二、企业负债融资

　　企业负债是指企业承担的能够以货币计量、需要以资产或者劳务偿还的债务。它是企业筹集资金的重要方式。按照资金偿还期限的长短，负债可分为流动负债和长期负债。

　　(一)流动负债

　　流动负债是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，主要用于维持企业的正常生产经营活动。它主要包括应付款项、预收款项和短期借款等。其中应付款项和预收款项是在商品交易中由于延期付款或预付款所形成的企业间的借贷关系，被称为商业信用。

　　例题：业主支付给施工企业的工程预付款，属于施工企业的(　　)。(2009年试题)

　　A.应收账款 B.固定资产 C.长期负债 D.流动负债

　　答案：D

　　解析：此题考核的是企业的负债融资。流动负债是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，主要用于维持企业的正常生产经营活动。它主要包括应付款项、预收款项和短期借款等。其中应付款项和预收款项是在商品交易中由于延期付款或预付款所形成的企业间的借贷关系，被称为商业信用。

　　1.商业信用

　　商业信用是产生于商品交换之中的，是一种“自然性融资”，在流动负债中占有相当大的比重。其具体形式有应付账款、应付票据和预收账款等。

　　施工企业的预收款项包括预收工程款、预收备料款和预收销货款等。

　　2.短期借款

　　短期借款指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款。

　　例题1：以下资产或负债项目中，属于流动负债的是( )。(2006年试题)

　　A.应收账款 B.应付账款

　　C.预付账款 D.偿还期限为一年半的银行借款

　　答案：B

　　解析：流动负债主要包括应付款项、预收款项和短期借款等。

　　例题2：下列选项中，属于施工企业负债的是(　)。(2007年试题)

　　A.应付账款 B.应收工程款 C.预付工程款 D.存货

　　答案：A

　　解析：流动负债是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，主要用于维持企业的正常生产经营活动。它主要包括应付款项、预收款项和短期借款等。

　　(二)长期负债

　　长期负债是指偿还期限超过一年的负债。目前我国长期负债融资方式主要有长期借款和债券两种。

　　1.长期借款

　　长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期超过一年的借款。按照资金的用途划分，分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等等。按提供贷款的机构不同可分为政策性银行贷款、商业银行贷款、保险公司贷款等等;按有无担保可分为信用贷款和抵押贷款。

　　与其他长期负债融资方式相比，长期借款的融资速度快、借款弹性较大、借款成本较低。

　　2.发行债券

　　债券是企业为取得资金而发行的借款凭证，是企业承诺在规定的日期按规定的利率支付债券利息，并按特定日期偿还本金的一种债权、债务证书。

　　(1)债券的分类

　　①按债券上是否记载购买者姓名分为记名债券和无记名债券。

　　②按有无特定的财产担保分为抵押债券和信用债券。

　　③按利率的不同分为固定利率债券和浮动利率债券。

　　④按债券是否公开发行分为公募债券和私募债券。

　　⑤按能否上市分为上市债券和非上市债券。

　　(2)发行债券的条件

　　《证券法》规定，发行公司债券的公司必须具备以下条件：

　　①股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元;

　　②累计债券余额不超过公司净资产的40%;

　　③最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息;

　　④筹集的资金投向符合国家产业政策;

　　⑤债券的利率不超过国务院限定的利率水平;

　　⑥国务院规定的其他条件。

　　公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。

　　(3)债券的发行价格

　　债券的发行价格是债券发行时使用的价格，也是投资者购买债券时所付的价格。债券的发售价格除受债券发行期限的影响外，更重要的是决定于债券利率和市场利率。

　　(4)发行债券筹资的优缺点

　　企业发行债券筹资有如下优点：

　　①与股票筹资相比，债券的利息率较低，可降低资金成本;

　　②债券利息可作为费用列支，这会降低企业所缴纳的所得税;

　　③发行债券筹资不会影响企业所有者对企业的控制权;

　　④当企业投资报酬率大于债券利息率时，由于财务杠杆的作用，企业自有资金收益率会得到提高。

　　但是发行债券筹资也有明显的缺点：

　　①由于债券有固定的偿还期，这对企业而言是沉重的负担，无疑会增大企业的筹资风险;

　　②发行债券筹资会提高企业的负债比率，降低企业的财务信誉;

　　③发行债券筹资的限制条件较多，如国家有关条例和法规对债券的发行有严格规定;多数债券需要企业提供财产担保等。

　　例题：相对于权益融资方式，企业发行债券融资的缺点是( )。(2006年试题)

　　A.要在一年内偿还婚 B.会提高公司负债比率

　　C.资金成本较高 D.使原股东的控制权降低

　　答案：B

　　解析： 企业发行债券筹资有明显的缺点： ①由于债券有固定的偿还期，这对企业而言是沉重的负担，无疑会增大企业的筹资风险;②发债券筹资会提高企业的负债比率，降低企业的财务信誉;③发行债券筹资的限制条件较多。

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