2007年注会《财务成本管理》同步练习第四章

(四)计算题

1.甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%，30%和20%，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。 A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。
【要求】
(1)计算以下指标：
①甲公司证券组合的β系数；
②甲公司证券组合的风险收益率；
③甲公司证券组合的必要投资收益率；
④投资A股票的必要投资收益率。
(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。
2.公司2001年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还(计算过程保留4位小数，结果保留2位小数)。
【要求】
(1)假定2001年1月1日的市场利率为12%，债券发行价格低于多少时公司将可能取消债券发行计划。
(2)假定2001年1月1日的市场利率为8%，公司每半年支付一次利息，债券发行价格高于多少时，你可能不再愿意购买。
(3)假定2005年1月1日债券市价为1042元，你期望的投资报酬率为6%，你是否愿意购买。
3.A公司股票的贝他系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。

【要求】
(1)计算该公司股票的预期收益率；
(2)若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值 为多少?
(3)若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少?
4.A、B两家公司同时于2000年1月1日发行面值为1000元、票面利率为10%的5年期债券， A公司债券规定利随本清，不计复利，B公司债券规定每年6月底和12底付息，到期还本。
【要求】
（1）若2002年1月1日的A债券市场利率为12%(复利按年计息)，A债券市价为1050元， 问A债券是否被市场高估；
（2）若2002年1月1日的B债券市场利率为12%，B债券市价为1050元，问该资本市场是 否完全有效；
（3）若C公司2003年1月1日能以1020元购入A公司债券，计算复利实际到期收益率；
（4）若C公司2003年1月1日能以1020元购入B公司债券，计算复利实际到期收益率；
（5）若C公司2003年4月1日购入B公司债券，若必要报酬率为12%，则B债券价值为多少。
5.某上市公司本年度每股支付现金股利2元。预计该公司净收益第1年增长8%，第2年增长10%，第3年及以后年度其净收益可能为：
(1)将保持第2年的净收益水平；
(2)将保持第2年的净收益增长率水平。
该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
【要求】假设投资者要求的报酬率为20%，计算上述两种情形该股票的价值。