2020年中级会计职称涉及考试题

　　【单选题】某公司2019年普通股收益为100万元，2020年息税前利润预计增长20%，假设财务杠杆系数为3，则2020年普通股收益预计为(　　)万元。(2020年)

　　A.300

　　B.120

　　C.100

　　D.160

　　【答案】D

　　【解析】财务杠杆系数=普通股收益变动率/息税前利润变动率，普通股收益增长率=20%×3=60%。2020年普通股收益=100×(1+60%)=160(万元)。

　　【单选题】某公司基期有关数据如下：销售额为100万元，变动成本率为60%，固定成本总额为20万元，利息费用为4万元，不考虑其他因素，该公司的总杠杆系数为(　　)。(2020年)

　　A.1.25

　　B.2

　　C.2.5

　　D.3.25

　　【答案】C

　　【解析】基期边际贡献=100×(1-60%)=40(万元),基期息税前利润=40-20=20(万元)

　　经营杠杆系数=40/20=2,财务杠杆系数=20/(20-4)=1.25,总杠杆系数=2×1.25=2.5。

　　【多选题】下列各项中，影响经营杠杆的因素有(　　)。(2020年)

　　A.债务利息

　　B.销售量

　　C.所得税

　　D.固定性经营成本

　　【答案】BD

　　【解析】经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，息税前利润=边际贡献-固定经营成本=(单价-单位变动成本)×销售量-固定经营成本，因此选项B、D正确。选项A、C影响财务杠杆，不影响经营杠杆。

　　【多选题】关于经营杠杆和财务杠杆，下列表述错误的有(　　)。(2020年)

　　A.经营杠杆反映了权益资本收益的波动性

　　B.经营杠杆效应使得企业的业务量变动率大于息税前利润变动率

　　C.财务杠杆反映了资产收益的波动性

　　D.财务杠杆效应使得企业的普通股收益变动率大于息税前利润变动率

　　【答案】ABC

　　【解析】经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产收益(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了资产收益的波动性，用以评价企业的经营风险。所以选项A、B错误。财务杠杆，是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了权益资本收益的波动性，用以评价企业的财务风险。所以选项C错误、选项D正确。

　　【单选题】在成熟资本市场上，根据优序融资理论，适当的筹资顺序是(　　)。(2020年)

　　A.内部筹资、银行借款、发行债券、发行普通股

　　B.发行普通股、内部筹资、银行借款、发行债券

　　C.内部筹资、发行普通股、银行借款、发行债券

　　D.发行普通股、银行借款、内部筹资、发行债券

　　【答案】A

　　【解析】根据优序融资理论，企业筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。

　　【多选题】下列资本结构理论中，认为资本结构影响企业价值的有(　　)。(2020年)

　　A.最初的MM理论

　　B.修正的MM理论

　　C.代理理论

　　D.权衡理论

　　【答案】BCD

　　【解析】最初的MM理论认为，不考虑企业所得税，有无负债不影响企业的价值，因此企业价值不受资本结构的影响。

　　【判断题】采用销售百分比法预测筹资需求量的前提条件是公司所有资产及负债与销售额保持稳定百分比关系。(　　)(2020年)

　　【答案】×

　　【解析】销售百分比法是假设某些资产和负债与销售额存在稳定的百分比关系，根据这个假设预计外部资金需要量的方法。

　　【判断题】企业向银行借款发生的利息支出属于资本成本中的筹资费用部分。(　　)(2020年)

　　【答案】×

　　【解析】资金占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。

　　【多选题】关于资本成本，下列说法正确的有(　　)。(2020年)

　　A.资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据

　　B.资本成本一般是投资所应获得收益的最低要求

　　C.资本成本是取得资本所有权所付出的代价

　　D.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据

　　【答案】ABD

　　【解析】资本成本的作用有：(1)资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。(2)平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据。(3)资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。(4)资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。所以选项A、D正确。资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，所以选项B正确。对筹资者而言，由于取得了资本使用权，必须支付一定代价，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价。所以选项C错误。

　　【单选题】某公司发行债券的面值为100元，期限为5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，发行价格为90元，发行费用为发行价格的5%，企业所得税税率为25%。采用不考虑时间价值的一般模式计算的该债券的资本成本率为(　　)。(2020年)

　　A.8%

　　B.6%

　　C.7.02%

　　D.6.67%

　　【答案】C

　　【解析】债券的资本成本率=100×8%×(1-25%)/[90×(1-5%)]=7.02%。

　　【单选题】某公司发行优先股，面值总额为8000万元，年股息率为8%，股息不可税前抵扣。发行价格为10000万元，发行费用占发行价格的2%，则该优先股的资本成本率为(　　)。(2020年)

　　A.8.16%

　　B.6.4%

　　C.8%

　　D.6.53%

　　【答案】D

　　【解析】该优先股的资本成本率=8000×8%/[10000×(1-2%)]=6.53%。

　　【多选题】下列各项中，影响债券资本成本的有(　　)。(2020年)

　　A.债券发行费用

　　B.债券票面利率

　　C.债券发行价格

　　D.利息支付频率

　　【答案】ABCD

　　【解析】

　　贴现模式下：P0(1−f)=

　　其中：P0——债券发行价格;M——债券面值;f——发行费用率;n——债券期限;m——每年计息次数;It——债券利息;Kb——债券资本成本;T——所得税税率。所以选项A、B、C、D均影响债券资本成本。

　　【计算分析题】甲公司适用的企业所得税税率为25%，计划追加筹资20000万元，方案如下：向银行取得长期借款3000万元，借款年利率为4.8%，每年付息一次;发行面值为5600万元、发行价格为6000万元的公司债券，票面利率为6%，每年付息一次;增发普通股11000万元。假定资本市场有效，当前无风险收益率为4%，市场平均收益率为10%，甲公司普通股的β系数为1.5，不考虑筹资费用、货币时间价值等其他因素。

　　要求：

　　(1)计算长期借款的资本成本率。

　　(2)计算发行债券的资本成本率。

　　(3)利用资本资产定价模型，计算普通股的资本成本率。

　　(4)计算追加筹资方案的平均资本成本率。(2020年)

　　【答案】

　　(1)长期借款的资本成本率=4.8%×(1-25%)=3.6%

　　(2)发行债券的资本成本率=5600×6%×(1-25%)/6000=4.2%

　　(3)普通股的资本成本率=4%+1.5×(10%-4%)=13%

　　(4)平均资本成本率=3.6%×3000/20000+4.2%×6000/20000+13%×11000/20000=8.95%。

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