第 1 页:第一节 利率的计算 |
第 2 页:第二节 利率决定理论 |
第 4 页:第三节 收益率 |
第 5 页:第四节 金融资产定价 |
第 7 页:第五节 我国的利率市场化 |
第三节 收益率
一、名义收益率
名义收益率又称票面收益率,是债券票面上的固定利率,即票面收益与债券面额之比率。
【例1?单选题】债券的票面收益与面额的比率是( )。
A.当期收益率
B.名义收益率
C.到期收益率
D.实际收益率
【正确答案】B
【答案解析】本题考查名义收益率的概念。名义收益率又称票面收益率,是债券票面上的固定利率,即票面收益与债券面额之比率。
【例2?单选题】如果某债券面值为100元,本期获得的利息(票面收益)为8元,当前市场交易价格为80元,则该债券的名义收益率为( )。
A.4%
B.5%
C.8%
D.10%
【正确答案】C
【答案解析】本题考查名义收益率的计算。名义收益率=票面收益/面值=8/100=8%。
二、到期收益率
到期收益率:指到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率。
其中,r为到期收益率,C为票面收益(年利息),Mn为债券的偿还价格,P0为债券的买入价格,T为买入债券到期的时间。
到期收益率是衡量利率的确切指标。
(一)零息债券的到期收益率
1.零息债券:折价出售,到期按面值兑现。
2.零息债券的到期收益率的计算(掌握)
(1)零息债券每年复利一次的计算
(二)附息债券的到期收益率
附息债券的到期收益率的计算(掌握)
1.按年复利
2.半年复利
(三)永久债券的到期收益率
永久债券的到期收益率计算(掌握)
总结:从以上介绍可见,债券的市场价格越高,到期收益率越低;反过来债券的到期收益率越高,则其市场价格就越低。由此我们可以得出一个结论:债券的市场价格与到期收益率反向变化。
当市场利率上升时,到期收益率低于市场利率的债券将会被抛售,从而引起债券价格的下降,直到其到期收益率等于市场利率。由此可见,债券的价格随市场利率的上升而下降。
三、实际收益率
实际收益率是剔除通货膨胀因素后的收益率。
四、本期收益率
1.本期收益率,也称当期收益率,即信用工具票面收益与其市场价格的比率。
2.本期收益率的计算
【例4?单选题】假设购买债券花费100元,今年得到的利息支付为10元,则该债券的本期收益率为( )。
A.10%
B.9%
C.11%
D.4%
【正确答案】A
【答案解析】本期收益率=年利息/市场价格=10/100=10%。
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