五、美国量化宽松货币政策

　　2014年10月30日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议宣布，将在2014年10月末停止资产购买计划，这意味着实施6年的量化宽松货币政策行将结束。

　　1.量化宽松的概念

　　量化宽松(QE：Quantitative Easing)是指中央银行在零利率或近似零利率时，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷。量化指扩大一定数量的货币发行，宽松即减少银行的资金压力。

　　2.美联储几轮量化宽松货币政策的回顾

　　2008年11月25日，美联储正式启动第一轮量化宽松货币政策，宣布购买1000亿美元的房地美、房利美、联邦住宅贷款银行等政府支持企业所发行的债券以及5000亿美元由房地美、房利美、吉利美担保的抵押贷款支持证券。

　　值得关注的是，美联储的目的仅仅在于“稳定”市场，而不是“刺激 ”经济。从实际效果来看，第一轮量化宽松货币政策之后，美国金融体系有所企稳，目标初步达到。

　　在此基础上，美国接连推出第二轮、第三轮、第四轮量化宽松货币政策。后续量化宽松货币政策日益体现了支持实体经济增长的意图，同时规模不断扩大。从这二轮开始，美国的量化宽松货币政策从原来的稳定金融体系变为通过压低长期利率刺激实体经济。

　　2014年10月30日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议宣布，将在2014年10月末停止资产购买计划，这意味着实施6年的量化宽松货币政策行将结束。

　　3.为什么量化宽松货币政策没有使经济陷入流动性陷阱?

　　之所以量化宽松货币政策没有使经济陷入流动性陷阱，是因为量化宽松货币政策是个“计划”，即持续进行逆回购，这就会使得居民和企业形成关于未来利率会降低的预期，因此会增加消费和投资。

　　4.退出量化宽松货币政策对中国经济的影响

　　(1)好的影响

　　①使得中国接近4万多亿美元的外汇储备的保值压力得到缓解。

　　②以美元计价的包括石油、基础金融和一些粮食在内的大宗商品价格持续走低，大大减轻中国输入型通胀压力。

　　③人民币升值压力减轻，对恢复中国出口经济有一定帮助。

　　(2)坏的影响

　　退出量化宽松货币政策会造成流动性紧张，尤其是对房地产业的冲击很大。

　　5.中国应对措施

　　(1)加强对于国际资本流动的管理，必要时可以实施汇率干预等调控手段，平抑金融市场波动。

　　(2)尽快推进人民币汇率形成机制改革，应该淡化对美元的关联强度。

　　(3)积极加强新兴市场自身之间的合作，解决克服共同面临的困难与挑战。一个突出的例子就是金砖国家关于应急储备安排的建设。

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