2008年经济师考试(中级)《工商管理》预测试卷(1)

三、案例分析题 　(每题2分。由单选和多选组成。错选，本题不得分;少选，所选的每个 选项得0.5分)

　　81、某生产企业准备投资，有A,B,C三个备选方案，项目寿命均为10年。据已知条件估算，三个方案初始投资分别为200万元、100万元、150万元。A方案年折旧额20万元，年净利19万元;B方案年折旧额10万元，年净利10万元;C方案年折旧额15万元，年净利9万元。如下表所示

　　据以上资料，回答下列问题：

　　1.根据上述资料估算，A,B,C三个方案的年营业净现金流量分别为()

　　A、20，10，15

　　B、19，10，9

　　C、39，20，24

　　D、8，10，12

　　E、1，0，6

　　2.假设企业要求报酬率为10%，分别计算各方案的净现值，则下列说法中正确的是()

　　A、A方案的净现值最大，应选用A方案

　　B、B方案的净现值最大，应选用B方案

　　C、A方案的净现值<0, A方案不可行

　　D、C方案的净现值<0, C方案不可行

　　E、三个方案均可行

　　3.分别计算三个方案的内部报酬率，则下列说法中正确的是()

　　A、A方案的内部报酬率大于10%

　　B、B方案的内部报酬率大于10%

　　C、C方案的内部报酬率大于10%

　　D、B方案的内部报酬率最大

　　E、C方案的内部报酬率小于企业要求报酬率，所以不可行

　　4.在互斥选择决策中，使用现指标选择结论不一致时，在无资本限量的情况下，以()为选择标准，所以该企业应选择()

　　A、内部报酬率法，A方案

　　B、内部报酬率法，B方案

　　C、净现值法，A方案

　　D、净现值法，B方案

　　标准答案： C,AD,ACDE,C

　　解析：1.答C。营业净现金流量=税后净利+折旧，

　　所以A：20+19，B：10+10，C：15+9。

　　2.答AD.

　　NPVA=39(P/A，10%，10)-200=39*6.145-200=39.655;

　　NPVB=20(P/A，10%，10)-100=22.9;

　　NPVC=24(P/A，10%，10)-150=-2.52;

　　3.答ACDE。内部收益率计算方法如下：

　　首先，先预估一个贴现率i，并按此贴现率计算净现值。如果计算出的净现值为正数，则表示预估的这个贴现率小于该项目的实际内部收益率，所以应提高预估值再代入计算净现值(注：净现值与贴现率成反比)。;如果计算出的净现值为负，则表明预估的贴现率大于该方案的实际内部收益率，应降低预估值，再代入计算净现值。(注意，用来测算的两个相邻的i值之间的差距最好在3%-5%之间，不能超过5%。比如，第一次自己预估了贴现率i为10%，算出来的NPV大于0，这时再试一个贴现率就最好是12%，或者14%，最多为15%。)经过这种反复的试算，直至算出净现值刚好由正变为负或刚好由负变为正，也即一直试算到净现值刚好变号为止。

　　其次，找出与上述两个相邻净现值相对应的两个贴现率，代入下面的线性公式中即可求出内部收益率。即通过反复试算求出使NPVn略大于零时的in,再求出使NPVn+1略小于零时的in+1,在in与in+1之间用直线插值法求得内部收益率IRR。

　　先把C排除，再在A和B中选。假若提高贴现率为15%，代入A和B的净现值计算公式计算净现值是否变为负

　　NPVA=39*(P/A，15%，10)-200=39*5.019-200=-9.259

　　IRRA=10%+[39.655/(39.655+9.259)]*(15%-10%)=14%

　　NPVB=20(P/A，15%，10)-100=20*5.019-100=0.98