(五)综合题
1.【答案】
(1)确定借款数额和利息
现金流入：
应收账款周转率=1260÷144=8.75(次)
期末应收账款=1512÷8.75=172.8(万元)
现金流入=1512-(172.8-144)=1483.2(万元)
现金流出：
年末应付账款=1512×(80%-5%)×246÷1008=276.75(万元) 购货支出=1512×75%-(276.75-246)
=1103.25(万元)
费用支出=1512×63÷1260+(63+20)=158.6(万元)
购置固定资产支出：220(万元)
预计所得税：30(万元)
现金流出合计1511.85(万元)
现金多余或不足-14.65(万元)即(14+1483.2-1511.85)
加：新增借款的数额40(万元)
减：利息支出12(万元)即［10÷200×(200+40)］
期末现金余额13.35(万元)
(2)预计税后利润
收入1512(万元)
减：销货成本1134(万元)即［1512×(80%-5%)］
毛利378(万元)
减：经营和管理费：
变动费用75.6(万元)即(1512×63÷1260)
固定费用83(万元)即(63+20)
折旧30(万元)
营业利润189.4(万元)
减：利息12(万元)
利润总额177.4(万元)
减：所得税30(万元)
税后利润147.4(万元)
(3)预计每股盈余
每股盈余=147.4÷500=0.29(元/股)
【解析】本题主要考核现金预算表和盈利预测的编制。题中首先给出了ABC公司上年度的利润表
和资产负债表以及有关的预测信息，要求确定下年度的现金流量及新增借款额并预测下年度税后利润和每股盈利。从本题给出的资料及要求看，要想计算出下年度新增借款额，应首先预计现金流入量和现金流出量，进而计算出现金的多余或不足额，然后再分析解决其他问题。要熟悉现金流量表直接法下有关销售商品提供劳务的现金流入量和购买商品接受劳务现金流出量的计算原理(本题为商业企业，所以知道商业企业现金流量表的简单编制原理就足够了，工业企业现金流量表的编制稍微复杂一些，故不考虑增值税、预收账款、预付账款和其他业务收入等其他问题)：
(1)销售商品收到的现金=现销收入=全部收入-赊销收入
注意：赊销收入=［(应收账款期末余额-应收账款期初余额)+(应收票据期末余额-应收票据期初
余额)］
具体计算公式如下：
销售商品、提供劳务收到的现金=主营业务收入-［(应收账款期末余额-应收账款期初余额)+(应
收票据期末余额-应收票据期初余额)］
本题中预计的销售收入为1512万元，减去本期应收账款期末余额172.8万元(根据应收账款的周转率就可以计算出期末应收账款余额)与期初余额144万元的差额后，即为本期的现金流入额1483.2万元。
(2)期初存货+本期购货=本期销货+期末存货
即：本期购货=本期销货+期末存货-期初存货
本期购货付现=本期购货-本期赊购
=(本期销货+期末存货-期初存货)-本期赊购
注意：本期赊购=［(应付账款期末余额-应付账款期初余额)+(应付票据期末余额-应付票据期初
余额)］
具体计算公式如下：
购买商品、接受劳务支付的现金=主营业务成本+(存货期末余额-存货期初余额)-［(应付账款期
末余额-应付账款期初余额)+(应付票据期末余额-应付票据期初余额)］
由于本题中期末存货和期初存货金额不变，所以，上式中期末存货-期初存货=0；又由于企业的
销售毛利率上升5%，也就是说销货成本率将下降5%，即下降到75%(原来为1008÷1260=80%)，进
而知道本期销货成本为1134万元(1512×75%)，减去本期应付账款期末余额276.75万元(根据题中“年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变”这一条件，就可以计算出本期应付账款期末余额=246÷1008×1512×(80%-5%)=276.75(万元)与期初余额246万元的差额后，即为本期购货的现金流出额1103.25万元。这样就容易计算出未扣除借款利息(因尚未确定新增借款额，而不能计算借款利息总额)的现金不足额为14.65万元。由于年末现金余额不少于10万元，至少需借款24.65万元(14.65+10)，同时又需偿付原有利息10万元，这样计算出至少应借款34.65万元
(24.65+10)，进一步考虑新增债务利息，同时借款又必须是5万元的倍数，所以得出借款应是40
万元。在确定了新增借款以后，计算税后利润与每股盈利都是比较容易的。
2 .【答案】
本题的主要考核点是第三章财务预测与计划中有关现金预算和预计资产负债表的编制。
((2)每月短期银行借款或还款的数量(单位：万元)
项目 12月 1月 2月 3月
期初短期银行借款 0 2 24
短期借款增加数 2 22 (-23)利息不通过短期借款账户核算
期末短期银行借款 0 2 24 1
注意：上期末已有现金余额5万元。
(3)2003年3月31日的预计资产负债表(单位：万元)
资产： 实际数(12.31) 预计数(3.31) 说明
货币资金 5 5.52
应收账款 53 62 3月份销售收入的80%加上2月份销
售收入的10%
存货 54.5 63.5 在54.5的基础上加上1～3月的采购
数量144，再减去1～3月的销售收
入225的60%
流动资产 112.5 131.02
固定资产净值 183.6 181.2 预计折旧为2.4
资产总额 296.1 312.22
负债: 实际数(12.31) 预计数(3.31) 说明
短期借款 0 1
应付账款 36 45 3月份采购金额的100%
预提费用 21.2 21.2 预计无变化
流动负债 57.2 67.2
长期借款 40 40 预计无变化
应付债券 45 45 预计无变化
股本 10 10 预计无变化
未分配利润 143.9 150.02 期末未分配利润等于期初未分配利
润加上1～3月的利润(无所得税)。
即加上收入减去材料成本、工资费
用、折旧费、1～3月的其他费用和
还款的利息0.48万元。
负债和股东权 296.1 312.22
益合计
3.【答案】
（1）根据表中的数据分析ABC公司的经营政策的变化：
①2002年的经营效率和财务政策与2001年相同，2002年的实际增长率、2001年和2002年的可持续增长率均为20%；
②2003年权益乘数提高，另外三个财务比率没有变化。实际增长率上升为25%，可持续增长率上
升为20.8%。提高财务杠杆，提供了高速增长所需要的资金；
③2004年权益乘数下降，另外三个财务比率没有变化。实际增长率下降为16%，上年的可持续增
长率为20.8%，本年的可持续增长率为20%。为了归还借款，使财务杠杆恢复到历史正常水平，降低了销售增长速度；
④2005年经营效率和财务政策与2004年相同。实际增长率、上年和本年的可持续增长为20%。
（2）该公司2003年的实际增长率为25%，超过了上年的可持续增长率20%。
超常增长额外所需的120万元资金，有12万元来自于超常增长本身引起的留存收益增加,另外的
108万元来自于额外增加的借款。正是这一增量权益资金和增量借款的比例不同于原来的资本结
构，使得权益乘数提高到2.08；
（3）假设增加的借款为x，则：
3000×25%=x+7500×（1+25%）×375/7500×（1-75/375）
750=x+375
x=375
资产总额=3000×(1+25%)=3750
负债总额=1260+375=1635
权益总额=2115
2004年末的权益乘数＝3750/2115＝1.77
（4）设增加的对外权益资金为X
4176×25%=1670.4×25%+x+10440×（1+25%）×522/10440×417.6/522
x＝104.4（万元）
设需要增加的负债为1670.4×25%=417.6（万元）
2005年的权益净利率＝522/2505.6×100%＝20.83%
2006年的权益净利率＝522×（1+25%）/［2505.6×（1+25%）］×100% ＝20.83%
如果公式中的四个财务比率已经达到公司的极限水平，如果新增投资的报酬率不能超过要求的报酬率（资金成本），单纯的销售增长无助于增加股东财富。原因是权益净利率没有提高。
