2009经济师中级工商考前冲刺辅导汇总(第七章)

　　3. 项目投资决策评价指标的运用――掌握

　　在进行投资决策时，主要使用的是贴现指标，是因为贴现指标考虑了资金的时间价值，指标含义反映了投资的实质目的。在互斥选择决策中，使用三个贴现指标时，当选择结论不一致时，在无资本限量的情况下，以净现值法为选择标准。

　　例题7-26 (多选，2007真题)下列投资决策评价指标中，属于贴现现金流量指标的有( )。

　　a.投资回收期 b.净现值 c.内部报酬率

　　d.获利指数 e.平均报酬率

　　答案：bcd

　　点评：(书p226-228)贴现现金流量的指标有净现值(b)、内部报酬率(c)和获利指数(d)。而投资回收期(a)、平均报酬率(e)属于非贴现现金流量指标。

　　例题7-27 (案例，习题37、38、39、40)――书p243。

　　习题37 a、b、c三个方案的年营业净现金流量为

　　年营业净现金流量=净利+折旧

　　a方案：年营业净现金流量=19+20=39(万元)

　　b方案：年营业净现金流量=10+10=20(万元)

　　c方案：年营业净现金流量=9+15=24(万元)

　　答案：c

　　三、企业重组

　　(一) 企业重组的含义、方式――熟悉

　　1. 企业重组的含义

　　广义的企业重组：包括企业的所有权、资产、负债、人员、业务等要素的重新组合和配置。从经济学角度看，企业重组是一个稀缺资源的优化配置过程。从法律角度看，是企业为降低交易成本而构建的一系列契约的联结。在实际运作中表现为这些法律关系的调整。

　　狭义的企业重组：指企业以资本保值增值为目标，运用资产重组、负债重组和产权重组方式，优化企业资产结构、负债结构和产权结构，以充分利用现有资源，实现优化配置。

　　根据企业资本营运战略和自身特点，企业重组可采取原续型企业重模式、并购型企业重组模式和分立型企业重组模式;有时表现为扩张有时表现为收缩。

　　2. 企业重组的方式

　　具体方式包括资产置换、资产注入、债转股、收购、吸收合并、新设合并、股票回购、分立、分拆、资产剥离等。

　　企业重组的关键在于选择合理的重组模式和方式。而合理的重组模式和方式选择标准是创造企业价值，实现资本增值。

　　(二) 几种主要的重组方式

　　1. 收购和兼并

　　(1) 含义――掌握

　　兼并和收购是企业外部扩展的主要形式。

　　企业兼并指一个企业购买其他企业的产权，并使其他企业失去法人资格的一种经济行为。

　　企业收购指一个企业用现金、有价证券等方式购买另一家企业的资产或股权，以获得对该企业控制权的一种经济行为。

　　二者区别：

　　兼并 收购

　　被兼并企业失去法人资格 被收购企业仍具法人地位

　　是资产、债权、债务的一同转让 以收购出资的股本为限承担被购企业的风险

　　多发生在生产经营、财务不佳时 一般发生在被购企业正常经营的情况下

　　但也存在许多联系，所以常将二者混用，统称“企业并购”。兼并也称吸收合并，一个公司吸收其他公司，被吸收的公司解散;――掌握

　　如果是两个以上公司合并设立一个新的公司，称为新设合并，合并各方解散。

　　例题7-28 (单选，2007真题)在企业并购中，如并购双方的法人资格均仍然存在，则双方的并购行为可具体称为( )。

　　a.收购 b.兼并 c.吸收合并 d.新设合并

　　答案：a

　　点评：(书p229原话)企业兼并与收购是有差别的，主要表现在：(1)在兼并中，被兼并企业丧失法人资格，而在企业收购(a)中，被收购企业的法人地位仍可继续存在。