2005年考研金融学联考金融学基础试题及解析

　　1.在完全竞争市场上，已知某厂商的产量是500，总收益是500，总成本是800，总不变成本是200，边际成本是1，按照利润最大化原则，它应该:(B)

　　A.增加产量 B.保持产量不变

　　C.减少产量 D.以上任一措施都可采取

　　Q=500，TR=500，P=TR/Q=500/500=1，在完全竞争市场上，MR=P=AR=1，而MC=1=MR，即符合利润最大化原则，所以产量不变。

　　2.某个持有大量分散化股票投资的养老基金预期股市长期看好，但在未来的三个月内将会下跌，根据这一预期，基金管理者可以采取的策略包括:(CD)

　　A.买入股指期货 B.购买股指期货的看涨期权

　　C.卖出股指期货 D.购买股指期货的看跌期权

　　同其它金融期货一样，股指期货也是套期保值的工具。对于一个有多种股票的交易者，要想使手持股票不发生贬值的风险，股指期货是最有效的保值手段。股票价格和股票价格指数变动趋势是同方向、同幅度的。在预计股市下跌时，应采取空头套期保值具有，交易，出售股指期货合约获取利润，以由于股市下跌产生的损失。

　　举例说明这一交易过程。某人有1000股分属于10家公司的股票，股票市场价值为20000美元。为了保值，在股票指数期货市场上卖出一个3个月后到期的股指期货合约，期货价格为40元，一份合约价格为20000(40×500)美元。3个月到期时，手持股票跌价，市值为17000美元，在期货市场上股票价格指数也相应下跌，期货价格为34美元。这时买入一份的成本为1700(34×50)美元，买卖相抵后，净盈利为3000(20000-1700)美元，现货市场股票价值损失3000(20000-1700)美元，期货市场的盈利抵消了股票价格下跌的损失，达到保值目的。在上例中，假定交易者在卖出期货合约的同时购买一份股指期货的看跌期权合约，他花费一个固定的“权利金”(或“期权费”),确定权利行使价。当期货合约到期时，如果股指跌至行使价以下，他可以按行使价交易，以减少损失。

　　3.以下关于汇率理论的正确看法有:(ABCD)

　　A.购买力平价理论把汇率的变化归结于购买力的变化

　　B.利率平价理论侧重研究因利率差异引起的资本流动与汇率决定之间的关系

　　C.国际收支说是从国际收支角度分析汇率决定的理论

　　D.在资产市场说中，汇率超调被认为是由商品市场价格粘性引起的

　　汇率决定理论是国际金融中必考的知识点，也是国际金融的核心部分。本题仅仅考查了汇率决定理论的几个发展阶段的研究重心，所以本题是送分的。

　　4.某企业持有一张半年后到期的汇票，面额为2000元，到银行请求贴现，银行确定该票据的贴现率为年利率5%，则企业获得的贴现金额为:( B )

　　A.2000元 B.1951元

　　C.1900元 D.1850元

　　本题考查商业票据的折扣价格公式:折扣价格=面值/[1+实际投资收益率×(据期限/360)]=2000/[1+5%×(180/360)]=1951元

　　5.以下观点错误的有:( ADE )

　　A.风险中性定价理论是指现实世界中投资者的风险态度是中性的

　　B.利率期限结构反映了特定时刻市场上不同到期时间的零息票债券到期收益率

　　C.弱式效率市场假说意味着股票未来价格与股票的历史价格无关，技术分析无效

　　D.我国公司的融资偏好与公司财务理论中的融资偏好次序理论是相一致的

　　E.证券的系统性风险可以用投资收益率的标准差来衡量

　　本题主要是对“主要微观金融理论”部分要求熟练掌握的基本概念的考查。