2007年注册会计师财务成本管理讲义:第一章

　　知识点二　影响财务管理目标实现的因素
　　1.股价的高低反映了财务管理目标的实现程度。
　　2.公司股价受外部环境和管理决策两方面因素的影响。
　　3.从公司管理当局的可控制因素看，股价高低取决于企业报酬率和风险，而这两者又是由企业投资项目、资本结构、股利政策决定，故影响企业财务目标实现的因素有五个：

　【快速记忆】
　　基本因素——报酬与风险（财务管理原则：风险与报酬均衡）
　　间接因素——分别对应于财务管理的三项内容（投资、筹资和分配）。
　　【例5多项选择题】从公司管理当局可控制的因素看，股价的高低直接取决于企业的（　）。
　　A.报酬率
　　B.风险
　　C.投资决策
　　D.筹资决策
　　[答疑编号11010105：针对该题提问]
　　【答案】AB
　　【解析】从公司管理当局可控制的因素看，股价的高低取决于企业的报酬率和风险，而企业的报酬率和风险又是由企业的投资项目、资本结构和股利政策决定的。
　　【例6判断题】决定企业报酬率和风险的首要因素是资本结构。（　）
　　[答疑编号11010106：针对该题提问]
　　【答案】×
　　【解析】从公司管理当局的可控制因素看，股价的高低取决于企业的报酬率和风险，而企业的报酬率和风险，又是由企业的投资项目、资本结构和股利政策决定的，其中投资项目是决定企业报酬率和风险的首要因素。

　　知识点三　股东、经营者和债权人目标的冲突与协调
　　（与企业相关的利益集团很多，最重要的是三个：股东、债权人和经营者；前两个利益集团为企业提供财务资源，后一个直接经营企业。由于三者目标不同，就产生了冲突）

【提示】
　　（1）股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。
　　（2）企业是股东的企业，前述的财务管理的目标是指股东的目标。
　　（3）股东和经营者的矛盾与协调：并不是监督与激励力度越大越好，因为监督和激励，股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。
　　【例7多项选择题】债权人为了防止其利益被伤害，可以采取的措施包括（　）。
　　A.破产时优先接管
　　B.规定资金的用途
　　C.提前收回借款
　　D.限制发行新债的数额
　　[答疑编号11010201：针对该题提问]
　　【答案】ABCD
　　【解析】债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等；第二，发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

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