主持人：有网友问用类比法计算β系数的时候什么时候考虑所得税，什么时候不考虑所得税？
田明：关于这个问题，我觉得题目当中会非常明确的告诉大家，大家不要受过去理念考题的影响，我们考虑或者是不考虑所得税的问题这是0以年教材当中新增加的内容，前几年的考试当中大家会发现资产权益的β值和股东权益的β值我们都没有考虑所得税，前几年书中没有这个公式，但是从05年开始，一个是不考虑所得税的，一个是考虑所得税的。所以包括今年以后的考试当中，题目当中如果告诉你所得税率了，目标企业的、参照企业的所得税率都告诉你了，不管所得税率是否相同，既然告诉你了所得税率我们在计算资产β值和股东权益的β值转化过程当中必须要考虑所得税。所以今年考试当中大家要留意这个问题。如果题目当中没有告给所得税率或者是所得税忽略了自然就不存在这个问题了。
主持人：网友问在进行项目投资决策的时候如果涉及到贷款要不要考虑贷款的利息和本金对项目现金量的影响呢？
田明：这个问题说实话也是一个让人感到很生气的问题。为什么呢？在第五章讲到项目的投资当中，站在企业或者是股东的角度评价，相应的划分为实体现金流量法和股权现金流量法，由于实体现金流量法比股权现金流量法更加简洁一些，第一折现率比较简单。我们通常情况下不管是在一个完善的市场还是一个非完善的市场当中，假设资本结构的变化不会影响公司加权平均资本成本，在实体现金流量法之下，折现率加权平均成本始终是不变的。但是在股权流量法下折现率又是股权资本成本，这个股权成本的高低当然是受结构的变化的。我们说在实体现金流量法之下，视同于投资的项目所需要的资金全部都是公司自由的资金，不管是债权人投入的还是股东投入的，一旦投入之后就视同于公司的自有资金。当然在股权流量法之下支付给债权人的税后利息，当然到期的时候还的是本金，从股东角度来讲应该是作为一项相应的流出。所以第五章如果题目当中没有特声明的话我们往往站在公司为投资主体评价的，我们计算的是项目的实体现金流量，所以刚才您提到的贷款的本金和利息还也罢不还也罢对于我们计算现金流量没有丝毫的影响。这个问题说明第五章的内容学的不好，一定要强化一下对第五章内容的理解。
主持人：网友问在计算应收帐款周转率的时候是用帐面余额还是减去坏账准备。
田明：第二章应收帐款周转率，在于做财务风险的时候要算指标。大家一定要清楚，我们在计算财务指标的时候，通常对外提供会计信息，你是作为股东也好，还是作为企业的主管部门或者是作为企业的债权人也好，你要考察一下经营者的经营业绩怎么样，考察一下你占用资金的周转快慢，你拿报表的数据来计算这些财务指标。我个人认为你计算应收帐款周转率的时候分子上面的收入作为局外人来讲只能用利润表的第一项主营业务收入，分母下面的应收帐款的平均占用，分母下面的应收帐款的平均占用加上应收票据的平均占用这是直接来自于报表的，也就是来自于资产负债表的，所以我个人的看法分母下面应该指的是应收帐款的帐面价值的平均。当然，我们说在这个问题当中大家要注意，这是我们作题的时候，如果从理论上来讲，你想想一下我们算的应收帐款周转率的时候，应收帐款的产生是和什么相配比的呢？我们说它不是和全部的销售收入比的，而仅仅是和其中的赊销收入对比的。作为局外人来讲，你提供给我的利润表当中，当期收到多少，赊销多少我没有办法知道。所以在这个前提下，分子上的收入只能是用主营业务收入，分母下面的应收帐款自然是来自以资产负债表上的应收帐款帐面价值的平均。因为你不知道有多少坏账准备是多少。
但是我们真正作题的时候又是另外一回事了，分子上的收入应该是一个主营业务收入，分母下面的应收帐款应该是帐面价值的平均，是直接来自于资产负债表的平均。这是我个人的观点。
主持人：还剩下30多天的考试了，很多网友对接下来30天的复习很感兴趣，请田老师帮助介绍一下。
田明：在离考试一个月的过程当中大家应该仅仅的把握教材的内容，教材的相关内容要非常熟悉。刚才我和大家讲了，针对最近两年的考试情况来看，这个考试相当一部分题目越来越接近于教材或者是直接从教材当中选择出来的。所以，我想吃透教材内容是根本。当然吃透教材内容绝对不是说大家像看小说一样去阅读教材，我的意思是不要求速度，关键是看学习的实效。不要说我看了三遍、五遍、十遍了，如果你不带着问题去思考的看，即使看了20遍以后出了同样的问题还是不会。我们在这些天带着问题带着思考认认真真的把书本过一两遍，一定要带着思考，速度慢一点，看的慢一点没有关系，但是一定要思考着去看，这是第一项工作。
第二项工作，在前面的基础班做了一定的同步练习的基础上，我们要认真的把整个教材当中主观题，主要内容能够覆盖的综合题做30道左右，通过这30道题能够检验一下我们能不能够灵魂的运用有关的主要知识，能不能跨章节的去思考和处理一些问题，一方面提高我们的作题速度，另一方面也能够很好的把相关的重点内容串起来。别上考场以后都搞不清楚如何入手。
所以，我想第三件事就是有重点的选择一些有难度的跨章节的综合题做30道左右。同时要把最近4-5年的考题认真看一下。当然随着教材内容的变化，有些考题已经变化了，过时的考题不要看，但是没有过时的考题有必要认真的思考一下，做一做。同样在做的过程当中不要看答案。我必须反对提
干都没看就开始看答案，看了答案作题当然没有任何的时效。
第四件事情，我们在迎接考试的时候有一个串讲，我建议大家重视一下串讲，因为通过这个串讲凭借老师的经验往往能够对考试当中一些重点内容帮助大家分析一下。经过这段时间的学习以后，在9月初8月底的时候围绕这些串讲很好的学习消化一下，所以建议大家把这个串讲好好的听一下。同样我们财考网和腾讯网组织的答题活动在9月初还有一次，大家一定要关注我们9月初的
公告，到时候大家针对学习当中的一些问题，以及我个人对考试当中的重点问题会和大家做一些交流的。
主持人：感谢田明老师精彩的讲解，也感谢大家的参与，由于时间的原因今天的节目就到这里为止，请继续关注接下来几科的答疑活动。谢谢！
