二、资产管理效率分析

　　资产管理效率是指企业管理和运用企业资产的效率。其衡量指标主要包括营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。

　　(1)营业周期

　　营业周期是指企业从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。其计算公式为：

　　营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

　　一般情况下，营业周期越短，说明企业资金周转速度越快，企业资产管理效率越高。

　　(2)存货周转率

　　存货周转率是一定时期内企业销售成本与平均存货余额的比率。其计算公式为：

　　存货周转率(次数)=销售成本/平均存货

　　平均存货=(期初存货+期末存货)/2

　　存货周转天数=360/存货周转率

　　一般来讲，存货周转率越高越好。存货周转率越高,表明其转换为现金或应收账款的速度越快，资金占用水平越低。

　　(3)应收账款周转率

　　应收账款周转率是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。应收账款周转天数反映企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。

　　其计算公式为：

　　应收账款周转率(次数)=销售收入/平均应收账款余额

　　平均应收账款余额 =(期初应收账款+期末应收账款)/2

　　应收账款周转天数 = 360/应收账款周转率

　　一般来说，应收账款周转率越高，平均收现期越短。说明应收账款的收回越快，企业资产的流动性越强。

　　(4)流动资产周转率

　　流动资产周转率是销售收入与全部流动资产平均余额的比率。其计算公式为：

　　流动资产周转率 = 销售收入/平均流动资产

　　平均流动资产=(期初流动资产+期末流动资产)/2

　　在一定时期内，流动资产周转率越高，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。

　　(5)总资产周转率

　　总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比率。其计算公式为:

　　总资产周转率 = 销售收入/平均资产总额

　　平均资产总额 = (期初资产总额+期末资产总额)/2

　　总资产周转率反映企业总资产的周转速度。周转越快，反映销售能力越强，企业利用全部资产进行经营的效率越高。

　　【例题·单选题】下列表述正确的是( )。

　　A.流动资产周转率越高，流动资产利用效果越好

　　B.总资产周转率越快，利用全部资产经营效率越低

　　C.应收账款周转率越高，企业资产流动性越弱

　　D.存货周转率越高，资金占用水平越高

　　[答案]A

　　三、盈利能力分析

　　(1)销售净利率

　　销售净利率是指企业净利润与销售收入的比率，其计算公式为：

　　销售净利率=净利润/销售收入×100%

　　销售净利率反映企业每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。企业在增加销售收入的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能提高其销售净利率。

　　(2)销售毛利率

　　销售毛利率是企业毛利占销售收入的百分比.其计算公式为：

　　销售毛利率 = (销售收入-销售成本) / 销售收入×100%

　　销售毛利率反映企业销售收入扣除销售产品或商品的成本后，有多少可以用于各项期间费用和形成盈利。

　　(3)资产净利率

　　资产净利率是企业净利润与平均资产总额的比率。其计算公式为:

　　资产净利率=净利润/平均资产总额×100%

　　资产净利率反映企业资产利用的综合效果。该比率越高，表明企业资产的利用效率越高,整个企业的盈利能力越强。

　　(4)净资产收益率

　　净资产收益率是企业净利润与平均净资产的比率，其计算公式为：

　　净资产收益率 = 净利润/平均净资产×100%

　　平均净资产 =(期初所有者权益+期末所有者权益)/2

　　净资产收益率反映企业所有者权益的收益水平，比率越高，表明企业投资带给所有者的收益越高。企业财务管理的最终目的是实现所有者财富的最大化，因此，该指标是企业盈利能力指标的核心，也是整个财务管理体系的核心。

　　(5)资本保值增值率

　　资本保值增值率是期末所有者权益与期初所有者权益的比率。其计算公式为：

　　资本保值增值率 = 期末所有者权益 / 期初所有者权益×100%

　　通常情况下，如果资本保值增值率大于1，说明所有者权益增加，资本增值;如果等于1， 说明资本保值;如果小于1，说明所有者权益遭受损失。应当注意的是，该指标的高低除了受企业经营成果的影响外，还受到企业利润分配政策的影响。

　　【例题·单选题】资产净利率( )。

　　A.等于净利润/平均资产总额

　　B.等于净利润/平均净资产

　　C.等于净利润/销售收入

　　D.等于销售毛利/销售收入

　　[答案]A