资人、证券中介机构、自律性组织、证券监管机构等构成。

　　证券发行上市后，投行以做市商的身份买卖证券，维持证券上市后的价格稳定和流动性。

　　投行以自营商和做市商的身份活跃市场，有助于证券价格的发现，活跃并稳定了市场。

　　投行以经纪商的身份受顾客委托买卖证券，提高交易效率，保证交易秩序。

　　3.优化资源配置

　　(1)投行的证券发行业务与优化资源配置

　　(2)投行并购业务与优化资源配置

　　宏观功能、微观功能

　　4.产业集中的促进者

　　三、投资银行与商业银行比较(重点掌握)

　　相同：都是资金盈余者和资金短缺者之间的中介

　　(一)资金媒介机制不同

　　投行是直接融资中介，仅充当中介人的角色，并不介入投资者和筹资者之间的权利义务关系，只收取佣金。所以，投行的媒介过程只发生资金需求者和资金供给者之间的一次金融合约关系。

　　商业银行是间接融资的中介，同时具有资金需求者和资金供给者的双重身份。商业分行的资金媒介过程中发生资金供给者与商业银行间和资金需求者与商业银行间两次金融合约关系。

　　(二)本源业务不同

　　证券发行和承销是投行最核心的业务。投行本质就是证券承销商。

　　商业银行的本源业务是资金存贷业务，商业银行本质是存贷款银行。

　　(三)利润来源和构成不同

　　投行的利润来源：1、佣金;2、资金运营收入;3、利息收入

　　商业银行的利润来源：1、存贷利差;2、资金运营收入;3、表外业务的佣金

　　表外业务主要包括三类：承诺业务、担保业务和金融衍生工具业务。

　　(四)经营管理风格不同

　　投行的经营突出稳健和创新并重

　　商业银行必须保证资金的安全性和流动性，坚持稳健的管理风格。

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