2010年经济师中级金融汇率重点复习详解

　　(四)汇率变动的经济影响(掌握)

　　1、汇率变动的直接经济影响

　　(1)汇率变动影响国际收支

　　对经常项目收支的影响

　　本币贬值——以外币计价的本国商品和劳务的价格下降，而以本币计价的进口商品、劳务价格上升——商品、劳务出口增加，进口减少

　　汇率变动对资本与金融项目的影响

　　本币贬值——国内资产贬值——吸引外商投资;但外商投资资产存量损失、增加国内企业外债负担

　　(2)汇率变动影响外汇储备

　　汇率变动发生在本币和外币之间，汇率变动对外汇储备无影响;只有当外汇储备要兑换成本币时，如果本币贬值，则外汇储备可兑换成本币的数量减少，储备价值缩水。

　　如果汇率变动发生在不同储备货币之间，则外汇储备的价值会变动。

　　(3)汇率变动形成汇率风险

　　2、汇率变动的间接经济影响

　　(1)汇率变动影响经济增长

　　本币贬值——贸易收支改善——(若国内有闲置资源)经济增长、充分就业;

　　本币升值——直接投资和证券投资流入，限制外资的流出，如果监管得当，则会推动实体经济和金融增长。

　　(2)汇率变动影响产业竞争力和产业结构

　　本币贬值——刺激了出口部门和进口替代部门的经济增长——提升了这两个部门的竞争力，产业结构也发生变化——国内其他部门也会被带动增长

　　(五)汇率理论(大纲不作要求)

　　1、国际借贷说

　　认为汇率决定于外汇供求，而外汇供求又决定于国际借贷，因此国际借贷是决定汇率的最主要因素

　　2、购买力平价说

　　基本思想是：汇率由各国货币的购买力之比决定，即绝对购买力平价;汇率的变动由各国货币购买力之比的变动决定，即相对购买力平价。

　　购买力平价：指两国货币的购买力之比，货币的购买力与一般物价水平呈反比，是一般物价水平的倒数。

　　(1)绝对购买力平价

　　绝对购买力平价是指在某一时点上，两国的一般物价水平之比决定两国货币的交换比率。

　　绝对购买力平价公式：

　　(2)相对购买力平价

　　相对购买力平价是指在一定时期内，汇率的变化与该时期两国物价水平的相对变化成比例。

　　(3)绝对购买力平价和相对购买力平价关系(以前考过)

　　绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定成立;反过来相对购买力平价成立，绝对购买力平价就不一定成立。

　　3、汇兑心理说

　　认为人的主观心理因素是决定汇率的因素。

　　4、利率平价说

　　利率平价理论认为：由于各国利率存在差异，投资者会将资本从利率低的国家和地区，转移到利率高的国家和地区。投资者会在远期外汇市场上卖出高利率货币。当在两国的投资利率与外汇变动收益相等时，资本流动停止。

　　利率平价说的结论：远期汇率由即期汇率和国内外利差决定，高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水，升贴水率等于两国利差。

　　[2007单选] 假设美元的利率为6%，人民币的利率为2%，则3个月的远期美元对人民币( B )。

　　A.升水4%

　　B.贴水4%

　　C.升水1%

　　D.贴水1%

　　5、资产市场说

　　资产市场说将汇率看成是一种资产的价格，这种价格是在资产市场上决定的。

　　有货币说主资产组合说