第五章
(一)名词解释
1. 债券信用评级：债券信用评级 是指专门从事信用评级的机构依据 被广大投资者和筹资者共同认可的标准，独立对债券的信用等级进行评定的行为。
2. 现货交易：是指买卖双方根据商定的付款方式，在较短的时间内进行交割清算，即卖者交出债券，买者支付现金。
3. 期货交易：债券的期货交易是指 买卖成交后，买卖双方按契约规定的价格在将来的指定日期进行交割清算。
4. 回购协议交易：指债券买卖双方按预先签定的协议，约定在卖出一笔债券后一段时间再以特定价格买回这笔债券，并按商定的利率付息。此交易有长短最短期限为 1 天 称为隔夜交易，最长期限一年
5. 提前赎回收益率：指债券发行人在 债券规定到期日之前 赎回债券时 投资人所取得的收益率。
(二)简答
1. 政府债券发行的目的
(1) 平衡财政预算
(2) 为政府投资筹集基金
(3) 解决临时性资金需要
(4) 归还债务本息
2. 金融债券发行的目的：
(1) 改善负债结构
(2) 获得长期资金来源
(3) 扩大资产业务
3. 企业债券发行的目的：
(1) 多渠道筹集基金
(2) 调节负债规模
4. 债券发行市场的主要参与者
(1) 发行人 (2) 投资人 (3) 中介机构 (4) 签证人 (5) 保证人
5. 债券发行条件包括什么内容：
(1) 债券利率
(2) 计息方式 ; 其中计息方法有三种：一是单利计息 二是复利计息 三贴现计息
(3) 债券的期限
(4) 发行价格
6. 为什么将 BBB-B 级债券称为“投资家的债券”
BBB-B 级债券统称为 B 级债券，又称作”投资家的债券”，对那些熟练的证券投资者来说特别有吸引力。因为投资者不情愿只购买收益较低的 A 级债券，而甘愿冒些风险购买收益较高的 B 级债券。它们的共同点是：债券的安全性、稳定性和利息收益会受到经济中不稳定因素的影响，投资有一定的风险，但收益水平可能较高，对这类债券的投资，投资者必须具有选择与管理证券的良好能力。
7. 债券发行方式：
(1) 公募发行和私募发行
(2) 直接发行和间接发行
(3) 招标发行和非招标发行
(4) 其他：按是否确定日期分为定期发行和不定期发行 ; 按是否事先确定发行总额分为卖出发行和定额发行（卖多少即为多少） ; 按是否印制，交付有形债券分为有债发行和无债发行。
8. 债券的票面利率确定的依据主要有：
(1) 债券期限的长短
(2) 债券的信用级别
(3) 支付利息次数
(4) 银行同期利率水平和现行市场利率水平
(5) 投资者的接受程度
(6) 债券主管当局对债券票面利率的现行规定
(三)选择
. 债券的信用评级制度最早起源于美国
.1909 年，美国人约翰。穆迪在《铁路投资分析》一文中首先运用了债券评级的分析 方法。
. 债券等级 AAA ：最高级 安全性最高，债券本息的偿付能力很强。
. 债券等级分为 AA A BBB BB B CCC CC C D
.CCC-D 级债券属于投机性或赌注性的债券。
. 在美国一级自营商又称为一级交易商
. 我国上海，深圳证券交易所分别规定，国债可豁免上市申请与审查等事项，但金融债券，企业债券则必须向交易所递交所需的文件。
. 期货交易曾于1992年12月试办'1993年10月正式开办过，品种仅限于若干国债。后因监管乏力，交易不规范，出现了以”3 ，27“风波为突出代表的市场混乱，交易所于1995年6月停止了国债期货交易。
. 债券的场外交易主要有自营买卖和代理买卖俩种方式 以自营买卖为主
. 债券二级市场上的交易主要有三种形式：现货交易，期货交易和回购协议交易。
. 债券的期货交易，既是为了回避和转嫁风险，实现债券的套期保值，同时也是一种 投机交易，要承担较大风险。
. 回购协议交易这种有条件的债券交易形式实质上是一种短期的资金借贷，此交易有 长短最短期限为 1天 称为隔夜交易，最长期限一年 .
. 银行间债券交易主要包括债券的直接买卖和债券的回购交易俩种
. 回购双方可以选择的交割方式包括见券付款，券款对付和见款付款三种
中国债券市场结构
银行间债券市场 市场性质：场外市场
市场主体：商业银行，城乡信用社，保险公司，证券公司，基金管理公司，财务公司
交易工具：国债和政策性金融债
交易所债券市场 市场性质：场内市场
市场主体：保险公司，证券公司，基金管理公司，财务公司，企业和个人
交易工具：国债，企业债券
银行柜台交易市场 市场性质：场外市场
市场主体：居民和企业
交易工具：国债
债券收益率衡量方法通常有三种：即期收益率，到期收益率和提前赎回收益率
（一）即期收益率
计算公式：即期收益率 = 年息票利息（债券利息） / 债券市场价格 *100%
（二）到期收益率
到期收益率是指 使债券的剩余现金流（如果持有直至到期日）的现值等于价格加上应计利息的利率。
P=C/ （1+i)^1+C/ （1+i)^2+C/ （1+i)^3+......+C/ （1+i)^n+M/ （1+i)^n （a）
其中 P------- 债券的市场价格
C------- 每半年支付的利息
M------- 债券本金
i------- 到期收益率
第六章
(一)名词解释
1. 零售市场：是指这种银行与客户之间的外汇买卖活动，就是银行 ( 或其他金融机构）对客户的外汇交易.其中，对法人的外汇交易多采用转帐结算，而对居民个人的外汇交易通常在银行柜台上结算，由于金额较小，笔数较多，故称为零售外汇交易。
2. 批发市场：银行与银行或其他金融机构之间的外汇交易就称为批发性外汇交易。
3. 汇率：亦称汇价或外汇行市，是指一国货币兑换成另一国货币的比率，或者说是以一种货币表示另一种货币的价格
4. 直接标价法：即以一定单位的外国货币为标准，用折算成若干本国货币的数量来表示的汇率的标价法，又称“应付标价法”其中心内容是“外币不动本币动”
5. 间接标价法：是以一定单位的本国货币为标准，用折合多少外国货币来表示汇率的标价法,又称“应收标价法”其中心内容是“本币不动外币动”
6. 即期外汇交易的：又称现汇买卖是指交易双方按照当天的外汇牌价成交，并于当日或第二个交易日办理有关货币支付的外汇买卖活动。
7. 远期外汇交易：又称期汇交易，是指外汇买卖双方成交后并不立即交割，而是约定在未来某一时间,按约定的币种,汇价,数量和金额进行交割的一种外汇买卖活动
8. 掉期交易：掉期交易是外汇交易者在买进（或卖出）即期外汇的同时，卖出（或买入）数额基本相同的远期外汇，（一般而言，掉期交易并没有改变交易者的 外汇持有额，但是外汇的期限结构发生了变化，这也正是 “掉期”含义所在）
9. 黄金市场：是金融市场的重要组成部分，是集中进行黄金买卖和金币兑换的交易中心。
(二)简答
1. 现代外汇市场的特征
(1) 全球化 (2) 复杂化 (3) 一体化
2. 外汇市场的作用
(1) 实现购买力的国际转移
(2) 为国际经济交易融通资金
(3) 提供外汇保值和投机的场所
3. 外汇市场的主要参与者：
(1) 商业银行
(2) 中央银行及政府主管外汇的机构
(3) 外汇经纪人
(4) 外汇交易商
(5) 外汇的实际供应者和需求者
(6) 外汇投机者
4. 影响汇率变动的因素
(1) 金本位制度下汇价的决定，两国货币含金量之比就是汇率决定的基础。
(2) 布雷顿森林体系下的汇价决定
(3) 不兑换纸币制度下汇价的决定，在不兑换纸币流通条件下，影响汇率波动的因素 主要包括：国际收支差额，利率水平，通货膨胀，财政货币政策，投机资本，政府的市场干预，一国经济实力及其他因素。
5. 在不兑换纸币流通条件下影响汇率波动的因素：
(1) 国际收支差额
(2) 利率水平
(3) 通货膨胀
(4) 财政货币政策
(5) 投机成本
(6) 政府的市场干预
(7) 一国经济实力
(8) 其他因素
6. 除了供求关系外影响黄金价格的因素主要有：
(1) 世界经济周期发展趋势的影响
(2) 政治局势与事件的影响
(3) 通货膨胀与利率对比关系的影响
(4) 外汇价格变动的影响
(5) 石油价格变动的影响
(三)选择
外汇市场的形式 有形 无形
从组织形式看，外汇市场大体上可以分为俩类：一类是有固定的交易场所的有形外汇市场 （巴黎 法兰克福 布鲁塞尔。。。）
另一类是没有具体交易场所的无形外汇市场世界上大多外汇市场都没有固定交易场所 （伦敦 纽约 东京 新加坡 香港。。。）
二 汇率的种类 （选择题）
从外汇业务与外汇管理的角度分析，汇率有许多不同的种类
（一）固定汇率与浮动汇率
（二）基础汇率与套算汇率
（三）即期汇率与远期汇率
（四）买入汇率与卖出汇率
（五）官方汇率与市场汇率
（六）名义。。与实际。。
（二）机器外汇交易的方式
可分为电汇 信汇 和票汇三种
（二）远期外汇交易的方式按照交割日分为俩种：
1 固定日期交割的远期外汇交易
2 择期交易
（三）远期外汇交易的汇率
俩种 1 直接抱出远期外汇的买价和卖价
2 不直接抱远期汇率，而是抱出即期汇率和升水或贴水点数，据此在计算远 期汇率
直接标价法下 远期汇率 = 即期汇率 + 升水，或远期汇率 = 即期汇率 - 贴水
（（（（正序加 逆减）））
间接标价法下 远期汇率 = 即期汇率 - 升水，或远期汇率 = 即期汇率 + 升水
( 一般而言，掉期交易并没有改变交易者的 外汇持有额，但是外汇的期限结构发生了变化，这也正是 “掉期”含义所在）
伦敦 纽约 苏黎世，芝加哥 香港 并称为世界五大黄金市场
二 世界上最大的黄金产地是南非，它的产量占资本主义世界黄金总产量的 70% 左右，因而 它的供应量的变化对世界黄金市场影响很大。黄金作为一种商品，它的价格受供求关系的变化影响很大。
三 黄金市场的交易方式
黄金市场 可以分为现货市场 在同业间通过电话联系交易的欧洲型市场 和期货市场（美国型 ）
现货交易市场上，分为定价交易和报价交易
四 黄金市场上的交易种类
黄金有生金和熟金之分，计量单位采用“盎司”（ 1 盎司 =31 。 1035 克）
五 世界主要黄金市场
（一）伦敦黄金市场
其历史最为悠久
伦敦黄金市场主要由五家经营黄金业务的著名金商组成，其中罗斯柴尔得父子公司地位最高是英格兰银行在伦敦黄金市场的代理
（二）苏黎世黄金市场
其以零售业务为主 包括金币交易，而伦敦市场则以大宗批发业务为主。苏黎世三大银行本身参与黄金实物交易 并掌握巨额黄金储备
（三） 美国黄金市场
（四）香港黄金市场
香港黄金市场始于 1910 年 1974 年港英当局取消《禁止黄金进出口条例》 目前是仅次于伦敦和苏黎世的第三大世界黄金市场
香港黄金市场有三个组成部分 即传统的香港金银贸易场，当地伦敦金市场，黄金期货市场。
P235 三个组成部分表面上各自独立 但它们的跨市买卖实际上将这三个部分联结在一起：
（1）香港金音贸易场颇具特色，主营现货，兼营期货 特点 交易的黄金成色与众不同 计量单位是司马两 以港币计价
（2）香港的当地伦敦金市场是无形市场，没有固定的开市，收市时间，一切交易都通过通讯设备完成，黄金的交收在伦敦进行，
（3）香港黄金期货市场与现货市场不同，所有买卖都要签定合约，场内叫价用广东话
六 我国的黄金市场
（一）我国的黄金市场的建立
黄金交易的报价单位为人民币元 / 克 金锭的最小交易单位为千克，金锭的最小提货量为 6 千克。在交易的种类上，采取现货实盘交易
上海黄金交易所指定中国工商银行，中国银行，中国建设银行和中国农业银行为清算银行 实行集中，直接，净额的资金清算原则。
第七章
(一)名词解释
1. 金融衍生工具市场：是各种金融衍生工具的交易场所，它可以是有形的，也可以是无形的 .
2. 远期合约：是相对简单的一种金融衍生工具。和约双方约定在未来某一时期按约定的价格买卖约定数量的金融资产
3. 远期利率协议：是交易双方对一定期限内或一段时间后将要支付的浮动利率提前约定一个基准利率，到期时，如果当时的市场利率与约定的利率存在差异，则由其中一方向另一方补足 . （实际为浮动利率向固定利率转变）
4. 期货合约：所谓期货合约是交易所为进行期货交易而制定的标准化合同 . 交易双方根据合约规定，在将来某一时间，在指定地点，以双方约定的价格购买或出售一定量的商品，货币或有价证券 .
5. 金融互换：是交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按照约定的支付率（利率，股票指数收益率等）相互交换一系列现金流的合约
(二)简答
1. 推动金融衍生工具市场迅速发展的因素主要有以下几个方面
(1) 金融自由化和金融市场的发展
(2) 经济运行不确定性的增强
(3) 科学技术和金融创新的迅速发展
2.（一般了解）金融远期交易的缺陷
(1) 由于远期合约没有固定的，集中的交易场所，不利于信息的交易和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低
(2) 由于每分远期合约千差万别，不便于合约的流通，因此远期合约的流动性较差
(3) 远期合约没有履约保证因此违约风险较大
3. 金融期货交易具有如下显著特征：
(1) 期货合约均在有严密组织的交易所中进行，交易双方不直接接触，而是各自跟交易所的清算所或专设的清算公司结算。
(2) 期货交易的交易双方都可以在交割日之前采取对冲突以关闭其期货头寸 ( 即平仓 ) 而无须进行最后的实物交割
(3) 期货和约是由交易所制定的标准化合同文本
(4) 期货市场与现货市场具有密切的价格关联
4. 期货交易的风险防范机制
(1) 信用风险的防范机制 -- 保证金制度和“无负债”结算制度
(2) 市场风险的防范机制 -- 价格限额
5. 金融期货交易与金融远期交易的区别
(1) 标准化程度：期货合约是标准化的，大部分条款都是事先确定的，价格是惟一变量。远期交易的相关条件都是根据双方需要确定的。
(2) 交易场所：期货交易是在交易所内交易，一般不允许场外交易，远期交易没有交易场所，一般是银行同业之间或与客户之间通过电话，电传等通讯工具进行，或在银行柜台交易。
(3) 违约风险：期货合约履行由交易所或清算公司提供担保，违约风险很小。远期合约履行以签约双方的信贷为担保，违约风险很高。
(4) 保证金：期货交易买卖双方都要交纳保证金，根据银行与客户的综合交易关系及客户的信用程度而定，优良企业通常不需要保证金即可从事远期外汇交易。
(5) 价格确定方式：期货交易买卖双方通过经济人公开竞价，远期交易有交易双方谈判确定。
(6) 交割方式：期货交易大部分平仓，远期交易大部分实物交割。
(7) 结算方式：期货交易每日结算，远期交易到期结算。
6. 金融期权交易的要素 (看260页例题)
(1) 期权交易的参与者
(2) 期权费
(3) 执行价格
(4) 合约标的物和数量单位
(5) 合约期限和到期日
7. 股票看涨期权与认股权证比较
(1) 股票看涨期权与认股权的共同之处
1) 两者均是权利的象征，持有者可以履行这种权利，也可以放弃权利
2) 两者都可以转让
(2) 股票看涨期权与认股权证的区别
1) 股票看涨期权是由独立的期权卖者开出的，认股权证是由发行债务工具的股票的 公司开出
2) 认股权证通常是发行公司为改善其债务工具的条件而发行的，获得者无须交纳额 外的费用，而股票看涨期权则需要购买才可以获得
3) 有的认股权证是无期限的，股票看涨期权都是有期限的。
8. 金融期权交易与金融期货交易的不同特征
(1) 交易场所：交易场所：有的期权合约在交易所内交易（标准化的合约），有的在场外交易（非标准化的合约），期货交易都在交易所内交易。
(2) 交易双方的关系：期权合约赋予买方一定权利，期权卖方没有任何权利，随时准备履行相应的义务，期货交易双方具有不等的权利和义务
(3) 风险分担：期权交易买方亏损风险无限，盈利风险无限 ; 卖方亏损风险无限，盈利风险有限 ; 期货交易双方的赢利风险都是无限的
(4) 保证金：期权买方不具备交纳保证金，期权卖方需要交纳保证金但不必每日计算盈亏，到期前无现金流动 ; 期货交易双方都需要交纳保证金且每日计算盈亏
(5) 价格波动：期权交易每日价格波动无最高限度限制 ; 期货交易交易所对各类期货合约都规定了每日价格波动的最高幅度
9. 金融互换与交易掉期的区别
(1) 表现形式不同：互换以合约形式表现，是一种衍生工具 . 掉期是一种交易方法，并没有实质的合约，更不是一种衍生工具。
(2) 交易场所不同：互换在专门的互换市场上交易，掉期是在外汇市场上进行的，本身并没有专门的交易场所。
(3) 期限不同：互换是 1 年以上的中，长期货币或利率的互换交易，掉期是 1 年以内的货币交易。
(4) 业务操作不同：货币互换是包括利率一起交换的互换交易，前后交割的汇率是一致的，掉期交易其间不包括利率的交换，且前后两个方向相反的交易的汇率是不一致的 .
(5) 目的不同：互换是管理资产和负债及筹措外资时运用的金融工具，掉期交易一般用于管理资金头寸。
(三)选择
金融衍生工具市场通常有俩部分：场内市场和场外市场
股票期权是金融期权最早出现的品种
二 我国的衍生金融工具市场
1992 年上海外汇调剂中心率先创办了上海外汇期货市场，开办人民币汇率期货交易，
同年12月伤害证券交易所推出第一张国债期货合约
1993年3月海南出现非正式股票指数期货交易
1994年11月 深圳证券交易所认股权证交易掀起热潮
远期合约是非标准化的，通常是在俩个金融机构之间或金融机构与其客户之间签定。远期交易一般不在规范的交易所内交易，而是在场外市场中交易。
( 通俗讲买方将原来买入的期货合约卖掉，卖方将已经卖出的期货合约买回，克服了远期交易流动性差的问题
现代期货交易诞生在美国。期货合约最早的标的物是农产品
金融期货市场交易者的类型主要有商业性交易商和非商业性交易商俩大类
5. 金融期货交易的功能
从微观角度来看 无论哪种形式的金融期货 其功能无非俩种：其一为了在交易中赢利或投机；其二 为了转移金融资产价格波动的风险。以股票指数期货为例予以介绍（一）股票指数期货的 投机功能
在股票指数期货交易中，存在“多头”交易和“空头”交易的区别（多头交易是先买进股票指数期货合约，待价格上升时再将合约卖出，从中获利；空头交易是先卖出股票指数期货合约，待价格下跌时再买入的方式）
（二）股票指数期货的套值保值功能
从宏观角度而言 期货市场有价格发现的功能。期货价格是所有参与期货交易的经济上的主体对未来某一特定时间内现货价格的期望或预期。
期权交易的参与者主要包括期权买入者，期权卖出者和中介经济商
期权费是由期权合约的买方向卖方支付的，也就是购买期权合同的价格
合同的约定期限越长，标的的资产（如股票）价格波动程度越大，期权费越高。
执行价格是指由期权交易双方在买卖期权时所敲定的某项金融商品在期权合约执行时的价格
二 金融互换的演变和发展
（一）平行贷款
（二）背对背贷款
（三）互换交易的产生和发展
三 互换交易市场的主要业务
········例题 ~~~~~~~~ 书 267
互换交易市场的主要业务是利率互换和货币互换
（一）利率互换
利率互换交易最普通的的形式是浮动利率和固定利率的交换
（二）货币互换
货币互换的基础是交易双方在不同货币的金融市场上具有比较优势
互换收益是双方筹资成本节省的总和 不考虑中介的情况下双方可以平分这部分互换收益
第八章
(一)名词解释
1. 证券投资基金：是指一种利益共享，风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票，债券等金融工具投资 . 并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式 .
2. 基金托管人：又称基金保管人，是基金资产的名义持有人与保管人
3. 审批制：是指证券监管当局按照有关法律的规定，对基金的设立进行实质性审查，并决定是否同意设立该基金的制度 .
4. 注册制：指基金的发起人只需向证券监管当局报送法律规定的有关材料，进行登记注册即可发起设立开放式基金的制度 .
5. 成长型基金：又称长期型基金，这种证券投资基金注重资本的长期增值，也兼顾为投资者带来一定的经常性收益，但基金的投资对象主要集中于升值潜力较大的股票，特别把市场表现良好的绩优股作为投资的首选目标 .
(二)简答
1. 证券投资基金的特点
(1) 分散投资，分散风险
(2) 专家经营 科学化管理
(3) 流动性高 变现力强
(4) 规模经营 降低成本
2. 证券投资的基金功能
(1) 资源优化配置
(2) 发挥机构投资者的作用
(3) 降低金融风险
(4) 促进金融创新
3. 开放式基金的交易可以按形式分为：
(1) 通过商业银行证券公司，保险公司等作为中介代理进行基金单位的交易。
(2) 和基金管理公司的基金经理人直接进行基金单位的交易
4. 基金投资策略主要体现在：
(1) 保持何种证券组合
(2) 证券分散化程度
(3) 基金充分投资程度
(4) 基金的投资目标取向
(5) 基金派息情况
5. 基金的收益主要分为以下四类
(1) 利息收入
(2) 红利和股息收入
(3) 资本利得
(4) 资本增值
6. 资本增值和资本利得的区别
(1) 资本利得是由基金管理人通过“低买高卖”而获取差价得到的，能获得多少资本利得取决于基金管理人的投资决策是否得当。
(2) 资本增值是相对于投资者而言的，投资者能获得多少资本增值，取决于两方面的因素：一是其所投资的基金的经营状况，二是投资者买入或卖出基金的时机是否得当。
(三)选择
四 证券投资基金的分类
（一）按照规模是否固定分为封闭式基金和开放式基金
（二）按照组织形式分为公司型基金和 契约型基金（我国）
（三）按照投资对象分为股票基金，国债基金，债券基金，货币市场基金，期货基金和期权基金
（四）按照国际特点分为在岸基金和离岸基金
（五）其他方式
1 按照募集与流通方式分为私募基金和公募基金，上市基金和不上市基金
2 从投资运作的特点出发，可以将证券投资基金划分为对冲基金，套利基金，指数基金，成长型基金，收入型基金，平衡型基金
证券投资基金的当事人：主要有基金管理人，基金托管人，基金份额持有人及基金服务机构等。
由于目前我国的证券投资基金为契约型故当事人之间的关系以契约型基金为基础进行分析
基金的发起设立有注册制（（宽松））和审批制（（严格））俩种基本管理模式。目前，发达国家和地区一般采用注册制。
所谓实质性审查，指既对内容的真实与否进行审查，又对程序和形式的合法性进行审查。
按照《证券投资基金法》规定 我国目前实行审批制，对投资基金进行如下内容的 实质性审查：一是审查申报文件是否全面 有无虚假陈述 二 审查文件内容是否符合法律规定
**P288 三~封闭式证券投资基金的发行：：
（一）发行方式：
按照发行对象和发行范围不同，基金的发行可分为公募和私募俩种方式
按照发行环节不同 分为自办发行和代理发行
（二）发行价格：
1 溢价发行
2 平价发行
3 折价发行
（三）发行费用
基金的发行费用是指发行基金份额而向投资者收取的费用
上网定价发行手续费由上交所，深交所按实际认购基金成交金额的 0.35% 提取
（四）发行期限
目前我国规定基金管理人应当自收到核准文件之日起 6 个月内进行基金募集
证券投资基金的投资
投资目标：
1 成长型基金。又称长期型基金，这种证券投资基金注重资本的长期增值，也兼顾为投资者带来一定的经常性收益，但基金的投资对象主要集中于升值潜力较大的股票，特别把市场表现良好的绩优股作为投资的首选目标。
又可以派生出以下几类：
（1）积极成长型基金
（2）长期成长型基金
（3）成长兼收入型基金
2 收入型基金
（一）基金资产净值
计算公式：
单位基金资产净值 = （总资产 - 总负债） / 基金单位总数
例子 ###### P300
（二）开放式基金的报价
报价公式：
卖出价 = 基金单位资产净值 + 交易费 + 首次购买费
（三）封闭式基金的价格
此即平价发行（我国基金发行时一般按照 1.01 元 / 基金单位的价格发行，其中 0.01 元为发行费用）
溢价率或折价率 =（市价 - 净值） / 净值 *100%
在绝大多数时候，封闭式基金的价格均低于资产净值，即处于折价交易状态。如 美国封闭式基金折价幅度一般在 10%-20% 之间。我国从 1998 年发行封闭式基金后，经历了一个从溢价到折价的过程。
证券投资基金的费用主要包括以基金资产支付的费用（管理费，托管费）由基金投资者直接支付的费用（申购费，过户费，其他手续费）等
第九章
(一)名词解释
1. 利息：是指借款人由于借入资金而付给投资人的代价或者报酬，也是贷款人 ( 投资人 ) 由于让渡资金使用权而索取的报酬。
2. 货币的时间价值：就是在一定时间内由于投资而带来的货币增值
3. 利率：是指投资期内所形成的利息金额与本金的比率
4. 固定利率：是在整个借贷期限内，利率不随资金供求状况变动的利率，主要适用于短期借贷 .
5. 市场利率：是由资金的供求关系决定的利率，随市场供求规律自由变动，其水平高低由市场供求的均衡点决定。
6. 官定利率：是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，是国家实现宏观调控目标的一种政策手段。
7. 公定利率：是由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等所确定的利率
8. 终值：所谓终值，是现金流在一个时期或多个时期之后的价值，即本利和 .
9. 现值：所谓现值，是未来某一时点上有一定金额的资金，按现行利率计算出它相当于现在的多少本金 .
10. 永续年金：是年金的一种特殊形式，为没有终止期的现金流
11. 贴现率：就是计算未来现金流现值时所使用的利率
12. 风险：所谓风险，就是未来结果的不确定性，不确定程度越高风险越大 .
13. 资本市场有效性：按照市场效率假说，资本市场的有效性是指市场根据新信息迅速调整证券价格的能力
(二)简答
1. 影响证券价值变化的因素：
(1) 未来现金流变化的影响
(2) 贴现率变化的影响
利率的类别
1 实际利率与名义利率
例题 ~~~~~~~~~~~~~~P319
名义利率的计算公式
实际利率的计算公式
3 市场利率 官定利率 公定利率（三者是依据利率是否按照市场规律自由变动的标准来划分的。）
4 年利率，月利率 日利率
年利率 是以年为单位计算利息，通常以百分比表示（分）；
月利率 是以月为单位计算利息，通常以千分比表示（厘）
日利率 习惯称做拆息，是以日为单位计算利息 以万分比表示（毫）
习惯上我国都叫厘 如年息 7 厘 月息 5 厘 日息 2 厘 年息的厘是百分之一 月息的是千分之一 拆息的厘是万分之一 相差极大
单利和复利
I 为利息 P 为本金 r 为利率 n 为借贷时间 S 为本金和利息之和 简称本利和 计算公式 ~P322
I=P*r*n
S=P+I=P*(1+r*n)
复利计息方法俗称利滚利 公式如下
S=P*(1+r)^n
I=S-P
其他具体计算公式！ P324
把本金视为当前的现金流，用 C0 表示 第 n 期一次支付的本利和视为未来现金流，用 Cn 表示， PV 表示现值 它是将未来的现金流折合到现在的价值； FV 表示终值，它是将现在的现金流折合到未来某时期的价值
于是 终值和现值的计算公式
PV=Cn/(1+r)^n
二者关系为
FV=PV*(1+r)^n
PV=FV/(1+r)^n
三终值和现值的重要应用
年金的现值计算公式 $P326
属于永续年金的典型例子是优先股
计算公式
PV=C/r （十章 债券估价利用更多）
（三）永续增长年金
PV=C/(r-g) 注：条件 g 小于 r 年金增长速度低于折现率 ( 即 g 必须小于 r 才有意义 )
贴现率越高 现值就越低
到期收益率 是指未来现金流的现值等于其现在的价格（内部收益率？）
公式 ~~P329
证券定价的意义和一般方法 （了解）
普遍采用的方法是 对由于该项投资形成的未来收益现金流计算现值 即现金流贴现法 P330 自己看
债券定价
1 到期一次性支付本息的债券。其价值计算公式为：
Pb=A/(1+r)^n
Pb------ 债券的价格
A------- 债券到期时的本利和
r------- 贴现利率
n------- 债券的剩余期限
2 定期付息，到期还本的债券 公式 P332
如果投资人在债券尚未到期时出售债券，则上述公式需要改写公式 P333
3 定期付息，没有到期日的债券
Pb=c/r
例题 333
股票定价
优先股计算公式 334
普通股·· 335
例题 ##398
影响证券价值变化的其他因素￥￥ P339
P362 计算！！！！！！
P344##
第十章
(一)名词解释
1. 投资：关于投资，可以理解为个人或机构投资者对自己现在所拥有资金的一种非消费性使用 .
2. 基础分析：基础分析的基本观点是认为有价证券存在内在价值，证券价格围绕价值波动 因此基础分析的工作就是采用适当的方法寻找证券内在价值。
3. 技术分析：是另一种分析识别证券价格变动规律的方法，但是它的基本思想方法与基础分析截然不同 技术分析相信证券未来的价格表现完全可以从过去的价格表现中推测出来 .
4. 技术指标法：是技术分析中极为重要的分支，就是按事先规定好的固定方法对原始数据进行处理，将处理后的结构制成图表，并用制成的图表对市场进行行情研判（原始数据是指开盘价，最高价，最低价收盘价，成交量和成交金额）
(二)简答
1. 证券投资的基本原理
(1) 风险收益均衡原理
(2) 交易的两面性原理
(3) 搭便车原理
(4) 信息传递原理
2. 从几个方面对行业竞争结构进行分析
(1) 进入威胁
(2) 现有企业的竞争
(3) 替代产品厂商的压力
(4) 客户的谈判能力
(5) 供应商的谈判能力
3. 企业基本素质分析包括哪些方面
(1) 企业竞争地位分析
(2) 企业赢利能力和增长性分析
(3) 企业经营管理能力分析
4. 技术分析的基础它建立在三个假设的基础上
(1) 一，市场行为包含一切信息
(2) 二，价格沿趋势移动
(3) 三，历史会重演
投资的目的是为了在一定时期内获得与风险成比例的适当收入和本金的升值，也可能只是为了保持现有财富的比值
证券投资分析的主要方法 $$$$
进行证券投资分析方法很多，但大多数可以归为俩类：一类称为基础分析（又称基本面分析）另一类称为技术分析
常见的宏观经济指标：
1 国内生产总值（GDP）
2 失业率
3 通货膨胀
4 利率
5 财政赤子
6 心理预期
一行业的周期敏感性分析
概念：
二行业生命周期分析
概念：
企业财务状况分析
1 流动性比率
流动比率 = 流动资产/流动负债
速动比率 = 速动资产/流动负债
2 资产效率比率
总资产周转率 = 销售收入总额/平均资产总额
应收帐款周转率 = 销售收入总额/平均应收帐款净额
存货周转率 = 产品销售成本/平均的存货
3 财务杠杆比率
负债比率 = 总负债/总资产
利息保障倍数 = 息税前利息/利息费用
4 赢利能力比率
销售利润率 = 净利润/总销售收入
资产收益率（ ROA ）= 净利润/平均总资产
净资产收益率（ ROE ）= 净利润/平均总股东权益
股利支付率 = 现金股利/净利润
5 市场价值比率
市盈率（P/E） = 每股市价/每股收益（ EPS ）
股利收益率 = 每股股利/每股市价
（一）道氏理论
道氏理论是技术分析的鼻祖，在他之前没有系统的技术分析理论。创始人是美国的查尔斯。道 他创立了著名的道琼斯指数
道氏理论认为 在所有的价格中 收盘价是最重要的，甚至认为可以只看收盘价，不看别的价格。
( 二）波浪理论
( 三）其他技术分析理论
第六节 投资组合管理 （了解）
（一般无计算题）
课后计算 P398 实为 P326 页内容
第十一章
(一)名词解释
1. 金融市场管理：金融市场管理是国家金融管理当局和有关自律性组织对金融市场的各类参与者及其融资，交易活动所作出的各种规定，以及对市场运行的组织，协调和监督措施及办法 .
2. 金融监督：金融主管当局对金融机构实施全面的，经常性的检查和督促，并以此促使金融机构依法稳健经营，健康发展。
3. 同业拆借市场：又称同业拆放市场，是金融机构为解决短期资金余缺而相互进行资金融通调剂的场所，是货币市场最重要的组成部分。
4. 国债市场：是以国家信用为保证的国库券，国家重点设置债券，财政债券，基本建设债券，保值公债，特种国债等的发行和交易场所
5. 大额可转让定期存单：简称 CD, 是商业银行为吸收资金而想存款人发行的具有一定金额，一定期限，约定利率，可以流通转让的存单
6. 证券市场监管：证券市场监管是证券管理机构运用法律的，经济的 以及必要的行政手段，对证券的募集，发行，交易等行为以及证券投资中介机构的行为进行的监督与管理
7. 外汇市场管理：是指一国政府授权金融当局或其他政府机构，依据有关法令对外汇的收支，买卖，借贷，转移及国际间结算，外汇汇率等实行的调节和控制
8. 内幕交易：又称知内情者交易，指公司董事，监事，经理，职员，主要股东，证券市场内部人员或市场管理人员，以获取利益或减少经济损失为目的，利用地位，职务等便利，获取发行人未公开的可以影响证券价格的重要信息，进行有价证券或泄露该信息的行为
9. 欺诈客户：是指获取非法利益为目的，在证券发行，交易及相关活动中违反证券管理法规，从事欺诈等行为
10. 证券市场中的操纵行为：是指某一组织或个人以获取利益或者减少损失为目的利用其资金，信息等优势或滥用职权，操纵市场，影响证券市场价格，制造证券市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定，扰乱证券市场秩序
11. 信息持续披露制度：是公开原则在证券市场的集中表现，信息持续披露文件包括证券公司的年度报告书，中期报告书等定期报告文件，临时报告书和为执行证券交易所及时公开政策而公开的其他各类报告文件
(二)简答
1. 金融市场监管的必要性
(1) 金融是现代经济的核心，金融体系是全社会货币运行及信用活动的中心，其对经济运行和发展起着至关重要的作用，具有特殊的公共性和全局性 .
(2) 金融业是存在诸多风险的特殊行业，关系到千家万户和国民经济的方方面面
(3) 良好的金融秩序是保证金融安全的重要前提，公平竞争是保持金融秩序和金融效率的重要条件
2. 金融市场监管的一般原则
(1) 全面性原则
(2) 效率性原则
(3) 公开公平公正原则
3. 金融市场监管的理论依据
(1) 公共利益论
(2) 金融风险论
(3) 保护债权论
4. 金融市场管理的手段
(1) 经济手段
(2) 法律手段
(3) 行政手段
5. 商业票据监管的一般原则
(1) 承兑，贴现，转贴现，再贴现的商业汇票应以真实，合法的商品交易为基础
(2) 上述票据活动，应遵循平等，自愿，公平和诚实信用原则 ; 再贴现业务应有利于实现货币政策目标
(3) 承兑，贴现，转贴现的期限不超过 6 个月，再贴现不超过 4 个月
(4) 贴现利率，再贴现利率由中国人民银行制定，发布和调整，转贴现率由交易者自主商定
6. 同业拆借市场监管的基本原则
(1) 自愿协调，平等互利，自主成交原则。
(2) 短期使用原则
(3) 按期归还原则
7. 我国规定禁止哪些回购的行为：
(1) 禁止任何金融机构挪用个人或机构委托其保管的债券进行回购交易或作其他用途
(2) 禁止任何金融机构以租赁，借贷等方式从事债券回购业务（按规定用以回购交易的债券应是属于自己的债券）
(3) 禁止将回购资金用于固定资产投资，期货市场投资和股本投资
8. 证券市场监管的意义和对象
(1) 加强证券市场监管是保障广大投资者权益的需要。
(2) 加强证券市场监管是维护市场良好秩序的需要
(3) 加强证券市场监管是发展和完善证券市场体系的需要
(4) 加强证券市场监管是提高证券市场效率的需要
证券市场监管的对象分为以下三类：
(1) 对证券市场主体的监管
(2) 对证券市场客体的监管
(3) 对证券中介机构的监管
9. 证券市场监管的原则
(1) 依法管理原则
(2) 保护投资者原则
(3) 公开原则
(4) 公正与公平原则
(5) 国家监督与自律相结合的原则
10. 证券市场监管的主要内容
（1）对证券发行市场的监管
（2）对证券交易市场的监管
（3）对证券经营机构的监管
（4）对证券从业人员的监管
（5）对证券交易所的监管
（6）对证券投资者的监管
（7）对证券欺诈行为的监管
11. 我国证券交易所的具体监管内容包括：
（1）对证券交易活动的监管
（2）对会员的监管
（3）对上市公司的监督
(三) 选择
金融市场管理主要包括俩层含义：一是指国家或政府对金融市场上各类参与机构和交易活动所进行的管理 二是指 金融市场上各类机构及行业组织（如证券交易所，证券业协会等）进行的自律性管理
2. 金融监管：是指一国政府根据经济和金融体系稳定，有效运行的客观需要以及经济主体的共同利益要求，由金融当局依据法律和法规对金融体系中个金融主体和金融市场实行监管和管理，以维护债券人的利益，约束债务人的行为，确保金融主题和金融业务的公平竞争以及金融业的健康发展，进而推动经济发展和社会进步
金融监管有狭义和广义之分。狭义的金融监管是指中央银行或其他金融监管当局依据国家法律法规的授权，对整个金融业（包括金融机构以及金融机构在金融市场上所有业务活动）实施的监督管理。广义的金融监管则除了上达监管内容之外，还包括金融机构的内部控制与稽核，同业自律性组织的监管，社会中介组织的监管等。
三 金融市场的自律性管理
我国金融市场上的行业自律主要通过证券交易所，银行业协会，证券业协会等机构来发挥作用
国债发行的计划设定
国债的发行审批通常由财政部根据当年财政预算提出发行计划，经与中国人民银行等国家宏观管理部门协商并统一意见后抱国务院批准发行
中国大额可转让存单市场创办于1986年9月，上海交通银行发行了大额可转让定期存单后，四大国有商业银行也相继开办了此项业务。
d 我国大额可转让定期存单市场的管理办法
规定发行 CD 的审批权集中于中国人民银行总行
面向城乡居民个人发行的大额可转让定期存单，其面额为 1 万员， 2 万员， 5 万员；
面向企事业单位发行的存单面额为 50 万元， 100 万员， 500 万员
（1）证券发行审核制度。证券发行审核制度主要有注册制和核准制俩种类型：
a 注册制 注册制即所谓的公开管理原则，实际上是一种发行公司的财务公开制度，以美国联邦证券法为代表
b 核准制，核准制即所谓的实质管理原则，以欧洲各国的公司法为代表
（1）上市制度
我国股票上市制度规定如下：
a 上市条件：股票已经国务院证券管理部门批准向社会公开发行，发行后的股本总额不少于人民币 5000 万元；开业时间在 3 年以上，最近 3 年连续盈利，原国有企业依法改建而设立的，（了解）P 426
（2）上市公司信息持续披露制度。
3 对证券经营机构的监管
（1）证券经营机构设立的监管
a 特许制。特许制又称许可制，以日本为代表
b 注册制 注册制以美国为代表
（１）对个人投资者的监管
a 对个人投资者的资格
b 对个人投资者买卖途径和买卖行为的管理
（２）对机构投资者的监管：
a 对机构投资者资金来源的管理
b 对机构投资者买卖证券的管理
c 对机构投资者买卖行为的管理
７对证券欺诈行为的监管
(1) 对操纵市场的监管
(2) 对内幕交易的监管
(3) 对欺诈客户的监管
中国证券业协会正式成立于1991年8月28日，是依法注册，具有独立法人地位，由经营证券业务的金融机构自愿组成的行业性自律组织。
它的设立是为了加强证券业之间的联系，协调，合作和自我控制，以利于证券市场的健康发展
外汇市场管理的主要内容（看）
（一）贸易外汇管理
进口用汇管理
出口收汇管理
第十二章
(一)名词解释
1. 平行货币市场：主要由银行同业拆借市场，定期存单市场及地方政府信贷市场构成
2. 金边债券：即政府债券，具有最大的安全性，由政府保证债券的本息，因债券镶有金边而得名，是政府对国家财政赤子提供融资的一种重要手段
3. 离岸金融市场：又称“境外金融”是指在高度自由化和国际化的金融管理体制和优惠的税收制度下，以自由兑换的货币为工具，由非居民参与进行的融资业务
4. 票据发行便利：是银行根据与借款人签定的协议，在约定的期限内（一般3到5年）内，通过承购以循环周转方式连续发行的短期票据想借款人提供现金，票据期限短者 7 天，长者可达1年但以3个月或6个月为常见
5. 互换交易：是指交易双方在预先约定的期限内，通过中介机构实现相互交换的付款业务。
6. 远期利率协议:70 年代以后在欧洲货币市场上问世，用于帮助筹资者防范已筹资金利率上浮而增加筹资成本的风险。
(二)简答
1. 伦敦金融市场特点：
(1) 聚集了以英格兰银行为中心的众多历史悠久，实力雄厚的金融机构，市场规模堪称世界第一 .
(2) 拥有完备的金融组织结构及完善的金融市场管理体系，服务性设施发达齐备
(3) 经营方式灵活多样，金融创新层出不穷，金融服务完善周到，业务范围遍及全球。
(4) 通讯发达，设备先进，交易手段现代化，拥有高水准的金融管理及从业人员，金融市场的整体实力名列世界前茅
(三)选择
伦敦金融市场其是英国最大金融中心
英格兰银行创建于1694年英格兰银行是伦敦金融市场的中心机构
伦敦货币市场是伦敦金融市场的重要组成部分
许多国家和地区的金融市场及国际金融中心都以LIBOR作为基准利率，再根据借款人的信誉及借款期限，增加0.25％－－1.25％的加息率
地方政府信贷市场 是平行货币市场最早发展的市场业务
三 伦敦资本市场
（一）债券市场
伦敦债券市场交易的对象包括金边债券，爱尔兰政府债券，地方政府债券，国营局属债券，企业债券和外国债券
１金边债券 即政府债券 具有最大的安全性，由政府保证债券的本息，因债券镶有金边而得名，是政府对国家财政赤子提供融资的一种重要手段
２爱尔兰政府债券
３英国地方当局证券
４国营局署债券
５企业债券
６外国债券
（二）股票市场
伦敦股票市场的股票指数有三种，即：“FT”指数，“FT500股票指数” “FT全部股票指数”
（FT指数全名为“金融时报工业普通股票指数”）
（三）伦敦证券交易所
四 伦敦外汇市场
伦敦外汇市场属于无形交易市场 即无固定的专门营业场所 分散于伦敦及世界各地的交易者凭借先进的电讯设施达成交易
第二节 纽约金融市场
纽约金融市场是当今世界上最重要的金融市场以及金融中心 对全球经济于金融具有极其重要的影响
纽约货币市场包括 联邦基金市场 定期存单市场 国库券市场 商业票据市场和货币市场互助基金等重要组成部分
三 纽约资本市场
（一）债券市场
（二）股票市场
四纽约证券交易所
纽约证券交易所创立与1792年 历经200多年的发展
它是全球证券交易所之最
1987年10月爆发的“纽约股票十月风潮”（又称“黑色星期一”）
东京金融市场是世界主要的金融市场之一
法兰克福金融市场
1999年1月1日 欧元正式启动
苏黎世是世界著名的金融中心之一
卢森堡市场
新加坡金融市场487
巴林金融市场
香港金融市场
第六节 离岸金融市场
四 欧洲货币市场业务概况
1 欧洲银行短期信贷
2 欧洲银行中长期信贷
3 欧洲债券
其他业务
（20世纪70年代以来，由于利率，汇率波动频繁投资者急需即可规避风险又可获利的新型金融服务，欧洲货币市场上的金融机构为满足客户需求以取得更多收益，不断创新）
（2）互换交易。除利率互换和货币互换外，互换交易还包括资产互换等形式
（3）远期利率协议
