考点三　项目投资评价的方法

　　对项目投资评价时使用的基本方法是折现现金流量法，包括净现值法、现值指数法和内含报酬率三种，此外还包括一些辅助方法，包括投资回收期法和会计收益率法。

　　(一)净现值法

　　净现值法

　　续表

　　【例3·单选题】某企业欲进行投资，设计了四个方案，每个方案的初始投资额均为l000万元，每个方案寿命周期内各年的现金流量如下表。已知贴现率为10%，用净现值法决策，则该企业应选择的方案是(　　)。

　　A.甲

　　B.乙

　　C.丙

　　D.了

　　【答案】D

　　(二)现值指数法

　　现值指数法

　　【例4·单选题】某企业欲进行投资，设计了四个方案，每个方案寿命周期内各年的现金流量如下表，各方案的初始投资额分别为l000万元、800万元、1100万元、1200万元。已知贴现率为10%，用现值指数法决策，则该企业应选择的方案是(　　)。

　　A.甲

　　B.乙

　　C.丙

　　D.丁

　　【答案】B

　　【解析】本题考查现值指数决策法。甲方案的现值指数=1137.24/1000=1.137;乙方案的现值指数=1065.26/800=1.331;丙方案的现值指数=1163.34/1100=11 058;丁方案的现值指数=1222.17/1200=1.018。乙方案的现值指数最大，应选乙方案。

　　(三)内含报酬率法

　　内含报酬率法

　　【例5·单选题】在项目投资分析与评价方法中，内舍报酬率法的缺点是(　　)。

　　A.不能真正反映投资项目的获利能力大小

　　B.不能反映投资的相对效益

　　C.无法直接反映投资项目的实际收益率

　　D.计算复杂

　　【答案】D

　　【解析】本题考查内含报酬率法的缺点。内舍报酬率法的缺点是计算复杂。

　　(四)投资回收期法

　　投资回收期法

　　【例6·单选题】某投资方案的初始投资额为3000元，前5年现金净流量分别为400万元、800万元、1500万元、1500万元和1200万元，则该方案的投资回收期为(　　)年。

　　A.3

　　B.3.2

　　C.3.5

　　D.4.8

　　【答案】B

　　【解析】本题考查投资回收期。初始投资是一次支出、而每年现金净流量不相等时，投资回收期一(现金净流量之和超过初始投资额的年份-1)+(现金净流量之和超过初始投资额的年份的上一年还没收回的投资额/现金净流量之和超过初始投资额那一年的现金净流量)。则该方案的投资回收期=(4-1)+(3000-400-800-1500)/1500=3.2(年)。

　　(五)会计收益率法

　　会计收益率法

　　【例7·单选题】某方案的原始投资额为60000元，可以使用4年，年平均净收益为9000元。则该方案的会计收益率为(　　)。

　　A.3.75%

　　B.15%

　　C.18%

　　D.60%

　　【答案】B

　　【解析】会计收益率=年平均净收益/原始投资额=(9000/60000)×100%=15%。

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