>>>>2015会计职称《中级财务管理》高频考点|习题汇总

第二节 财务管理目标

　　【考情分析】

　　考频星级：★

　　历年真题涉及：2012年单选题

　　【高频考点】：企业财务管理目标理论

　　企业财务管理目标有如下几种具有代表性的理论：

　　(一)利润最大化

　　利润最大化就是假定企业财务管理以实现利润最大化为目标。

　　利润最大化目标的主要优点是，企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。

　　但是，以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺陷：

　　(1)没有考虑利润实现时间和资金时间价值。

　　(2)没有考虑风险问题。不同行业具有不同的风险，同等利润值在不同行业中的意义也不相同，比如，风险比较高的高科技企业和风险相对较小的制造业企业无法简单比较。

　　(3)没有反映创造的利润与投人资本之间的关系。

　　(4)可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。由于利润指标通常按年计算，因此，企业决策也往往会服务于年度指标的完成或实现。

　　(二)股东财富最大化

　　股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大为目标。在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。

　　与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：

　　(1)考虑了风险因素。

　　(2)在一定程度上能避免企业短期行为。

　　(3)对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

　　以股东财富最大化作为财务管理目标也存在以下缺点：

　　(1)通常只适用于上市公司，非上市公司难以应用。

　　(2)股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。

　　(3)它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

　　(三)企业价值最大化

　　企业价值最大化要求在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。未来现金流量这一概念，包含了资金的时间价值和风险价值两个方面的因素。因为未来现金流量的预测包含了不确定性和风险因素，而现金流量的现值是以资金的时间价值为基础对现金流量进行折现计算得出的。

　　企业价值最大化要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

　　以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：

　　(1)考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。

　　(2)考虑了风险与报酬的关系。

　　(3)将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为。

　　(4)用价值代替价格，避免了过多外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。

　　但是，以企业价值最大化作为财务管理目标过于理论化，不易操作。对于非上市公司而言，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。

　　(四)相关者利益最大化

　　以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：

　　(1)有利于企业长期稳定发展。

　　(2)体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。

　　(3)这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。

　　(4)体现了前瞻性和现实性的统一。

　　(五)各种财务管理目标之间的关系

　　上述利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。

　　当然，以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑利益相关者的利益。各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。

　　【考情分析】

　　考频星级：★

　　历年真题涉及：2010年单选题

　　【高频考点】：利益冲突与协调

　　协调相关者的利益冲突，要把握的原则是：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。而在所有的利益冲突协调中，所有者与经营者、所有者与债权人的利益冲突与协调至关重要。

　　(一)所有者和经营者利益冲突与协调

　　在现代企业中，经营者一般不拥有占支配地位的股权，他们只是所有者的代理人。所有者期望经营者代表他们的利益工作，实现所有者富最大化，而经营者则有其自身的利益考虑，二者的目标经常会不一致。通常而言，所有者支付给经营者报酬的多少，取决于经营者能够为所有者创造多少财富。经营者和所有者的主要利益冲突是经营者希望在创造财富的同时，能够获取更多的报酬、更多的享受，并避免各种风险;而所有者则希望以较小的代价(支付较少报酬)实现更多的财富。为了协调这一利益冲突，通常可采取以下方式解决：

　　1.解聘

　　这是一种通过所有者约束经营者的办法。所有者对经营者予以监督，如果经营者绩效不佳，就解聘经营者;经营者为了不被解聘就需要努力工作，为实现财务管理目标服务。

　　2.接收

　　这是一种通过市场约束经营者的办法。如果经营者决策失误，经营不力，绩效不佳，该企业就可能被其他企业强行接收或吞并，相应经营者也会被解聘。经营者为了避免这种接收，就必须努力实现财务管理目标。

　　3.激励

　　激励就是将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能提高所有者财富的措施。激励通常有两种方式：

　　(1股票期权;它是允许经营者以约定的价格购买一定数量的本企业股票，股票的市场价格高于约定价格的部分就是经营者所得的报酬。经营者为了获得更大的股票涨价益处，就必然主动采取能够提高股价的行动，从而增加所有者财富。

　　(2)绩效股。它是企业运用每股收益、资产收益率等指标来评价经营者绩效，并视其绩效大小给予经营者数量不等的股票作为报酬。如果经营者绩效未能达到规定目标，经营者将丧失原先持有的部分绩效股。这种方式使经营者不仅为了多得绩效股而不断采取措施提高经营绩效，而且为了使每股市价最大化，也会采取各种措施使股票市价稳定上升，从而增加所有者财富。但即使由于客观原因股价并未提高，经营者也会因为获取绩效股而获利。

　　(二)所有者和债权人的利益冲突与协调

　　所有者的目标可能与债权人期望实现的目标发生矛盾。首先，所有者可能要经营者改变举债资金的原定用途，将其用于风险更高的项目，这会增大偿债风险，债权人的负债价值也必然会降低，造成债权人风险与收益的不对称。因为高风险的项目一旦成功，额外的利润就会被所有者独享;但若失败，债权人却要与所有者共同负担由此而造成的损失。其次，所有者可能在未征得现有债权人同意的情况下，要求经营者举借新债，因为偿债风险相应增大，从而致使原有债权的价值降低。

　　所有者与债权人的上述利益冲突，可以通过以下方式解决：

　　1.限制性借债

　　债权人通过事先规定借债用途限制、借债担保条款和借债信用条件，使所有者不能通过以上两种方式削弱债权人的债权价值。

　　2.收回借款或停止借款

　　当债权人发现企业有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权或不再给予新的借款的措施，从而保护自身权益。

　　【考情分析】

　　考频星级：★

　　历年真题涉及：2014年判断题

　　【高频考点】：企业的社会责任

　　企业的社会责任是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务。具体来说，企业社会责任主要包括以下内容：

　　1. 对员工的责任。企业除了向员工支付报酬的法律责任外，还负有为员工提供安全工作环境、职业教育等保障员工利益的责任。按我国《公司法》的规定，企业对员工承担的社会责任有：(1)按时足额发放劳动报酬，并裉据社会发展逐步提高工资水平。(2)提供安全健康的工作环境，加强劳动保护，实现安全生产，积极预防职业病。(3)建立公司职工的职业教育和岗位培训制度，不断提高职工的素质和能力。(4)完善工会、职工董事和职工监事制度，培育良好的企业文化。

　　2. 对债权人的责任。债权人是企业的重要利益相关者，企业应依据合同的约定以及法律的规定对债权承担相应的义务，保障债权人合法权益。这种义务既是公司的民事义务，也可视为公司应承担的社会责任。公司对债权人承担的社会责任主要有：(1)按照法律、法规和公司章程的规定，真实、准确、完整、及时地披露公司信息。(2)诚实守信，不滥用公司人格。(3)主动偿债，不无故拖欠。(4)确保交易安全，切实履行合法订立的合同。

　　3. 对消费者的责任。公司的价值实现，很大程度上取决于消费者的选择，企业理应重视对消费者承担的社会责任。企业对消费者承担的社会责任主要有：(1)确保产品质量，保障消费安全。(2)诚实守信，确保消费者的知情权。(3)提供完善的售后服务，及时为消费者排忧解难。

　　4. 对社会公益的责任。企业对社会公益的责任主要涉及慈善、社区等。企业对慈善事业的社会责任是指承担扶贫济困和发展慈善事业的责任，表现为企业对不确定的社会群体(尤指弱势群体)进行帮助。捐赠是其最主要的表现形式，受捐赠的对象主要有社会福利院、医疗服务机构、教育事业、贫困地区、特殊困难人群等。此外，还包括招聘残疾人、生活困难的人、缺乏就业竞争力的人到企业工作，以及举办与公司营业范围有关的各种公益性的社会教育宣传活动等等。

　　5. 对环境和资源的责任。企业对环境和资源的社会责任可以概括为两大方面：一是承担可持续发展与节约资源的责任;二是承担保护环境和维护自然和谐的责任。此外，企业还有义务和责任遵从政府的管理、接受政府的监督。企业要在政府的指引下合法经营、自觉履行法律规定的义务，同时尽可能地为政府献计献策、分担社会压力、支持政府的各项事业。

　　一般而言，对一个利润或投资报酬率处于较低水平的公司，在激烈竞争的环境下，是难以承担额外增加其成本的社会责任的。而对于那些利润超常的公司，它们可以适当地承担而且有的也确已承担一定的社会责任。因为对利润超常的公司来说，适当地从事一些社会公益活动，有助于提高公司的知名度，促进其业务活动的开展，进而使股价升高。但不管怎样，任何企业都无法长期单独地负担因承担社会责任而增加的成本。过分地强调社会责任而使企业价值减少，就可能导致整个社会资金运用的次优化，从而使社会经济发展步伐减缓。事实上，大多数社会责任都必须通过立法以强制的方式让每一个企业平均负担。然而，企业是社会的经济细胞，理应关注并自觉改善自身的生态环境，重视履行对员工、消费者、环境、社区等利益相关方的责任，重视其生产行为可能对未来环境的影响，特别是在员工健康与安全、废弃物处理、污染等方面应尽早采取相应的措施，减少企业在这些方面可能会遭遇的各种困扰，从而有助于企业可持续发展。

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