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2016经济师《中级金融》章节讲义:利率与金融资产定价

来源:考试吧 2016-02-20 1:34:58 要考试,上考试吧! 经济师万题库
考试吧整理“2016年经济师考试《中级金融专业》章节讲义”,更多经济师考试复习讲义,请微信搜索“考试吧经济师”或访问考试吧经济师考试网。
第 1 页:第一节 利率的计算
第 2 页:第二节 利率决定理论
第 4 页:第三节 收益率
第 5 页:第四节 金融资产定价
第 7 页:第五节 我国的利率市场化

  第三节 收益率

  一、名义收益率

  名义收益率又称票面收益率,是债券票面上的固定利率,即票面收益与债券面额之比率。

  【例1?单选题】债券的票面收益与面额的比率是( )。

  A.当期收益率

  B.名义收益率

  C.到期收益率

  D.实际收益率

  【正确答案】B

  【答案解析】本题考查名义收益率的概念。名义收益率又称票面收益率,是债券票面上的固定利率,即票面收益与债券面额之比率。

  【例2?单选题】如果某债券面值为100元,本期获得的利息(票面收益)为8元,当前市场交易价格为80元,则该债券的名义收益率为( )。

  A.4%

  B.5%

  C.8%

  D.10%

  【正确答案】C

  【答案解析】本题考查名义收益率的计算。名义收益率=票面收益/面值=8/100=8%。

  二、到期收益率

  到期收益率:指到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率。

  其中,r为到期收益率,C为票面收益(年利息),Mn为债券的偿还价格,P0为债券的买入价格,T为买入债券到期的时间。

  到期收益率是衡量利率的确切指标。

  (一)零息债券的到期收益率

  1.零息债券:折价出售,到期按面值兑现。

  2.零息债券的到期收益率的计算(掌握)

  (1)零息债券每年复利一次的计算

  (二)附息债券的到期收益率

  附息债券的到期收益率的计算(掌握)

  1.按年复利

  2.半年复利

  (三)永久债券的到期收益率

  永久债券的到期收益率计算(掌握)

  总结:从以上介绍可见,债券的市场价格越高,到期收益率越低;反过来债券的到期收益率越高,则其市场价格就越低。由此我们可以得出一个结论:债券的市场价格与到期收益率反向变化。

  当市场利率上升时,到期收益率低于市场利率的债券将会被抛售,从而引起债券价格的下降,直到其到期收益率等于市场利率。由此可见,债券的价格随市场利率的上升而下降。

  三、实际收益率

  实际收益率是剔除通货膨胀因素后的收益率。

  四、本期收益率

  1.本期收益率,也称当期收益率,即信用工具票面收益与其市场价格的比率。

  2.本期收益率的计算

  【例4?单选题】假设购买债券花费100元,今年得到的利息支付为10元,则该债券的本期收益率为( )。

  A.10%

  B.9%

  C.11%

  D.4%

  【正确答案】A

  【答案解析】本期收益率=年利息/市场价格=10/100=10%。

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