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【考点】利率的风险结构
债券的到期期限相同但利率却不相同的现象称为利率的风险结构。
到期期限相同的债券利率不同由三个原因引起:
违约风险、债券的流动性和所得税。
1.违约风险
债务人无法按约付息或归还本金的风险称为违约风险,它影响着债券的利率。
各种债券都存在着违约风险:
①公司债券的违约风险>同等条件下政府债券的违约风险
②低信用等级的公司债券的违约风险>信用等级较高的公司债券的违约风险
一般来说,债券违约风险越大,其利率越高。
2.债券的流动性
各种债券由于交易费用、偿还期限、是否可转换等方面的差异,变现所需要的时间或成本不同,流动性也就不同。
一般来说,国债的流动性强于公司债券;短期限的债券流动性强于期限较长的债券。同等条件下,流动性差的债券,风险相对较大,利率相对较高;反之,债券流动性越强,其利率越低。
3.所得税
所得税也是影响利率风险结构的重要因素。同等条件下,具有免税特征的债券利率要低。
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