考点三 单一投资方案评价

　　(一)数额法

　　1.数额法相关概念

　　数额法也称为绝对量值法，与数额法相关的概念：基准收益率、净现值、净年值、净将来值。

　　概念比较

　　【注意】

　　(1)净现值是其中最基础指标，其他两个可以由净现值推出。

　　(2)净现值、净年值、净将来值三者一般不相等。

　　(3)三者中要有一个为零则全为零。

　　2.数额法的评价标准

　　(1)实质：根据基准收益率将投资方案的净现金流量换算成净现值或净年值、净将来值，然后按上述值是大于、等于或小于零来判断方案是可以接受，还是不能接受。

　　(2)评价标准

　　■NPV≥0，说明方案正好达到预定的投资收益水平，或者尚有盈余，项目可以接受。

　　■NPV<0，说明方案达不到预定的收益水平，方案不可接受。

　　■多方案比较时，选择NPV较大的项目。

　　【注意】

　　(1)NPV=0的方案也属于可以接受的方案。

　　(2)三个指标，哪个方便即可应用哪个，结论相同。

　　(3)计算时必须事先给出基准收益率或设定的收益率来折现。

　　【例13·单选题】AB方案的净现金流量如下表所示，则AB方案的净现值分别为(　　)万元。

　　A.137.24，65.26

　　B.142.32，64.32

　　C.145.32，56.52

　　D.165.65，54.32

　　【答案】A

　　【解析】 NPVA=300(P/A，10%，5)-1000=137.24(万元);

　　NPVB=100(P/F，10%，1)+200(P/F，10%，2)+300(P/F.10%，3)+400(P/F，10%，4)+500(P/F，10%，5)-1000=65.26(万元)。

　　(二)比率法

　　1.比率法的评价指标——内部收益率

　　(1)概念

　　内部收益率：使投资方案各年现金流入量的总现值与各年现金流出量的总现值相等的折现率(NPV=0时的折现率)。

　　(2)实质：反映项目的盈利能力。

　　2.内部收益率的计算方法

　　(1)内部收益率函数是减函数，如下图所示。

　　3.比率法的评价标准

　　(1)实质：利用内部收益率指标来评价项目;评价项目本身考虑了资金时间价值的收益能力(对应的静态指标是投资利润率)。

　　(2)判定标准：大于或等于基准收益率或设定的收益率，表明项目可接受;小于基准收益率或设定的收益率，则方案不可接受。

　　【注意】

　　(1)内部收益率评价的结论与数额法评价的结论一致(只要内部收益率大于基准收益率，净现值就一定大于0)。

　　(2)对于单一的投资方案，数额法与比率法的结论是一致的。

　　4.内部收益率指标的适用说明

　　(1)方案净收益类型截然不同时，不宜采用内部收益率而应采用净现值。

　　(2)内部收益率可能出现多解或无解的情况。

　　(3)具有多个内部收益率的投资方案一般净现值很小，可以直接将其排除。

　　净现值NPV与内部收益率IRR的比较

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