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　　第二章 利率与金融资产定价

　　一、单项选择题

　　1. 证券市场效率程度最高的市场是( )。

　　A.弱式有效市场

　　B.半强式有效市场

　　C.强式有效市场

　　D.任何有效市场

　　2. 可贷资金利率理论认为利率的决定取决于( )。

　　A.商品市场均衡

　　B.外汇市场均衡

　　C.商品市场和货币市场的共同均衡

　　D.货币市场均衡

　　3. 一笔为期三年的投资，在三年内分别支付本金和利息，其中第一年末投资450元 ，第二年末投资600元，第三年末投资650元，市场利率为10%，则该笔投资的期值为( )元。

　　A.1654.5

　　B.1754.5

　　C.1854.5

　　D.1954.5

　　4. 某债券的面值为100元，10年期，名义收益率为8%。市价为95元，此时本期收益率为( )。

　　A.8.42%

　　B.8%

　　C.7.8%

　　D.9%

　　5. 假设购买债券花费100元，每年得到的利息支付为10元，则该债券的到期收益率为( )。

　　A.10%

　　B.9%

　　C.11%

　　D.4%

　　6. 一张永久债券，其市场价格为20元，永久年金为2元，该债券的到期收益率为( )。

　　A.10%

　　B.5%

　　C.15%

　　D.20%

　　7. 名义上不支付利息，折价出售，到期按债券面值兑现，此种债券称为( )。

　　A.附息债券

　　B.零息债券

　　C.永久债券

　　D.溢价债券

　　8. 有效市场假说主要是研究( )对证券价格的影响。

　　A.利率

　　B.需求

　　C.信息

　　D.收益

　　9. 如果市场投资组合的实际收益率比预期收益率大10%，某证券的β值为1，则该证券的实际收益率比预期收益率大( )。

　　A.85%

　　B.50%

　　C.10%

　　D.5%

　　10. 一张期限为4年、利息率为年5%、面值1000元的债券，每年付息一次，而市场利率为5%，则该债券的市场价格为( )元。

　　A.800

　　B.822.71

　　C.987.24

　　D.1000

　　二、多项选择题

　　1. 股票价格的确定取决于( )。

　　A.票面金额

　　B.利率

　　C.收益

　　D.物价水平

　　E.实际期限

　　2. 到期期限相同的债权工具利率不同是由以下原因引起的( )。

　　A.违约风险

　　B.汇率水平

　　C.流动性

　　D.所得税因素

　　E.操作风险

　　3. 在二级市场上，决定债券流通转让价格的主要因素是( )。

　　A.票面金额

　　B.汇率

　　C.票面利息

　　D.物价水平

　　E.实际期限

　　4. 根据期权定价理论，期权价值主要取决于( )。

　　A.期权期限

　　B.执行价格

　　C.标的资产的风险度

　　D.通货膨胀率

　　E.市场无风险利率

　　5. 我国利率市场化的基本方式应为( )。

　　A.激进模式

　　B.先外币、后本币

　　C.先贷款、后存款

　　D.先本币、后外币

　　E.存款先大额长期、后小额短期

　　6. 资本资产定价理论认为，理性投资者应该追求( )。

　　A.投资者效用最大化

　　B.同风险水平下收益最大化

　　C.同风险水平下收益稳定化

　　D.同收益水平下风险最小化

　　E.同收益水平下风险稳定化

　　一、单项选择题

　　1

　　[答案]：C

　　[解析]：资本市场从弱式有效市场逐步过渡到强式有效市场，强式有效市场的信息集最大，是最有效率的市场。

　　2

　　[答案]：C

　　[解析]：可贷资金利率理论认为利率的决定取决于商品市场和货币市场的共同均衡。

　　3

　　[答案]：C

　　[解析]：第一年末投资450元就是第一年的本金，等到第三年末这笔投资的本利和变为450*(1+10%)*(1+10%)。第二年末投资600元，就是第二年的本金，等到第三年末这笔投资的本利和变为600*(1+10%)，第三年末的投资为650元，直接加上本金就行，所以这笔投资的期值就是650+600*(1+10%)+450*(1+10%)*(1+10%)=1854.5元。

　　4

　　[答案]：A

　　[解析]：本期收益率=票面收益/市场价格=(100×8%)/95=8.42%

　　5

　　[答案]：A

　　[解析]：r=10/100=10%。

　　6

　　[答案]：A

　　r=C/P=2/20=10%

　　7

　　[答案]：B

　　[解析]：零息债券，也称折扣债券，是名义上不支付利息，折价出售，到期按债券面值兑现。

　　8

　　[答案]：C

　　[解析]：有效市场假说主要是研究信息对证券价格的影响，其影响路径包括信息量的大小和信息传播速度两个方面。

　　9

　　[答案]：C

　　[解析]：证券i的实际收益率比预期大β×Y%=10%×1=10%。

　　10

　　[答案]：D

　　[解析]：每年支付利息=1000*5%=50元，债券交易价格=[50/(1+5%)]+[50/(1+5%)2]+[50/(1+5%)3]+[50/(1+5%)4]+[1000/(1+5%)4]=1000元

　　二、多项选择题

　　1

　　[答案]：BC

　　[解析]：股票一般都是永久性投资，没有偿还期限，因此其价格确定主要取决于收益与利率两个因素，与股票收益成正比，而与市场利率成反比。参见教材P25

　　2

　　[答案]：ACD

　　[解析]：到期期限相同的债权工具利率不同是由三个原因引起的：违约风险、流动性和所得税因素。

　　3

　　[答案]：ACE

　　[解析]：债券在二级市场上的流通转让价格由债券的票面金额、票面利率、实际持有期限三个因素决定。

　　4

　　[答案]：ABCE

　　[解析]：根据期权定价理论，期权价值主要取决于期权期限、执行价格、标的资产的风险度及无风险市场利率等。

　　5

　　[答案]：BCE

　　[解析]：中国人民银行按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的基本步骤，逐步进行利率市场化改革。

　　6

　　[答案]：ABD

　　[解析]：理性的投资者总是追求投资者效用的最大化，即在同等风险水平下的收益最大化或是在同等收益水平下的风险最小化。

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