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　　第七章 金融工程与金融风险

　　一、单项选择题

　　1、对于看跌期权来说，内在价值相当于(　)。

　　A、标的资产现价

　　B、敲定价格

　　C、标的资产现价与敲定价格的差

　　D、敲定价格与标的资产现价的差

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查金融期权的价值结构。对于看涨期权来说，内在价值相当于标的资产现价与敲定价格的差;而对于看跌期权来说，内在价值相当于敲定价格与标的资产现价的差。

　　2、相同标的资产、相同期限、不同协议价格的看涨期权的价格或看跌期权的价格之间存在一定的不等关系，一旦在市场交易中存在合理的不等关系被打破，则存在套利机会，这种套利称为(　)。

　　A、水平价差套利

　　B、垂直价差套利

　　C、波动率交易套利

　　D、看涨期权与看跌期权之间的套利

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查垂直价差套利的概念。相同标的资产、相同期限、不同协议价格的看涨期权的价格或看跌期权的价格之间存在一定的不等关系，一旦在市场交易中存在合理的不等关系被打破，则存在套利机会，这种套利称为垂直价差套利。

　　3、投资者欲买入一份6×12的远期利率协议，该协议表示的是(　)。

　　A、6个月之后开始的期限为12个月贷款的远期利率

　　B、自生效日开始的以6个月后利率为交割的12个月的远期利率

　　C、6个月之后开始的期限为6个月贷款的远期利率

　　D、自生效日开始的以6个月后利率为交割的6个月的远期利率

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查远期利率协议的表示。远期利率协议涉及三个时间点：协议生效日、交割日和到期日。远期利率协议的表示通常是交割日×到期日，6×12的远期利率协议，该协议表示的是6个月之后开始的期限为6个月贷款的远期利率。

　　4、某单位在经营过程中，既有借入资产，也有贷出资金，贷出资金采用固定利率而借入资金采用浮动利率。最近利率一直在上升，则(　)。

　　A、该单位可以从利率不匹配中获益

　　B、该单位的利息收益会不断减少

　　C、该单位会面临流动性风险

　　D、该单位会面临投资风险

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查对利率互换的理解。利率互换是指买卖双方同意在未来一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算，通常双方只交换利息差，不交换本金。本题中，该单位要收入的固定利息是不变的，但是随着利率的不断上升，它要支付的浮动利息是不断上升的，所以，该单位的利息收益会不断减少。

　　5、基差的计算公式为(　)。

　　A、基差=待保值资产的现货价格-用于保值的期货价格

　　B、基差=待保值资产的现货价格+用于保值的期货价格

　　C、基差=待保值资产的现货价格×用于保值的期货价格

　　D、基差=待保值资产的现货价格÷用于保值的期货价格

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查基差的计算公式。基差=待保值资产的现货价格-用于保值的期货价格。

　　6、利用期货价格与标的资产现货价格的差异进行套利的交易是(　)。

　　A、跨期套利

　　B、跨市场套利

　　C、期现套利

　　D、跨资产套利

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查期现套利的概念。期现套利是利用期货价格与标的资产现货价格的差异进行套利的交易，即在现货市场买入(卖出)现货的同时，按同一标的资产，以同样的规模在期货市场上卖出(买入)该资产的某种期货合约，并在未来一段时间后同时平仓的交易。

　　7、通过卖出远期外汇合约来避免汇率下降风险的套期保值方式是(　)。

　　A、多头套期保值

　　B、空头套期保值

　　C、基于远期利率协议的套期保值

　　D、基于远期价格协议的套期保值

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查金融远期合约的套期保值。基于远期外汇合约的套期保值：空头套期保值就是通过卖出远期外汇合约来避免汇率下降的风险，它适用于在未来某日期将收到外汇的机构和个人，如出口商品、提供劳务、现有的对外投资、到期收回的贷款等。

　　8、我国商业银行实行贷款的五级分类管理，这是我国商业银行进行(　)管理的举措。

　　A、信用风险

　　B、市场风险

　　C、操作风险

　　D、国家风险

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查信用风险管理中的过程管理。在过程管理中的事中管理阶段，商业银行要进行贷款风险分类。目前采用的贷款五级分类方法，即把已经发放的贷款分为正常、关注、次级、可疑和损失等五个等级。

　　9、当投资者担心利率下降给自己造成损失时，可以通过(　)进行套期保值，其结果是将未来投资的收益固定在某一水平上。

　　A、购买远期利率协议

　　B、卖出远期利率协议

　　C、买入远期外汇合约

　　D、卖出远期外汇合约

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查金融远期合约的套期保值。当投资者担心利率下降给自己造成损失时，可以通过卖出远期利率协议进行套期保值，其结果是将未来投资的收益固定在某一水平上。它适用于打算在未来进行投资的公司或者未来要发行短期贷款的金融机构。

　　10、风险价值法(VaR法)主要用于(　)的评估。

　　A、信用风险

　　B、市场风险

　　C、流动性风险

　　D、操作风险

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查金融风险管理的流程。市场风险的评估方法主要有风险累积与聚集法、概率法、灵敏度法、波动性法、风险价值法(VaR法)、极限测试法和情景分析法。

　　11、商业银行信用风险管理5C法所涉及的因素有(　)。

　　A、经营能力

　　B、现金流

　　C、事业的连续性

　　D、担保品

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查商业银行信用风险管理5C法所涉及的因素。“5C”分析是分析借款人的偿还能力、资本、品格、担保品和经营环境。

　　12、风险价值法(VAR法)主要用于(　)的评估。

　　A、信用风险

　　B、市场风险

　　C、汇率风险

　　D、投资风险

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查风险评估的相关知识。市场风险的评估方法主要有风险累积与聚集法、概率法、灵敏度法、波动性法、风险价值法(VAR法)、极限测试法和情景分析法。

　　13、下列期权合约中，可能被提前执行的期权合约类型是(　)。

　　A、美式看涨期权

　　B、美式看跌期权

　　C、欧式看涨期权

　　D、欧式看跌期权

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查金融期权的相关知识。由于提前执行看跌期权相当于提前卖出资产，获得现金，而现金可以产生无风险收益，因此直观上看，美式看跌期权可能提前执行。

　　14、期货的报价理论上(　)。

　　A、小于标的资产的远期价格

　　B、等于标的资产的远期价格

　　C、大于标的资产的远期价格

　　D、大于等于标的资产的远期价格

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查金融期货。由于期货是在场内进行的标准化交易，其盯市制度决定了期货在任何时间点处的理论价值为0，即期货的报价相当于远期合约的协议价格，故期货的报价等于标的资产的远期价格。

　　15、我国某商业银行在信贷业务中没有实行审贷分离，信贷审查与批准的权利都集中在信贷部，信贷部负责人及其下属在收受某些借款企业的贿赂的情况下，向该企业违规发放了贷款，导致该笔贷款最终不能收回。这种情形是该商业银行承受的(　)。

　　A、市场风险

　　B、国家风险

　　C、信用风险

　　D、操作风险

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查考生对操作风险的理解。狭义的操作风险是指金融机构的运营部门在运营过程中，因内部控制的缺失或疏忽、系统的错误等，而蒙受经济损失的可能性。本题信贷部负责人及其下属收受贿赂，违规发放了贷款导致贷款不能收回，明显属于金融机构运营部门因内部控制的缺失或疏忽、系统的错误，而蒙受经济损失。

　　16、某商业银行主管信贷业务的经理，在收受某借款人贿赂的情况下，向该借款人发放了本不该发放的贷款，导致该笔贷款无法收回。此种情形说明该商业银行蒙受了(　)的损失。

　　A、信用风险

　　B、市场风险

　　C、法律风险

　　D、操作风险

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查对操作风险的理解。狭义的操作风险是指金融机构的运营部门在运管的过程中，因内部控制的缺失或疏忽、系统的错误等，而蒙受经济损失的可能性。广义的操作风险是指金融机构信用风险和市场风险以外的所有风险。因此这种情况应该属于操作风险。

　　17、2011年9月，某不锈钢制品有限公司董事长失踪，欠银行贷款5亿多元未还。这种情形对于该公司的债权银行而言，属于该银行的( )。

　　A、流动性风险

　　B、操作风险

　　C、法律风险

　　D、信用风险

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查信用风险的概念。广义的信用风险是指由于各种不确定因素对金融机构信用的影响，使金融机构的实际收益结果与预期目标发生背离，从而导致金融机构在经营活动中遭受损失或获取额外收益的一种可能性。

　　18、某企业从某银行借入一笔贷款后，到期不能如期、足额还本付息，这种情形属于该银行的(　)。

　　A、市场风险

　　B、信用风险

　　C、流动风险

　　D、操作风险

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查考生对信用风险概念的理解。狭义的信用风险可具体定义为，因交易对手无力履行合约而造成经济损失的风险，即违约风险。

　　19、远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的是(　)。

　　A、提高盈利能力

　　B、规避利率上升的风险

　　C、规避利率下降的风险

　　D、加快远期利率协议流通

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查远期利率协议的相关知识。远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的是规避利率上升的风险。远期利率协议的卖方是名义贷款人，其订立远期利率协议的目的是规避利率下降的风险。

　　二、多项选择题

　　1、金融工程的主要领域有(　)。

　　A、金融产品创新

　　B、金融体制改革

　　C、金融风险管理

　　D、资产定价

　　E、离岸货币借贷

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 本题考查金融工程的主要领域。金融工程的应用领域主要包括金融产品创新、资产定价、金融风险管理、投融资策略设计、套利等。同时，需要说明的是金融工程并不是金融机构的专利，其应用主体既包括金融机构，也包括个人投资者和实体企业。

　　2、机构或个人在使用外汇时，可以采取多头套期保值的情形有(　)。

　　A、出口商品

　　B、去欧洲旅游

　　C、到非洲务工

　　D、计划进行外汇投资

　　E、到期收回贷款

　　【正确答案】 BD

　　【答案解析】 本题考查基于远期外汇合约的套期保值。类似的多头套期保值就是通过买入远期外汇合约来避免汇率上升的风险，它适用于在未来某日期将支出外汇的机构和个人，如进口商品、出国旅游、到期偿还外债、计划进行外汇投资等。空头套期保值是通过卖出远期外汇合约来避免汇率下降的风险，它适用于在未来某日期将收到外汇的机构和个人，如出口商品、提供劳务、现有的对外投资、到期收回贷款等。

　　3、下列说法中，属于商业银行对信用风险进行事前管理的方法有(　)。

　　A、利用评级机构的信用评级结果

　　B、转让债权

　　C、进行“5C”分析

　　D、行使抵押权

　　E、进行“3C”分析

　　【正确答案】 ACE

　　【答案解析】 本题考查信用风险的管理方法。信用风险的管理包括机制管理和过程管理。其中，过程管理又包括事前管理、事中管理和事后管理。事前管理一方面可以直接利用社会上独立评级机构对借款人的信用评级结果，另一方面可以自己单独对借款人进行信用“5C”、“3C”分析。

　　4、金融风险的管理流程有(　)。

　　A、过程管理

　　B、风险识别

　　C、风险监控

　　D、风险分类

　　E、风险报告

　　【正确答案】 BCDE

　　【答案解析】 本题考查金融风险的管理流程。金融风险的管理流程有：风险识别、风险评估、风险分类、风险控制、风险监控、风险报告。

　　5、COSO 在《内部控制——整合框架》中正式提出内部控制的构成要素有(　)。

　　A、控制环境

　　B、风险评估

　　C、控制活动

　　D、风险报告

　　E、监督

　　【正确答案】 ABCE

　　【答案解析】 本题考查内部控制的要素。COSO 在《内部控制——整合框架》中正式提出内部控制由5项要素构成：控制环境、风险评估、控制活动、信息与沟通和监督。

　　6、金融期货包括(　)。

　　A、黄金期货

　　B、股指期货

　　C、货币期货

　　D、利率期货

　　E、互换期货

　　【正确答案】 BCD

　　【答案解析】 本题考查金融期货的种类。金融期货包括股指期货、货币期货和利率期货。

　　7、金融产品定价的基本假设包括(　)。

　　A、允许现货卖空行为

　　B、不考虑对手违约风险

　　C、市场存在摩擦

　　D、可以买卖任意数量的资产

　　E、市场参与者能以相同的无风险利率借入和贷出资金

　　【正确答案】 ABDE

　　【答案解析】 本题考查金融产品定价的基本假设。金融产品定价的基本假设包括：(1)市场不存在摩擦，即没有交易费用和税收。(2)市场参与者能以相同的无风险利率借入和贷出资金。(3)不考虑对手违约风险。(4)允许现货卖空行为。(5)市场不存在套利机会，这使得我们算出的理论价格就是无套利均衡价格。(6)可以买卖任意数量的资产。

　　8、市场风险的类型包括(　)。

　　A、汇率风险

　　B、信用风险

　　C、利率风险

　　D、投资风险

　　E、流动性风险

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 本题考查市场风险的种类。市场风险包括汇率风险、利率风险和投资风险等三种类型。

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