财务成本管理讲座详细笔记（二）

　　最重要的财务指标是每股收益、每股净资产(是财务比率的核心)

　　1.每股收益(掌握公式)

　　每股收益=净利润÷年末普通股份总数

　　j合并报表问题：编制合并报表的公司，应以合并报表数据计算该指标。

　　k优先股问题：要扣除优先股数及其分享的股利。

　　每股收益(每股盈余)=(净利润-优先股股利)÷(年度末股份总数-年度末优先股数)

　　扣除优先股股利后计算出的每股收益又称为“每股盈余”。

　　l年度中普通股增减问题。

　　平均发行在外的普通股股数=∑(发行在外普通股股数×发行在外月份数)÷12

　　“发行在外月份数”是指发行已满一个月的月份数。，

　　每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。它反映普通股的获利水平。在分析时，可以进行公司间的比较;可以进行不同时期的比较;可以进行经营实绩和盈利预测的比较。

　　(2)使用每股收益分析盈利性要注意的问题

　　j每股收益不反映股票所含有的风险。

　　k股票是一个“份额”概念，不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的投入量不相同。

　　l每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。

　　(3)每股收益的延伸分析

　　j市盈率

　　市盈率(倍数)=普通股每股市价÷普通股每股收益

　　1/市盈率=投资报酬率，

　　该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。

　　在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小;反之亦然。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大;反之亦然。仅从市盈率高低的横向比较看，高市盈率说明公司能力获得社会信赖。，

　　P292

　　j一般认为，股票的市盈率比较高，表明资才对公司的未来充满信任，愿意为每1元盈利多付买价。这种股票的风险比较小。

　　k当股市受到不正常因素干扰时，某些股票的市价被哄抬到不应有的高度，市盈率会很高。通常认为，超过20的市盈率是不正常的，很可能是股份下跌的前兆，风险相当大。

　　通常认为，市盈率在5以下的股票，其前景比较悲观。

　　过高或过低的市盈率都不是好兆头，平均的市盈率在10-11之间，市盈率在5-20之间是比较正常的。，

　　P124

　　由于一般的期望报酬率为5%-20%，所以正常的市盈率为5-20。，

　　市盈率高低受净利润的影响，而净利润受可选择的会计政策的影响，从而使得公司间比较受到限制。市盈率高低受市价的影响，市价变动的影响因素很多。，

　　k每股股利

　　每股股利=股利总额(普通股现金股利)÷年末普通股股份总数

　　公式中的股利总额是指用于分配普通股现金股利的总额。，

　　l股票获利率

　　股票获利率=普通股每股股利÷普通股每股市价×100%

　　(表示投资1元获得的股利额是多少)，

　　A. 如果预期股价不能上升，股票获利率就成了衡量股票投资价值的主要依据。

　　使用该指标的限制因素，在于公司采用非常稳健的股利政策。

　　B.股票获利率仅仅是股票投资价值非常保守的估计，分析股价的未来趋势成为评价股票投资价值的主要依据。

　　C.股票获利率主要应用于非上市公司的少数股权。，

　　m股利支付率(重点)

　　股利支付率=(普通股每股股利÷普通股每股净收益)×100%

　　(按期末数计算)，

　　n股利保障倍数(重点)

　　股利支付率的倒数，称为股利保障倍数，倍数越大，支付股利的能力越强。

　　股利保障倍数=普通股每股收益÷普通股每股股利

　　股利保障倍数是一种安全性指标。，

　　o留存盈利比率(重点)