11. 【答案】 B

　　【解析】

　　若设定贴现率为i时，NPV>0，由于内含报酬率为净现值等于零时的贴现率，则说明要想使得净现值由大于零向等于零靠近，即净现值变小，只有进一步提高贴现率，此时内含报酬率大于设定贴现率。

　　【知识点】 内含报酬率(IRR)

　　12. 【答案】 A

　　【解析】

　　内含报酬率是使得方案净现值为零时的贴现率，所以本题的内含报酬率应该是夹在14%和16%之间。

　　【知识点】 内含报酬率(IRR)

　　13. 【答案】 A

　　【解析】

　　由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含报酬率为10%小于设定贴现率12%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的项目计算期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。甲方案的年金净流量=项目的净现值/年金现值系数=项目的净现值×资本回收系数=1000×0.177=177(万元)，高于丙方案的年金净流量150万元，所以甲方案较优。

　　【知识点】 净现值(NPV),年金净流量(ANCF),现值指数(PVI),内含报酬率(IRR)

　　14. 【答案】 B

　　【解析】

　　本题的主要考核点是净现值法和年金净流量在使用上的区别。本题的首要障碍是要根据“更新”决策判断该决策是“互斥”投资项目;其次是要知道净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相同的多个互斥方案的比较决策;年金净流量适用于原始投资不相同，特别是项目计算期不相同的多个互斥方案的比较决策;所以，该题应以年金净流量法进行决策。

　　【知识点】 净现值(NPV),年金净流量(ANCF)

　　15. 【答案】 D

　　【解析】

　　年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。因此它适用于期限不同的互斥投资方案决策。

　　【知识点】 年金净流量(ANCF)

　　16. 【答案】 D

　　【解析】

　　净现值法不能对寿命期不同的互斥方案进行直接决策，而年金净流量法适用于寿命期不同的投资方案比较决策;两者均考虑了货币的时间价值，也都使用了全部的现金净流量信息。年金净流量法是净现值法的辅助方法，它也具有与净现值法同样的缺点，不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。

　　【知识点】 年金净流量(ANCF)

　　17. 【答案】 C

　　【解析】

　　投资项目的风险越大，投资人要求的必要报酬率越高，即折现率越大，风险体现在折现率中，选项C正确。

　　【知识点】 净现值(NPV)

　　18. 【答案】 B

　　【解析】

　　净现值指标可以对原始投资额相同，寿命期相同的独立方案进行决策;也可以对原始投资额不同，寿命期相同的互斥方案进行决策。

　　【知识点】 净现值(NPV)

　　19. 【答案】 D

　　【解析】

　　本题考查的是财务可行性评价指标中贴现率的确定方法。若用内含报酬率作为贴现率计算方案的净现值，净现值为0。

　　【知识点】 净现值(NPV)

　　20. 【答案】 D

　　【解析】

　　当一项投资方案的净现值等于零时，表明该方案年金净流量为0，选项A错误;该方案的现值指数等于1，选项C错误;净现值等于0，不能得出动态回收期等于0的结论，选项B错误。

　　【知识点】 净现值(NPV)

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