2009年会计从业考试《法规与道德》模拟题(4)

　　四、计算题

　　1.

　　【正确答案】 (1) ①债券的税后资金成本=1000×10%×(1-40%)/[980×(1-6%)]=6.51%

　　②普通股成本=1×(1+6%)/12×100%+6%=14.83%

　　留存收益成本与普通股成本相同

　　(2) 甲方案中：

　　原有的债券比重为：1200/3000×100%=40%

　　新发行的债券比重为：600/3000×100%=20%

　　普通股的比重为：720/3000×100%=24%

　　留存收益比重为：480/3000×100%=16%

　　原有债券的资金成本=6.51%

　　新发行债券的资金成本=12%×(1-40%)=7.2%

　　普通股的资金成本=留存收益的资金成本=1×(1+6%)/10+6%=16.6%

　　加权平均资本成本

　　=40%×6.51%+20%×7.2%+24%×16.6%+16%×16.6%

　　=10.68%

　　乙方案中：

　　原有的债券比重为：1200/3000×100%=40%

　　新发行的债券比重为：300/3000×100%=10%

　　普通股的比重为：(720+300)/3000×100%=34%

　　留存收益比重为：480/3000×100%=16%

　　原有债券的资金成本=6.51%

　　新发行债券的资金成本=10%×(1-40%)=6%

　　普通股的资金成本=留存收益的资金成本=1×(1+6%)/12+6%=14.83%

　　加权平均资本成本=40%×6.51%+10%×6%+34%×14.83%+16%×14.83%

　　=10.62%

　　丙方案中：

　　原有的债券比重为：1200/3000×100%=40%

　　普通股的比重为：

　　(720+600)/3000×100%=44%

　　留存收益比重为：480/3000×100%=16%

　　原有债券的资金成本=6.51%

　　普通股的资金成本=留存收益的资金成本=1×(1+6%)/12+6%=14.83%

　　加权平均资本成本

　　=40%×6.51%+44%×14.83%+16%×14.83%

　　=11.50%

　　结论：由于乙方案的加权平均资金成本最低，因此，乙方案最好。