2008年注会考试(CPA)辅导《财管》内部讲义(4)

　　第三节 财务分析体系

　　一、传统的财务分析体系

　　传统的财务分析体系，由美国杜邦公司在20世纪20年代首创，经过多次改进，逐渐把各种财务比率结合成一个体系。

　　（一）传统财务分析体系的基本框架

　　核心比率：权益

　　核心公式

　　：
 

　　 【结论1】销售净利率与资产周转率经常呈反向变化，这种现象不是偶然的。

　　为了提高销售利润率，就要增加产品的附加值，往往需要增加投资，引起周转率下降。

　　为了加快周转，就要降低价格，引起销售净利率的下降。

　　通常，销售净利率高的制造业，其周转率都比较低。

　　因此，仅仅从销售净利率的高低并不能看出业绩好坏，把它和周转率联系起来可以考察企业经营战略。

　　【结论2】一般来说，资产利润率高的企业，财务杠杆较低，反之亦然。这种现象也不是偶然现象。

　　（二）传统分析体系的局限性

　　1.计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配

　　总资产利润率=净利润/总资产

　　（1）分母中的总资产是全部资产提供者（包括股东和债权人）享有的权利

　　（2）净利润是专门属于股东的。

　　由于该指标分子与分母的“投入与产出”不匹配，因此，不能反映实际的回报率。

　　2.没有区分经营活动损益和金融活动损益

　　3.没有区分有息负债与无息负债。

　　【例12 判断题】资产周转率和销售净利率经常呈反方向变化。（　）

　　【答案】√

　　【例13 判断题】某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。（　）

　　【答案】√

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