3.汇率变动的决定因素

　　(1)物价的相对变动

　　如果一国的物价水平相对上涨，即该国相对通胀，则该国货币对于其他国家的货币贬值。

　　(2)国际收支差额的变化

　　如果一国与其他国家相比，物价水平相对上涨，则会限制出口，刺激进口;国民收入相对增长，则会扩大进口;利率水平相对下降，则会刺激资本流出，阻碍资本流入，这些都是导致该国国际收支出现逆差，从而造成外汇供不应求，外汇汇率上升的原因。反之亦然。

　　(3)市场预期的变化

　　市场预期变化是导致市场汇率短期变动的主要因素。如果人们预期未来本币贬值，就会在外汇市场上抛售本币，导致本币现在的实际贬值;反之亦然。

　　(4)政府干预汇率

　　4.汇率变动的经济的影响

　　(1)直接影响

　　①汇率变动影响国际收支

　　一国货币贬值一方面会导致出口增加，进口下降;另一方面会使得资本流入减少，资本流出增加。反之如果一国货币升值，则其影响正好相反。

　　②汇率变动影响外汇储备

　　③汇率变动形成汇率风险

　　(2)间接影响

　　①汇率变动影响经济增长

　　②汇率变动影响产业竞争力和产业结构

　　5.汇率理论

　　(1)国际借贷说

　　基本思想是汇率决定于外汇的供求，外汇供求又决定于国际借贷，因此，国际借贷是决定汇率的最主要因素。国际借贷又分为固定借贷和流动借贷，只有流动借贷才对外汇供求产生影响。

　　(2)购买力平价说

　　绝对购买力平价某一时点上汇率的决定，即汇率等于两国一般物价水平之比;

　　相对购买力平价某一时点开始的一段时期的汇率变动，即经过一段时间变化后的汇率等于两国货币的购买力之比或物价水平的反向之比

　　(1)绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定成立

　　(2)相对购买力平价成立，绝对购买力平价不一定成立

　　(3)汇兑心理说

　　汇率决定于外汇的供求，外汇的供求又决定于人对外汇的主观评价，因此，归根结底，汇率决定于人对外汇的主观评价。

　　(4)利率平价说

　　抛补利率平价理论讨论的是远期汇率的决定，表明远期汇率由即期汇率和国内外利差决定，高利率货币远期贴水(相应地外汇升水)，低利率货币远期升水(相应的外汇贴水)，年升贴水率等于两国利差。

　　(5)资产市场说

　　资产市场说是把汇率看成一种资产价格，这种价格是在资产市场上决定的。

　　①货币说

　　货币说又细分为弹性价格和粘性价格两种模型。

　　汇率的粘性价格货币模型又称汇率超调模型。

　　②资产组合说

　　汇率的资产组合均衡模型的基本结构是：一国私人部门持有的资产总量W(总名义财富)以本币表示为：

　　W=M+B+SF

　　M:本国居民持有本币

　　B:本币债券

　　F:外币债券(其供给在短期内固定，其本币价值为SF)

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