资产的风险衡量：资产的风险大小可用资产收益率的离散程度来衡量，离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。

　　(一)衡量风险(离散程度)指标

　　衡量风险的指标，主要有收益率的方差、标准(离)差和标准离差率等。

　　1.收益率的方差(σ2)

　　收益率的方差用来表示随机变量(资产收益率的各种可能值)与其期望值之间的偏离程度。其计算公式为：

　　2.收益率的标准(离)差(σ)

　　标准差等于方差的平方根。其计算公式为：

　　【注意】

　　①标准差和方差都是用绝对数来衡量资产的风险大小，在预期收益率相等的情况下，标准差或方差越大，则风险越大;标准差或方差越小，则风险越小。

　　②标准差或方差指标衡量的是风险的绝对大小，因此不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险。

　　3.收益率的标准离差率(V)

　　标准离差率，是资产收益率的标准差与期望值之比。其计算公式为：

　　【注意】

　　①标准离差率是一个相对指标，它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的大小。一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大;标准离差率越小，资产的相对风险越小。

　　②标准离差率指标可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。

　　③方差就是“各种可能的收益率Ri和预期收益率E(R)差的平方和”用概率作为权数的加权平均数。方差开平方就是标准差，标准差除以预期收益率就是标准离差率。

　　(二)风险(离散程度)指标与决策

　　1.对于单个方案

　　决策者可根据其标准离差(率)的大小，并将其同设定的可接受的此项指标最高限值对比，看前者是否低于后者，然后做出取舍。

　　2.对于多方案择优

　　(1)决策者的行动准则应是选择低风险高收益的方案，即选择标准离差最低、期望收益最高的方案。

　　(2)然而高收益往往伴有高风险，低收益方案，其风险程度往往也较低，究竟选择何种方案，就要权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。

　　对风险比较反感的人可能会选择期望收益较低同时风险也较低的方案，喜爱冒风险的人则可能选择风险虽高但同时收益也高的方案。

　　【同步练习】如果甲方案的预期收益率大于乙方案，甲方案的标准差小于乙方案，则甲方案的风险小于乙方案。(　)

　　答案：√

　　解析：若两方案的预期收益率不同，应根据标准离差率来比较风险的大小，标准离差率=标准差/预期收益率，本题中根据甲方案的预期收益率大于乙方案，甲方案的标准差小于乙方案，可以明确知道甲方案的标准离差率小于乙方案，所以，甲方案的风险小于乙方案。

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