2010考研专业课复习：财务成本管理总论分析

　　3.金融市场上利率的决定因素(历年常出题地方)

　　利率=纯粹+通货膨胀+变现力+违约风险+到期风险

　　的利率的附加率附加率的附加率附加率

　　(1)纯粹利率：是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯粹利率。纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。

　　(2)通货膨胀附加率

　　(由于购买力风险带来的)

　　购买力风险：是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。

　　(3)变现力附加率

　　变现力风险是指无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险。

　　(4)违约风险附加率

　　P282

　　违约风险：是指借款人无法按照支付债券利息和偿还本金的风险。

　　财政部发行的国库券，由于有政府作担保，所以没有违约风险。

　　(5)到期风险附加率(由于利率风险带来的)

　　债券的利率风险：是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。

　　到期风险附加率，是对投资者承担利率变动风险的一种补偿。

　　一般而言，因受到期风险的影响，长期利率会高于短期利率，但有时也会出现相反的情况。这是因为短期投资有另一种风险，即购买短期债券的投资人在债券到期时，由于市场利率下降，找不到获利较高的投资机会，还不如当初投资于长期债券。这种风险叫再投资风险。当再投资风险大于利率风险时，即预期市场利率将持续下降，人们都在热衷寻求长期投资机会时，可能出现短期利率高于长期利率的现象。

　　对财务人员来说，最好是可靠预测未来利率，在其上升时使用长期资金来源，在其下降时使用短期资金来源。但是实际上，利率很难预测出来。因此，他们只能合理搭配长短期资金来源，使企业在任何利率环境中都能生存下去。

　　(三)经济环境

　　1.经济发展状况

　　2.通货膨胀