2010考研英语：历年真题来源报刊阅读100篇(4)

　　背景常识介绍：

　　在美国，1995年发行债券的高等院校已经达到160所，债券总额达26.7亿美元。1996年，发行债券的学校又增加到189所，债券总额达到41.4亿美元。债券的形式有两种，一种是普通债券，一种是免税债券。债券偿还期分中长期和长期两种。中长期债券的还贷期在25—30年间，利息在5—6%之间。而长期债券的还贷期要长得多，利率也要稍高一些。发行债券的用途有哪些?概括地说：(1)为了周转资金;(2)为了偿还当前的其他债务;(3)为了用于学校大型项目的建设。

　　参考译文：

　　大学债券：教育经费的新窗口

　　不为人知的是，越来越多的大学开始热衷于向市场贷款。例如，康奈尔大学于5月15日出售了价值2亿5千万美元的债券。最近几周，哈佛大学和德克斯大学也通过这样的途径获取了数以亿计的资金。

　　像这种贷款集资的方式已经越来越普遍，我们有足够的理由相信市场会得到大幅度的扩张。

　　这主要是因为，很多大学才刚刚发现金融市场的用处有多大。当然，受传统文化的影响，一部分人还持怀疑态度：学术派不愿看到学校过于商业化;或者他们没有看清帮助这种商业扩张需要的是什么。

　　如果他们从经济学的观点来看这些学校，教育者们难以接受这些大学会缺乏资金。他们更倾向于认为，学校有足够的组织能力来驾驭资金和劳动力。与汽车行业不同的是，很多学校愿意为了消费者(学生)的需要而保持，甚至增加员工(教师)的比率。小型的课堂教育被认为是高质量的标志，因此投入资金来节省教师薪水并不是有吸引力的方案。

　　各个学校也有其他方面的限制。普通学校担心自己无法偿还债务。名牌大学由于有巨额的资金捐赠或许没有必要向市场贷款。

　　学术派的观点暂且讨论到这里。更多的投资者们持不同的看法。校园里面漂亮的教学楼，更佳的学校声望，国有机构的纳税者支持：所有这些对于他们而言，借来的资金就像丢进了一个无底洞。更多的资金可以吸引到更多的消费者(学生)，这些消费者对产品之间的微小差别会吹毛求疵，而不会太在意价格的不同。

　　一些最有钱的大学或许会采用另一种方法，虽然他们不愿承认。要理解这一方法，我们首先要清楚美国的大学分为三类——公立、私立和非盈利型;私立学校为了利润而经营，而公立学校和非盈利学校常常发行一种免税债券，而这种债券并不昂贵。他们可以在高税收的领域投入资金，然而，由于他们的非盈利性质，常常避开纳税。

　　这虽谈不上像拿到印钞许可证一样，但实质上也差的不远。根据1986年的法律，筹集资金需要一定的理由，比如修一栋楼之类的。然而，这只是其实质并非表面。货币是可替换物。只要税务机构对这些花费在国有工程的许诺金额满意，大学就能相对便宜地借到资金，有效地赢得其中的差额。这就反应出了市场变得是多么的复杂，很多大学贷款的比例都不一样，然后通过交换来保护利率风险。这些想法都相当聪明。

　　在美国以外的学校对于全面采用这种方式集资还徘徊不前，因为学校的运作和开销与国家的联系更为紧密，但是他们也在慢慢转变。