2009经济师中级金融考前冲刺辅导汇总(第四章)

　　(八)有效市场理论

　　1.弱式有效市场

　　当前价格完全反映了历史信息

　　2.半强式有效市场

　　当前价格不仅反映了历史信息，还反映了所有公开信息

　　3.强式有效市场

　　当前价格反映了所有信息：历史信息、公开信息、内幕信息

　　(九)资产组合市场

　　1.资产组合理论概述

　　投资选择行为就是资产组合过程，即追求与风险相一致的收益。马科维茨是现代投资组合理论的创始人。在1952年发表了一篇文章，阐述了在一定风险下，如何进行投资组合，从而获取最大的预期收益。

　　投资组合分析有以下三个假设：市场是有效的、风险是可以规避的、组合是在预期和风险基础上进行的。

　　结论：在同一风险水平前提下，高收益率的投资组合最为有效;而在同一期望收益前提下，低风险的投资组合最为有效。

　　2.资产组合理论基本内容

　　(1)有价证券组合预期收益率就是每种有价证券收益率的加权平均值

　　(2)资产风险度是指资产估计收益率与预期收益率的偏离程度。它取决于各组合资产之间相关联的程度。有价证券资产组合中各成分资产的相关系数越小，其分散化效果越好，资产组合风险越小，收益越大。

　　(3)预期收益率相同的资产不一定有相同的风险度;同样，有相同风险度的资产却不一定有相同的预期收益率。

　　(十)资本资产定价理论

　　1.资本市场线

　　资本市场线反映了投资于有效风险资产组合和无风险资产收益与风险关系。

　　2.证券市场线

　　证券市场线在资本市场线基础上，进一步说明了单个风险资产的收益与风险关系(β值)。

　　3.资产风险一般有系统性风险和非系统性风险两类

　　非系统风险是指具体的经济单位自身投资方式所引起的风险，可以由资产组合防范、消除。

　　系统风险则是由宏观经济营运状况或市场结构所引起的风险，不可能通过资产组合消除。资产风险主要研究的是系统风险。

　　资产定价模型提供了测度不可消除系统风险的指标，即风险系数。

　　β值还提供了衡量证券的实际收益率对市场投资组合的实际收益率的敏感度的比例指标

　　(十一)期权定价理论

　　1、布莱克——斯科尔斯模型的基本假定

　　2、布莱克——斯科尔斯模型